Ferrovial N.V. – historik

Ni-måneders regnskabet har bekræftet stærk driftsvækst og en højere nettokontantposition, og den samlede quant-score er hævet fra 4,6 til 5,8. Værdiansættelsen er fortsat høj, og åbningen af New Terminal One er nu præciseret til marts 2027.

• Forbedret VækstJusteret EBITDA er steget 21,8 % og justeret EBIT 24,2 % i ni måneder mod 21,6 % og 22,7 % i H1. Growth er hævet fra 6 til 8, og byggeordrebogen er nået 19 mia. EUR fra 18 mia. EUR.
• Forbedret BalanceNettokontantposition uden for infrastrukturprojekter er steget til 1,66 mia. EUR fra 1,3 mia. EUR. Udbytter fra projekter udgør 604 mio. EUR i de første ni måneder.
• Forbedret MomentumKursen ligger cirka 18 % under 52-ugers højdepunktet mod 23 % før, og aktien steg 4,56 % efter regnskabet. Momentum er hævet fra 3 til 5.
• Ændret KatalysatorerNew Terminal One er nu målsat til marts 2027, efter udskydelse fra 2026, og yderligere forsinkelse er en ny risiko. I-285 East har commercial close i december 2026 og finansiel lukning i oktober 2027.
• Ændret RisiciCommercial close på I-24 er opnået, og finansiel lukning er flyttet til H2 2027 fra Q2 2027 med lavere vægt. Kritikken af lavt egenkapitalafkast og bankernes nedgraderinger indgår ikke længere.
• Forbedret KonklusionSamlet quant-score er hævet fra 4,6 til 5,8, mens Value er uændret på 3 med P/E omkring 54-59 mod 57,7 før. Fokus er flyttet fra forvredet regnskabsresultat til driftsvækst og kontantstrøm.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 27. okt. 2026.

Den samlede kvantitative score er faldet fra 5,0 til 4,6, primært fordi vækst, værdiansættelse og indtjeningskvalitet er vurderet lavere. Samtidig er Georgia I-285-projektet kommet til som ny katalysator, og momentum er løftet lidt efter et kursspring.

• Forværret VærdiansættelseValue-scoren er faldet fra 4 til 3. Trailing P/E er nu 57,7 mod ca. 52 før, og forward P/E er 42,8, hvilket er højt i forhold til infrastruktursektoren.
• Forværret VækstGrowth-scoren er faldet fra 7 til 6, fordi omsætningen på tolv måneder kun er steget 5,4 %, mens væksten i første halvår var 11,3 %. EBITDA-væksten på 21,6 % er uændret.
• Forværret IndtjeningEarningsQuality er faldet fra 6 til 5. Nettoresultatet på tolv måneder er faldet 82 % til 606 mio. EUR, og indtjeningen er mere præget af engangsgevinster fra aktiesalg som Heathrow.
• Ny KatalysatorerGeorgia I-285 East Express Lanes med en byggeværdi på ca. 8,9 mia. USD er kommet til som ny katalysator med finansiel lukning ventet i H2 2027. Åbningen af New Terminal One i JFK er nu vurderet til høj betydning.
• Forbedret MomentumMomentum-scoren er løftet fra 2 til 3. Aktien er steget ca. 8 % på dagen op mod ni-måneders regnskabet og ligger 23 % under 52-ugers højdepunktet, men er stadig præget af nedgraderinger efter I-24-buddet.
• Ændret RisiciRentefølsomheden er nu kun beskrevet som en risiko af middel betydning, og den tidligere positive katalysator om lavere renter er bortfaldet. Tonen om I-24-projektet og nedgraderinger er uændret.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 12. okt. 2026.

Heathrow-andelen indgår ikke længere som kerneaktiv, og i stedet er det nye I-24-projekt i Tennessee, vundet med et bud langt over konkurrenternes, blevet den centrale risiko. Kursen er faldet til 50,15 USD fra 55,38 USD.

• Ny RisiciI-24-koncessionen i Tennessee blev vundet med et bud omkring tre gange højere end konkurrenternes, og med en fastprisaftale på byggeriet ligger omkostningsoverskridelser hos konsortiet. Financial close ventes i Q2 2027.
• Ændret ForretningHeathrow beskrives ikke længere som en kerneejerandel på 25 %, men som solgt via aktivrotation. Tyngden ligger nu på 407 ETR og amerikanske managed lanes.
• Forværret MomentumKursen er faldet fra 55,38 USD til 50,15 USD og ligger 33 % under 52-ugers højden mod 26 % før, efter nedgraderinger fra JPMorgan og Santander. Momentumscoren er faldet fra 3 til 2.
• Forbedret VærdiansættelseKursfaldet har reduceret den høje værdiansættelse noget, og scoren er steget fra 3 til 4. Den trailing P/E på ca. 52 mod ca. 57,5 før er dog fortsat forvrænget af engangsgevinster.
• Ændret IndtjeningH1 2026 viser justeret EBITDA op 21,6 % og 407 ETR-omsætning op 18,7 %, men nettoresultatet er faldet til 258 mio. EUR fra 540 mio. EUR på grund af engangsgevinster i 2025.
• Ændret KatalysatorerHeathrow-udvidelsen, CAA-afgørelsen og tilbagekøbsprogrammet indgår ikke længere. I stedet er I-24 financial close, rentefølsomhed og 407 ETR-dividender kommet til.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 25. sep. 2026.