ASML Holding – historik

Q3-regnskabet er kommet: omsætningen steg til 11,7 mia. EUR fra 9,3 mia. EUR i Q2, bruttomarginen til 57,5 % fra 54 %, og kunder vil nu bestille kapacitet til 2029-2030. Aktien er faldet til 1.657 USD fra 1.834 USD, og momentum er svækket fra 8 til 7.

• Forbedret IndtjeningBruttomarginen er steget fra 54 % i Q2 til 57,5 % i Q3, og nettoresultatet er 5,0 mia. EUR mod 2,9 mia. EUR. Fri cash flow er 11,4 mia. EUR mod 1,3 mia. EUR, delvist på grund af kundeforudbetalinger.
• Forbedret VækstQ3-omsætningen er 11,7 mia. EUR, og Q4 guides til 14,2-15,2 mia. EUR. Helårsguidance er indsnævret til 44-45 mia. EUR fra 43-45 mia. EUR, en vækst på cirka 36 % mod tidligere cirka 34 %.
• Forværret MomentumKursen er faldet fra 1.834 USD til 1.657 USD og ligger nu cirka 17 % under 52-ugers toppen, mod tæt på toppen før. Momentumscoren er sænket fra 8 til 7, og aktien faldt efter regnskabet.
• Ny KatalysatorerKunder har bedt om ordrer for 2029-2030, som ASML endnu ikke har accepteret, og der undersøges kapacitetsudvidelse ud over 2028. Value-based pricing får delvis effekt i 2027 og fuld effekt fra 2028.
• Bortfaldet KatalysatorerQ3-regnskabet, som tidligere var en kommende katalysator, er indtruffet, og Q4-regnskabet med første 2027-guidance er nu den nærmeste. Investor Day-triggeren indgår ikke længere.
• Ny RisiciRampeomkostninger ved en kapacitetsudvidelse på cirka 30 % i 2027 ventes at presse bruttomarginen. Kundernes cleanroom-kapacitet og en mulig normalisering af det højmargin opgraderingssegment er nye risici.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 30. sep. 2026.

Den samlede kvantitative score er steget fra 7,2 til 7,4, primært fordi værdiansættelsen er forbedret fra 3 til 4 og kursen er steget til 1.834 USD. Risikobilledet er forskudt fra amerikanske Kina-forslag mod senere High-NA-adoption.

• Forbedret VærdiansættelseValue-scoren er steget fra 3 til 4. Forward P/E er nu cirka 39 på 2026 og cirka 29 på 2027 mod tidligere 31-39, og den trailing P/E på 55,7 er ikke længere fremhævet.
• Forbedret MomentumKursen er steget fra 1.696 til 1.834 USD, og afstanden til 52-ugers toppen på 1.999,96 USD er skrumpet fra cirka 15 % til cirka 8 %. Momentum-scoren er uændret 8.
• Ny RisiciUdskudt High-NA-adoption er en ny risiko: Samsung og SK Hynix sigter mod 2028 og TSMC mod 2030. Tidligere var fokus på første kvalificering og en ny opgraderingscyklus.
• Ændret RisiciForslaget om den amerikanske MATCH Act og risikoen fra kinesisk DUV er udgået. I stedet peges på amerikanske spørgsmål om EUV-udstyr i Kina og en Kina-andel på cirka 20 %.
• Forbedret IndtjeningEarnings Quality er uændret 7, men begrundelsen er skiftet fra negativt frit cash flow på 2,6 mia. EUR i Q1 til positivt frit cash flow på 1,3 mia. EUR i Q2, cirka 45 % af nettoresultatet.
• Ændret KatalysatorerInvestor Day med nye langsigtede mål er flyttet fra H1 2027 til H2 2027. Nye katalysatorer er High-NA i produktion hos Samsung og SK Hynix i 2028 samt vækst i Installed Base Management.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 5. sep. 2026.