Adecoagro SA – historik

Den samlede kvantitative score er steget fra 4,6 til 5,0, primært fordi forventet P/E er faldet fra 8,1 til 6,4, og kvaliteten er løftet fra 4 til 5. Obligationerne med forfald i 2027 er indfriet, og Tethers og ledelsens køb af Benetton-jord i Argentina er kommet til som ny governance-risiko.

• Forbedret VærdiansættelseScoren for værdiansættelse er løftet fra 6 til 7. Forventet P/E er faldet fra 8,1 til 6,4, kursen er faldet fra 9,64 til 9,16 USD, og EV/EBITDA er nu cirka 5,4 mod tidligere 12,4.
• Forbedret IndtjeningScoren for kvalitet er steget fra 4 til 5. Den tidligere vægt på lav ROE på 3,2 % og ROIC på 1,4 % er erstattet af EBITDA-margin på 32,8 % og nettoresultat på omkring 49 mio. USD.
• Ny RisiciSelskabets ledelse og aktionærer har personligt købt omkring 900.000 hektar argentinsk jord af Benetton. Transaktioner med nærtstående parter fremhæves nu som governance-risiko, og Tethers andel er angivet til omkring 74 %.
• Bortfaldet KatalysatorerIndfrielsen af 6 %-obligationerne med forfald i 2027 pr. 28. oktober 2026 er gennemført og fremgår ikke længere som kommende katalysator. Regnskabsdatoen for Q3 er præciseret til 11. november 2026.
• Ændret BalanceGældsgearingen er uændret på 3,0 gange justeret EBITDA, men nettogælden er nu opgjort til 1,69 mia. USD. Caarapo-møllen er gennemført og i drift.
• Ændret MomentumMomentum-scoren er uændret på 3. Fokus er flyttet fra RSI og gennemsnit til kursen tæt på bunden af 52-ugersintervallet og et fald på omkring 31 % over 90 dage frem til august.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 20. okt. 2026.

Den samlede kvantitative score er faldet fra 5,4 til 4,6, især på grund af svagere momentum (fra 5 til 3), lavere kvalitet (fra 5 til 4) og lavere værdiscore (fra 7 til 6). Aktien er faldet til 9,64 USD fra 10,10 USD, mens den fundamentale historie om Profertil og Caarapó er uændret.

• Forværret MomentumMomentum er faldet fra 5 til 3. Aktien er faldet 15,9 % på en måned og 24,2 % på seks måneder, ligger 7-12 % under 20-, 50- og 200-dages gennemsnit, og RSI er 35.
• Forværret IndtjeningKvalitetsscoren er faldet fra 5 til 4. Afkastet på kapital er lavt (ROE 3,2 %, ROIC 1,4 %), og gæld i forhold til egenkapital er 1,34, mens nettogæld til EBITDA fortsat er 3,0x.
• Forværret VærdiansættelseVærdiscoren er faldet fra 7 til 6. EV/EBITDA nævnes nu som 12,4 mod 5,6 tidligere, men kurs i forhold til bogført værdi er 0,80 og forventet P/E 8,1.
• Ny KatalysatorerNye katalysatorer er genopretning af ethanolpriserne med 41 % af produktionen på lager, udbytteudbetaling i november og et fuldt år med Profertil uden større vedligeholdelsesstop i 2027.
• Ny RisiciStyrket brasiliansk real, der øger omkostningerne i dollar, og begrænset afdækning af 2027 er nye risici. Tethers regulatoriske udfordringer i stablecoins nævnes som en governance-risiko.
• Ændret LedelseTethers ejerandel er opgivet til 74,8 % mod omkring 70 % tidligere, hvilket gør free float endnu mindre. Fitch-rating og ratingopgradering fremgår ikke længere som styrke eller katalysator.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 4. okt. 2026.

Kursmomentum og værdiansættelsesscore er hævet efter en kursudvikling, der ikke længere domineres af faldet efter andet kvartal. Caarapó-købet er gennemført, og Tethers kontrol på ca. 70 % samt gældsniveauet på 3,0x er blevet fremhævet.

• Forbedret MomentumMomentumscoren er hævet fra 3 til 5. Kursen ligger nu ca. 14 % lavere end for en måned siden, men er steget ca. 30 % på 12 måneder; afstanden til 52-ugers højden er 36 % mod tidligere 31 %.
• Forbedret VærdiansættelseScoren er hævet fra 6 til 7, og kursen er faldet fra 10,94 til 10,10 USD. Fokus er flyttet fra P/B på 0,98 til EV/EBITDA på ca. 5,6x, mens trailing P/E er ca. 32x mod tidligere 29,06.
• Forbedret IndtjeningKvalitetsscoren er hævet fra 4 til 5. Gødning udgør 67 % af justeret EBITDA, og EBITDA steg 52 % til 173 mio. USD i andet kvartal, men EPS på 0,13 USD missede forventningerne på 0,20 USD.
• Ændret BalanceNettogæld til EBITDA er opgjort til 3,0x efter investeringer på 456 mio. USD i første halvår, og udbyttet er sat ned til 35 mio. USD. Obligationer med 6 % rente indfries 28. oktober 2026.
• Ændret KatalysatorerCaarapó-møllen er overtaget 1. september 2026, så den tidligere risiko for CADE-forsinkelse er bortfaldet. Nye katalysatorer er obligationsindfrielsen, rating-opgradering og Tethers kapitaldispositioner.
• Ny LedelseTether Investments ejer ca. 70 % af aktierne og er nu en eksplicit risiko, da det giver lille free float og lav likviditet. Fitch har givet en BB-rating med stabile udsigter.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 13. sep. 2026.