argenx SE – historik

argenx har gennemført opkøbet af Forte Biosciences for netto 2,1 mia. USD, hvilket har sænket likviditeten og trykket driftsmarginen i kvartalet. Salgsvæksten er fortsat høj, men lidt lavere, og den samlede kvantitative score er faldet fra 7,0 til 6,8.

• Ny ForretningOpkøbet af Forte Biosciences er gennemført og tilføjer FB102, et anti-CD122-antistof med positive fase 2-data i cøliaki. Det åbner et nyt terapiområde, og fase 3-strategien udmeldes i begyndelsen af 2027.
• Forværret IndtjeningDriftsmarginen er faldet fra omkring 33 % til 28 % (37 % justeret), fordi ca. 150 mio. USD i Forte-transaktionsomkostninger belastede kvartalet. Driftsresultatet var 486 mio. USD mod 494 mio. USD.
• Forværret BalanceLikviditeten er faldet fra 5,2 mia. USD til 3,7 mia. USD, fordi Forte-opkøbet kostede netto 2,1 mia. USD. Udgifterne til forskning, udvikling og salg forventes nu at nå ca. 4 mia. USD i 2026.
• Forværret VækstSalgsvæksten er aftaget fra 60 % til 54 % år over år, og kvartalsvæksten fra 17 % til 13 %, mens salget steg fra 1,516 mia. USD til 1,7 mia. USD. Vækstscoren er uændret på 9.
• Ændret KatalysatorerRegnskabet for tredje kvartal er indtruffet, og EMPASSION-data i MMN er bekræftet til december 2026. Myositis-ansøgningen omfatter nu kun IMNM, da dermatomyositis kræver et ekstra registreringsstudie.
• Forværret MomentumKursen er faldet fra 927,80 USD til 896,21 USD, og momentumscoren fra 6 til 5. P/E er ca. 29 mod 34,2 før, og samlet score er faldet fra 7,0 til 6,8.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 7. okt. 2026.

Kursen er faldet fra 979,76 til 927,80 USD, og samlet score er faldet fra 7,8 til 7,0, især på momentum og værdiansættelse. Samtidig er pipelinen styrket af positive fase 3-data i ocular MG og myositis.

• Forværret MomentumMomentum er faldet fra 8 til 6. Aktien ligger nu omkring 14 % under 52-ugers højdepunktet og ikke længere nær rekordniveau, med kurs på 927,80 mod 979,76 USD.
• Ny KatalysatorerFase 3-studierne ADAPT OCULUS i ocular MG og ALKIVIA i myositis har ramt deres primære mål, og sBLA for ocular MG er planlagt. Myositis ramte signifikans i IMNM, men ikke i dermatomyositis.
• Ændret VærdiansættelseScoren er faldet fra 6 til 5, mens P/E er faldet fra 38,4 til 34,2 og forward P/E er 33,1. Markedsværdien er faldet fra 62,2 til 58,5 mia. USD.
• Ny RisiciAmerikansk prispres er kommet til som selvstændig risiko med Medicare-forhandlinger under IRA, som får virkning fra 2028. Selskabets store USA-eksponering gør den relevant.
• Forværret IndtjeningEarnings Quality er faldet fra 8 til 7, fordi cash flow-konvertering ikke kunne verificeres og nettoresultatet delvist støttes af finansielle indtægter fra likviditeten på 5,2 mia. USD.
• Forværret KonklusionSamlet score er faldet fra 7,8 til 7,0, mens vækst på 9 og kvalitet på 8 er uændrede. Værdiansættelsen beskrives fortsat som høj men rimelig i forhold til væksten på 60 %.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 22. sep. 2026.