Tenable Holdings Inc. – historik

Kursen er faldet fra 50,75 til 43,67 USD, og markedsværdien fra 5,6 til 4,6 mia. USD, efter at fjerdekvartalsguidance pegede på langsommere vækst. Samlet quant score er uændret på 5,8, mens analysen nu fremhæver flere konkrete kommercielle beviser for Hexa AI og Tenable One.

• Forværret MomentumMomentum er sænket fra 9 til 8. Aktien lukkede på 43,67 USD mod 50,75 USD og ligger cirka 18 % under 52-ugers højden på 53,22 USD efter et fald på cirka 7 % efter regnskabet.
• Forbedret VærdiansættelseDen lavere kurs gør værdiansættelsen mindre stram: markedsværdien er cirka 16 gange fri cash flow over 12 måneder mod cirka 19 gange guidet unlevered free cash flow. Value er uændret på 5.
• Forbedret IndtjeningQuality er hævet fra 5 til 6 med fokus på fri cash flow på 290,8 mio. USD over 12 måneder. Balance-nøgletallene (gældsandel 1,78, current ratio 0,79) indgår ikke længere i begrundelsen.
• Ny ForretningNye beviser på kommerciel traction: femdoblet Hexa AI-brug, Nessus-kunder betaler cirka 15 gange mere ved migration til Tenable One, og Atos har valgt Tenable One til global CTEM-tjeneste.
• Ændret KatalysatorerTriggeren om skuffelse på fakturering er omformuleret fra en kursstigning på cirka 50 % siden september til et kursfald på cirka 7 % efter regnskabet. Ny trigger om servicepartnere som Atos erstatter OpenAI Daybreak-programmet.
• Bortfaldet RisiciOpenAIs Daybreak-program, Gartners udnævnelse og risikoen ved afhængighed af Anthropic og OpenAI indgår ikke længere. Tilføjet er risiko for, at AI-beregningsomkostninger presser bruttomarginen.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 31. okt. 2026.

Tredje kvartal kom ind over forventning med hævet helårsguidance, og kursen er steget fra 37,20 til 50,75 USD. Den samlede score er faldet fra 6,0 til 5,8, fordi værdiansættelsen og balancen vurderes strammere, mens momentum er løftet.

• Forbedret MomentumKursen er steget fra 37,20 til 50,75 USD og ligger nu tæt på 52-ugers højden på 52,55 USD mod 43,67 USD før. Momentumscoren er løftet fra 8 til 9.
• Forværret VærdiansættelseMarkedsværdien er steget fra 4,58 til 5,59 mia. USD, og aktien handles nu til cirka 23 gange non-GAAP EPS-guidance mod cirka 19 gange. Value-scoren er sænket fra 6 til 5.
• Forbedret VækstOmsætningsvæksten er steget fra 8,6 % til 9,5 %, og helårsguidance er hævet til 1,084-1,087 mia. USD fra 1,075-1,081 mia. USD. Q4-guidance peger dog på cirka 6,9 % vækst.
• Forbedret IndtjeningNon-GAAP driftsmarginen er steget fra 24,7 % til 27,1 %, og guidance for non-GAAP EPS er hævet til 2,16-2,19 USD fra 1,95-2,00 USD. GAAP-marginen er kun 6,0 %.
• Forværret BalanceQuality-scoren er sænket fra 6 til 5 med fokus på gældsandel på 1,78, en current ratio på 0,79 og lav GAAP-margin. Aktien handler nu over konverteringskursen på 44,84 USD.
• Forbedret ForretningTenable One udgør nu 59 % af ny forretning mod cirka halvdelen før, og nettoudvidelsen er steget fra 106 % til 107 %. Ledelsen peger på budgetusikkerhed i det offentlige frem til januar 2027.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 19. okt. 2026.

Kursen er faldet fra 41,59 til 37,20 USD, så momentum er svækket fra 9 til 8, mens kvaliteten er løftet fra 5 til 6 på grund af stærkere kontantstrøm. Overtagelsesspekulation indgår ikke længere som katalysator, og FedRAMP High er kommet til.

• Forværret MomentumKursen er faldet fra 41,59 til 37,20 USD og ligger nu cirka 15 % under 52-ugers toppen på 43,67 USD. Momentumscoren er faldet fra 9 til 8, og stigningen i år er cirka 58 %.
• Forbedret IndtjeningKvalitetsscoren er løftet fra 5 til 6. Guidance for fri kontantstrøm på 289-295 mio. USD svarer til cirka 27 % af omsætningen, mens GAAP-driftsmarginen stadig kun er 4,6 %.
• Bortfaldet KatalysatorerMulig overtagelsesinteresse fra en strategisk eller finansiel investor indgår ikke længere blandt katalysatorerne. Q3-regnskabet den 28. oktober 2026 og Q4-guidance for 2027 er stadig de vigtigste datoer.
• Ny ForretningFedRAMP High-godkendelsen for cloud-løsningen og samarbejder med Anthropic og OpenAI om AI-drevet sårbarhedsopdagelse er kommet til som nye styrker i vurderingen af platformen.
• Forbedret VærdiansættelseVærdiansættelsen er lettet med et fald i forward P/E fra cirka 20,4 til cirka 19 og P/S fra 4,4 til 4,2. Kursen ligger fortsat over konsensus på cirka 34,8 USD, før 35,35 USD.
• Bortfaldet LedelseRisikoen ved to co-CEOer og punktet om, at selskabet gentagne gange har været nævnt som mulig sælger uden en handel, indgår ikke længere blandt de negative punkter.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 10. okt. 2026.

Kursen er steget fra 33,04 til 41,59 USD, og momentumscoren er løftet fra 4 til 9. Værdiansættelsen er blevet dyrere (forward P/E fra 16,27 til ca. 20,4), og den samlede score er steget fra 5,3 til 6,0.

• Forbedret MomentumMomentum er steget fra 4 til 9. Kursen er gået fra 33,04 til 41,59 USD og ligger nu tæt på 52-ugers toppen på 43,67 USD, drevet af cybersikkerhedsrally og opgraderinger.
• Forværret VærdiansættelseForward P/E er steget fra 16,27 til ca. 20,4 og P/S fra 2,75 til ca. 4,4. Scoren er faldet fra 7 til 6, og kursen ligger nu ca. 15 % over konsensus-kursmålet.
• Ændret BalanceKonvertible obligationer er endt på 800 mio. USD (før 725 mio. USD) og har indfriet term loan. Konverteringskursen på ca. 44,84 USD ligger nu tæt på kursen, så udvandingsrisikoen er mere aktuel.
• Forværret IndtjeningQuality og EarningsQuality er hver faldet fra 6 til 5 med fokus på lav GAAP-driftsmargin (4,6 %), lav ROE og stort gab mellem GAAP-resultat og frie pengestrømme.
• Ny KatalysatorerMulig overtagelsesinteresse og øgede sikkerhedsbudgetter på grund af AI-trusler er kommet til som katalysatorer, mens NIS2-regulering og nye AI-platformsintegrationer ikke længere fremhæves.
• Ny RisiciRisikoen for, at AI-agenter gør sårbarhedsscanning til en kommoditiseret ydelse, samt følsomhed over for budgetforsinkelser i den offentlige sektor er tilføjet. Risiko fra kundetab ved fornyelser er udgået.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 28. sep. 2026.

Den kvantitative score er faldet fra 6,0 til 5,3, primært drevet af et markant momentumfald efter en ny konvertibel obligation på 725 mio. USD skabte udvandingsfrygt. Wiz, nu en del af Google Cloud, fremhæves som en ny konkurrencetrussel, mens tidligere AI-katalysatorer om Apex Security og OpenAI er erstattet af fokus på Hexa AI og bredere AI Exposure-dækning.

• Forværret MomentumMomentum-scoren er faldet fra 6 til 3,5. Tidligere blev en kursstigning på ca. 75 % år-til-dato fremhævet, mens kursen nu er presset af udvandingsfrygt efter en ny konvertibel obligation og sænkede analytikerkursmål.
• Ny RisiciWiz, der efter opkøbet af Google Cloud har fået markant større kapitalstyrke, fremhæves nu som den mest strukturelle konkurrencetrussel i cloud-sikkerhed. Denne risiko indgik ikke i den forrige analyse.
• Forværret BalanceDen konvertible obligation på 725 mio. USD, der tidligere blev nævnt som en lavimpact gældsrisiko med forfald i 2031, fremhæves nu som en udvandingsrisiko med mulig konvertering allerede i 2027-2028.
• Ændret VærdiansættelseForward P/E er nu opgjort til 16,27 mod tidligere ca. 11, og rabatten til softwaresektorens median er indsnævret fra ca. 40 % til ca. 4,6 %. Value-scoren er faldet fra 7 til 6,5.
• Bortfaldet KatalysatorerKatalysatorerne om lukning af Apex Security-opkøbet og lancering af Exchange Inspector med OpenAI er ikke længere med. AI-fortællingen er nu centreret om Hexa AI og bredere AI Exposure-dækning af Gemini, Claude, ChatGPT Enterprise og Copilot.
• Forværret KonklusionDen samlede kvantitative score er faldet fra 6,0 til 5,3, hvor svækket momentum nu trækker helhedsbilledet i en mere afventende retning end tidligere.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 14. sep. 2026.