Smurfit Westrock – historik

Q3-regnskabet leverede en justeret EBITDA på 1.205 mio. USD, under de ca. 1,3 mia. USD der var ventet, og helårsguidancen er sænket til ca. 4,7 mia. USD fra 4,9-5,1 mia. USD. Energi- og fragtomkostninger er nu opgjort til ca. 700 mio. USD i modvind, mens et opkøb i Chile og afnotering fra London er kommet til. Samlet score er faldet fra 4,8 til 4,6.

• Forværret IndtjeningHelårsguidance for justeret EBITDA er sænket til ca. 4,7 mia. USD fra 4,9-5,1 mia. USD, og Q3 landede på 1.205 mio. USD mod ca. 1,3 mia. USD ventet. Justeret EPS var 0,45 USD mod 0,58 USD året før.
• Forværret RisiciEnergi- og fragtinflation er nu opgjort til ca. 700 mio. USD i modvind for 2026, og konverteringsvolumener er svagere end ventet. Europæiske gaspriser er mangedobbelt højere end i Nordamerika.
• Ny KatalysatorerAftale om køb af CMPCs chilenske containerboard- og bølgepapaktiver forventes afsluttet i H1 2027. Prisstigninger i Nordamerika og Europa skal ifølge ledelsen give fuld omkostningsdækning i Q1 2027.
• Bortfaldet KatalysatorerQ3-regnskabet er afleveret, og afnoteringen fra London er gennemført med virkning fra juni 2026, så aktien kun handles på NYSE. Begge var tidligere fremtidige katalysatorer.
• Forværret IndtjeningIndtjeningskvaliteten er faldet fra 5 til 4, fordi frit cash flow efter ni måneder kun er ca. 240 mio. USD, da investeringer på 1.603 mio. USD næsten opsluger det operationelle cash flow på 1.843 mio. USD.
• Forbedret MomentumKursen er steget fra ca. 41,16 til 43,40 USD, og afstanden til 52-ugers højdepunktet er mindsket fra ca. 22 % til ca. 18 %. Kursen ligger fortsat ca. 33 % over 52-ugers bunden.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 19. okt. 2026.

Den samlede kvantitative score er faldet fra 5,2 til 4,8, drevet af lavere vurdering af vækst og momentum, og kursen er faldet fra 43,04 til 41,16 USD. Analysen lægger nu mere vægt på, at prisforhøjelsen først påvirker 2027, og at flere analytikere har sænket deres forventninger.

• Forværret VækstVæksten er skåret fra 5 til 4. Omsætningen steg kun 1,1 % i Q2 2026, og justeret EPS faldt fra 0,44 til 0,35 USD, så helårsforventningen til justeret EBITDA er sænket til 4,9-5,1 mia. USD.
• Forværret MomentumMomentum er sænket fra 5 til 4. Kursen er faldet fra 43,04 til 41,16 USD og ligger nu ca. 22 % under 52-ugers højdepunktet mod ca. 18 % før, efter sænkede analytikerforventninger i oktober 2026.
• Ændret KatalysatorerPrisforhøjelsen på containerboard beskrives nu som én annonceret forhøjelse på 100 USD pr. ton, der ikke er med i 2026-forventningerne og primært støtter 2027, i stedet for flere runder med effekt sent i 2026.
• Ny RisiciInsidere har kun solgt aktier de seneste seks måneder, og der er ikke offentliggjort aktietilbagekøb. Forventet fald i kassevolumen på ca. 1,5 % i år nævnes som modvind.
• Forværret KonklusionKonklusionen er gået fra en neutral vurdering med moderat opside til en samlet score på 4,8 med svag vækst, presset margin på 14,2 % mod 15,3 % og afdæmpet kursudvikling, mens kontantkonverteringen fortsat er høj.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 4. okt. 2026.

Scorerne for vækst, momentum og indtjeningskvalitet er hævet med 1 point hver, og samlet score er steget fra 4,6 til 5,2. Tonen er skiftet fra udfordrende integration til cyklisk selskab med rimelig værdiansættelse. Svag nordamerikansk volumen er ny risiko.

• Forbedret KonklusionVækst er hævet fra 4 til 5, momentum fra 4 til 5 og indtjeningskvalitet fra 4 til 5, så samlet score er 5,2 mod 4,6. Konklusionen lægger nu vægt på prisgennemslag i andet halvår 2026.
• Ny RisiciNordamerikanske kassevolumener er faldet cirka 4,5 % år-til-år, og gælden er cirka 3 gange EBITDA. Udtrædelsen af London Stock Exchange i juni 2026 er nævnt som ny risiko for investorbasen.
• Ændret MomentumKursen er 43,04 USD mod 43,22 USD, og aktien ligger midt i 52-ugers intervallet 32,73-52,65 USD, cirka 18 % under toppen. Tidligere blev aktien beskrevet som stort set uændret over året.
• Ændret VærdiansættelseEV til EBITDA er fortsat cirka 7 gange og værdiscoren uændret på 6, mens markedsværdien er 22,6 mod 22,1 mia. USD. P/E-tallene på 18-19 og 13 er udgået, og udbytteafkast på cirka 4 % er kommet til.
• Ændret KatalysatorerAktietilbagekøb fra 2027 og modstanden fra AICC mod prisforhøjelser indgår ikke længere. Nye faktorer er lavere fragtomkostninger, stabiliserede volumener og ny konkurrentkapacitet.
• Bortfaldet RisiciIntegrationen af DS Smith hos International Paper er ikke længere en selvstændig negativ katalysator, og fremhævelsen af fabrikslukninger fra over 80 til omkring 20 er udgået.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 13. sep. 2026.