Anheuser-Busch InBev SA/NV – historik

Tredje kvartal er nu offentliggjort med organisk omsætningsvækst på 4,9 % og underliggende EPS op 22 %. Quality og Earnings Quality er skrevet ned, Momentum op, og samlet score er 6,6 mod 6,7. Europa og Kina fremhæves som svage områder.

• Bortfaldet KatalysatorerRegnskabet for tredje kvartal (29. oktober 2026) er indtruffet og er ikke længere en katalysator. Ny katalysator er globalisering af Michelob Ultra og Corona uden for hjemmemarkederne.
• Ændret VækstOrganisk omsætningsvækst er 4,9 % mod 5,6 % i andet kvartal, og EBITDA voksede 3,9 %. Underliggende EPS steg 22 % mod 23,4 %, mens målet på 4-8 % EBITDA-vækst for 2026 er fastholdt.
• Forværret IndtjeningQuality er faldet fra 8 til 7, og Earnings Quality fra 7 til 6. EPS-væksten på 22 % ligger langt over EBITDA-væksten på 3,9 %, hvilket peger på støtte fra lavere finansielle omkostninger og valuta.
• Ny RisiciEuropa fremhæves nu med flad volumen og svagere indtjening på grund af højere marketing og råvareomkostninger. Kinas volumen faldt 16,8 %, og Sydafrika nævnes for inflationspres på omkostningerne.
• Forbedret MomentumMomentum er hævet fra 8 til 9 med en kursstigning på omkring 35,5 % i år. Kursen er 85,19 USD mod 85,49 USD, og markedsværdien er 167,4 mia. USD mod 172,6 mia. USD.
• Ændret ForretningLedelsen skifter det mellemlange mål fra 4-8 % EBITDA-vækst til 5-9 % EBIT-vækst. Interimsudbyttet er hævet til 0,40 EUR fra 0,15 EUR, og 2,6 mia. af 6 mia. USD i aktieprogrammet er gennemført.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 23. okt. 2026.

Kursen er steget fra 74,82 USD til 85,49 USD og ligger nu tæt på 52-ugers højdepunktet, så momentum-scoren er løftet fra 5 til 8. Den samlede quant-score er øget fra 6,0 til 6,7, mens værdiansættelsen vurderes som neutral, og nye risici omkring VM-effekt og Nordamerika er kommet til.

• Forbedret MomentumKursen er steget fra 74,82 til 85,49 USD og ligger nu tæt på 52-ugers højdepunktet på 86,60 USD mod tidligere ca. 14 % under. Momentum-scoren er hævet fra 5 til 8.
• Ændret VærdiansættelseTrailing P/E er faldet fra ca. 22,4 til ca. 17,4, mens forventet P/E for 2026 er ca. 19,5. Konsensus ligger nu tæt på kursen, hvor den tidligere pegede på 13-28 % opside. Scoren er uændret 5.
• Forbedret KonklusionDen samlede score er steget fra 6,0 til 6,7, og Quality er hævet fra 7 til 7,5. Tonen er skiftet fra fuldt prisfastsat grundlag til høj kvalitet og stærkt momentum med neutral værdiansættelse.
• Ny RisiciVM i fodbold 2026 har trukket efterspørgsel frem og kan give en svær sammenligningsbase for andet halvår 2026 og 2027. Nordamerika har negative volumener, og øl taber terræn til spirituosa og RTD-drikke.
• Ændret KatalysatorerQ3-regnskabet har fået fast dato den 29. oktober 2026, og en forventet valutamedvind i Mexico og Brasilien samt skalering af BEES Marketplace er nye positive punkter. Stabilisering i Kina er ikke længere en trigger.
• Bortfaldet RisiciBud Light-brandskaden, skuffende craft-opkøb og de tilbagekøbte metalemballagefaciliteter i USA nævnes ikke længere som selvstændige punkter. Fokus er flyttet til GLP-1 og lavere alkoholforbrug blandt yngre.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 6. okt. 2026.

Aktien handler lavere (74,82 mod 77,61 USD), og både momentum og værdiansættelse er scoret lavere (fra 7 til 5). Samlet score er faldet fra 6,6 til 6,0. Kina fremhæves nu som ny svaghed, mens Brasiliens kommende sundhedsafgift ikke længere indgår.

• Forværret VærdiansættelseValue-scoren er faldet fra 7 til 5. Vurderingen bygger nu på en P/E på ca. 22,4 (TTM) frem for en forward P/E på ca. 16,9, og gælden på 64,2 mia. USD nævnes som begrænsning.
• Forværret MomentumMomentum er faldet fra 7 til 5. Kursen er faldet fra 77,61 til 74,82 USD, og ligger nu ca. 14 % under 52-ugers toppen. Wells Fargo har sænket kursmålet fra 97 til 88 USD.
• Ny RisiciSvag udvikling i Kina er kommet til som risiko: volumen faldt 9,7 % i Q2, og forbrugerne flytter fra barer og restauranter til hjemmekonsum. Dette punkt indgik ikke i den forrige analyse.
• Bortfaldet RisiciBrasiliens selektive sundhedsafgift fra januar 2027 og den vanskelige sammenligning efter VM-boostet i 2027 indgår ikke længere som risici eller katalysatorer.
• Forbedret IndtjeningEarnings Quality er steget fra 6 til 7, med fri pengestrøm i H1 2026 på 3,88 mia. USD (op 2,53 mia. USD) og driftens kontantstrøm på 5,24 mia. USD mod 2,7 mia. USD.
• Ændret ForretningFokus er flyttet fra Beyond Beer (Cutwater, NÜTRL) til alkoholfri øl som Michelob Ultra Zero og Corona Cero samt tilbagekøb af egne metalemballagefaciliteter i USA.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 21. sep. 2026.