Teck Resources – historik

Kursen er faldet fra 68,05 til 64,62 USD, så momentum er svækket fra 8 til 7, mens værdiansættelsen er løftet fra 4 til 5, fordi aktien nu ligger 2-5 % under den udbyttejusterede fusionsværdi. Samlet score er faldet fra 6,8 til 6,6.

• Forværret MomentumKursen er faldet fra 68,05 til 64,62 USD, og afstanden til 52-ugers toppen på 72,56 USD er vokset fra ca. 6 % til ca. 11 %. Momentumscoren er fra 8 til 7.
• Forbedret VærdiansættelseScoren er fra 4 til 5, og P/E er faldet fra ca. 19 til 18,0 (forventet fra ca. 16 til 15,4). Aktien ligger nu ca. 2-5 % under en udbyttejusteret fusionsværdi på ca. 66-68 USD.
• Forværret IndtjeningIndtjeningskvaliteten er fra 7 til 6. Der peges på afhængighed af kobberprisen, justeret overskud over det rapporterede (948 mod 854 mio. USD) og tailings-investeringer på 390-460 mio. USD i 2026.
• Ny RisiciFordi ombytningsforholdet er fast, påvirkes Teck-kursen af en svagere Anglo American-aktie før lukning. Kinas forsinkelse af godkendelsen er stadig den største risiko.
• Bortfaldet KatalysatorerTrails udvidelse af kritiske mineraler (germanium, gallium, antimon) og beslutninger om Zafranal og San Nicolás er ikke længere nævnt. Ny katalysator er guidance for 2027 og fortsat stabil Quebrada Blanca.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 10. okt. 2026.

Fusionen med Anglo American mangler nu kun kinesisk godkendelse, men Kina kræver angiveligt leveringsgarantier for kobberkoncentrat. Indtjeningskvaliteten er forbedret markant, og kursen ligger nu tættere på den implicitte fusionsværdi.

• Ændret RisiciKina er nu den eneste udestående godkendelse, hvor EU, Chile, Peru og Sydkorea tidligere også var åbne. Kina kræver angiveligt langsigtede leveringsgarantier for kobberkoncentrat.
• Forbedret IndtjeningKontantstrøm fra driften på 1,7 mia. USD overstiger justeret overskud på 948 mio. USD, og EarningsQuality er steget fra 5 til 7. Før var frit cash flow negativt på 12 måneders sigt.
• Forbedret ForretningKobberenhedsomkostningerne er faldet til 1,64 USD per pund fra 2,02 USD, og QB har leveret tre stabile kvartaler. Quality er steget fra 6 til 7.
• Ændret VærdiansættelseKursen er steget fra 66,97 til 68,05 USD, og P/E er nu cirka 19 mod tidligere 22-27x. Rabatten til den implicitte fusionsværdi på cirka 6 % er blevet beskrevet som begrænset spænd.
• Ny KatalysatorerAftalen med Canada Growth Fund om at udvide germanium, gallium og antimon i Trail og et Q3-regnskab den 29. oktober 2026 er kommet til som nye punkter.
• Bortfaldet KatalysatorerRisikoen for modbud fra Glencore, BHP, Rio Tinto eller Freeport er ikke længere nævnt, og Galore Creek og QB-møllenudvidelsen indgår ikke længere som katalysatorer.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 28. sep. 2026.

Samlet kvantitativ score er faldet fra 7,0 til 6,2, primært drevet af lavere værdiansættelses- og indtjeningskvalitetsscore, mens momentum er forbedret. En ny risiko om modbud til Anglo American-fusionen er tilføjet, mens risikoen om driftsforstyrrelser i H2 2026 er udgået.

• Forværret KonklusionDen samlede kvantitative score er faldet fra 7,0 til 6,2, drevet af lavere værdiansættelses- og indtjeningsscore, delvist opvejet af stærkere momentum.
• Forværret VærdiansættelseValue-scoren er faldet fra 7 til 4. P/E fremhæves nu som historisk dyrt (ca. 22-27x mod 10-års median på ca. 11x), selvom rabatten til den implicitte fusionsværdi fortsat er 6-7 %.
• Forværret IndtjeningQuality-scoren er faldet fra 8 til 6 og EarningsQuality fra 7 til 5. Fokus er skiftet fra rekordhøj EBITDA-margin til lav ROE (ca. 5 %) og negativt trailing frit cash flow.
• Forbedret MomentumMomentum-scoren er steget fra 6 til 8. Aktien beskrives nu med stærkt momentum tæt på 52-ugers-højt, mod tidligere at blive kaldt konsoliderende og afventende.
• Ny RisiciEn ny risiko om muligt modbud eller aktivistisk indblanding fra Glencore, BHP, Rio Tinto eller Freeport-McMoRan er tilføjet, hvis Anglo Teck-fusionen forsinkes.
• Bortfaldet KatalysatorerDen tidligere risiko om driftsforstyrrelser og lavere malmkvalitet ved Highland Valley og Antamina i andet halvår 2026 er ikke længere nævnt.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 14. sep. 2026.