Karman Holdings Inc. – historik

Tredje kvartal 2026 har bekræftet væksten med hævet guidance og en ordrebog på 1,7 mia. USD, og flere af de tidligere usikkerheder er afklaret: Walker er overtaget, ny CFO er på plads, og den kontrollerende kapitalfond er ude. Kontantomsætning og værdiansættelse er fortsat svage, og kursen er steget til 45,61 USD.

• Forbedret LedelseNy CFO med baggrund fra Raytheon og Battelle er tiltrådt, hvor CFO-skiftet tidligere var en kilde til tvivl om intern kontrol. Kritikken af interne kontroller består dog.
• Bortfaldet RisiciOverhænget fra den kontrollerende kapitalfond er væk: Trive har solgt sig ud og fordelt sine resterende aktier, så risikoen for nye store udbud fra kontrollerende ejer er ikke længere med.
• Forbedret VækstOrdrebogen er steget fra 1,3 til 1,7 mia. USD, og årsguidance for omsætning er hævet fra 730-745 til 755-760 mio. USD. Q3-omsætningen steg 66 % (25 % organisk) mod 58 % i Q2.
• Forbedret BalanceGearingen er faldet fra 3,7 til 3,2 gange justeret EBITDA, og målet er nu under 3,0 gange ved udgangen af 2026 mod tidligere cirka 3,5 gange. Walker-overtagelsen er gennemført.
• Forbedret MomentumKursen er steget fra 37,98 til 45,61 USD efter et spring på 42 % på regnskabsdagen. Momentumscoren er hævet fra 2 til 4, men kursen er stadig omkring 61 % under toppen på 118,38 USD.
• Forværret VærdiansættelseVærdiansættelsen er steget til omkring 30 gange guidet justeret EBITDA fra cirka 26 gange, og scoren er sænket fra 3 til 2. Børsværdien er steget fra 5,0 til 6,1 mia. USD.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 29. okt. 2026.

Kursen er steget fra 31,34 til 37,98 USD, og Momentum er løftet fra 1 til 2. Samtidig er fokus flyttet mod svag cash flow-konvertering, og scorerne for Vækst og Indtjeningskvalitet er sænket. Den samlede Quant Score er faldet fra 4,2 til 4,0.

• Forbedret MomentumKursen er steget fra 31,34 til 37,98 USD, og markedsværdien fra 4,15 til 5,03 mia. USD. Momentum er løftet fra 1 til 2, men kursen ligger stadig ca. 68 % under toppen på 118,38 USD.
• Forværret IndtjeningIndtjeningskvaliteten er sænket fra 3 til 2. Selskabet guider kun 15-20 mio. USD i frit cash flow i andet halvår mod ca. 219 mio. USD i justeret EBITDA for året.
• Forværret VækstVækstscoren er sænket fra 9 til 8. Organisk vækst er opgjort til 24,4 % i andet kvartal, og omsætningen for de seneste 12 måneder er steget ca. 50 %.
• Ændret VærdiansættelseKursstigningen har løftet trailing P/E fra ca. 120 til ca. 141 og forward P/E fra ca. 43 til ca. 49. EV/EBITDA er omvendt faldet fra ca. 29 til ca. 26 gange. Scoren er uændret 3.
• Forbedret BalanceGearingen er opgjort til 3,7 gange justeret EBITDA mod tidligere 3,9 gange. Selskabet sigter mod ca. 3,5 gange ved udgangen af 2026.
• Ændret KatalysatorerNye punkter er udnævnelse af ny CFO, gældsnedbringelse mod 3,5 gange og risiko for flere aktieudbud fra den kontrollerende ejer. Afhjælpning af kontrolsvagheder er ikke længere en selvstændig katalysator.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 11. okt. 2026.

Kursen er faldet yderligere fra 35,40 til 31,34 USD og ligger nu tæt på 52-ugers bunden, mens vækstbilledet er uændret stærkt. Regnskabskorrektioner, et rabatteret sekundært udbud og lavere forventet margin er kommet til, mens værdiansættelsen er blevet mindre høj.

• Forværret MomentumKursen er faldet fra 35,40 til 31,34 USD og ligger nær 52-ugers bunden på 30,87 USD (før 33,99 USD). Momentum-scoren er sænket fra 2 til 1 efter et fald på ca. 65 % på seks måneder.
• Forbedret VærdiansættelseForward P/E er faldet fra 66-90 gange til ca. 43 gange, og trailing P/E er ca. 120 gange. Value-scoren er hævet fra 2 til 3, men multiplerne er fortsat høje.
• Ny RisiciSelskabet har korrigeret goodwill (ca. 55 mio. USD) og immaterielle aktiver (ca. 61 mio. USD), og aktien er faldet efter et rabatteret sekundært udbud. Det styrker bekymringen om regnskabskvaliteten.
• Forværret IndtjeningLedelsen forventer en justeret EBITDA-margin under 30 % de næste to år. Den tidligere guidede vending til positiv fri kontantstrøm i andet halvår 2026 nævnes ikke længere.
• Ny ForretningWalker Precision-opkøbet er gennemført i august 2026 og giver europæisk fodfæste inden for taktiske missiler og luftforsvar. Opkøbet er finansieret med yderligere ca. 100 mio. USD i gæld.
• Ændret KatalysatorerGolden Dome-kontrakter og insidersalg indgår ikke længere som selvstændige punkter. I stedet fokuseres på regnskab for tredje kvartal, afhjælpning af kontrolsvagheder og integration af Walker.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 23. sep. 2026.