Hesai Group – historik

Vurderingen er stort set uændret med en samlet score på 4,5 mod 4,4. Fokus er flyttet mod det tynde driftsresultat og SGI-tabet, mens kursen er faldet yderligere fra 14,46 til 13,35 USD. Nye punkter er fordoblet kapacitet, større ordrebog og flere designwins.

• Forværret IndtjeningDriftsresultatet er kun 2,2 mio. RMB i andet kvartal (ned 90,4 %), og SGI har et driftstab på 64 mio. RMB. Quality er faldet fra 5 til 4, og nettoresultatet hviler på poster under driftslinjen.
• Ændret VærdiansættelseMarkedsværdien er faldet fra 2,4 til 2,1 mia. USD, og Value er faldet fra 6 til 5. Værdiansættelsen vurderes nu på P/S omkring 5 og P/E omkring 34 mod tidligere EV/omsætning omkring 3.
• Ændret MomentumKursen er faldet fra 14,46 til 13,35 USD og ligger over 50 % under 52-ugers toppen på 29,35 USD. Momentum er løftet fra 1 til 2, men aktien er stadig tæt på sin 52-ugers bund.
• Ændret IndtjeningEarnings Quality er løftet fra 3 til 4. Begrundelsen er flyttet fra negativ driftskontantstrøm på 102,6 mio. RMB til forskellen mellem nettoresultat og driftsresultat, mens free cash flow ikke er verificeret.
• Ny ForretningProduktionskapaciteten fordobles til 4 mio. enheder med fabrik i Thailand, ordrebogen er over 6 mio. enheder, og nye designwins hos Xiaomi, Great Wall og Volkswagen Kina er kommet til. Andel i robotaxi-lidar er 62 %.
• Ændret KatalysatorerRegnskab for tredje kvartal har fået dato den 10. november 2026. Mercedes L3-start er løftet fra medium til høj, robotskalering sænket fra høj til medium, og SGI forventes nu at nå ca. 100 mio. USD i 2027.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 14. okt. 2026.

Den samlede score er faldet fra 5,0 til 4,4, primært fordi kursen har nået et nyt 52-ugers lavpunkt, og fordi indtjeningskvaliteten er svækket af negativ driftskontantstrøm og et EPS-miss. Katalysatorbilledet er flyttet mod Mercedes-programmet og robotlidar.

• Forværret MomentumKursen er faldet fra 15,37 til 14,46 USD og har nået et nyt 52-ugers lavpunkt, omkring 50 % under toppen på 29,35 USD. Momentumscoren er faldet fra 2 til 1.
• Forværret IndtjeningDriftskontantstrømmen var negativ med 102,6 mio. RMB i første halvår, og Q2-EPS på 0,01 USD missede konsensus på 0,07 USD. Indtjeningskvalitet er faldet fra 4 til 3.
• Forværret VækstVæksten fremhæves nu som lavere i omsætning end i volumen, fordi salgspriserne er faldet omkring 45 %. Vækstscoren er sænket fra 8 til 7.
• Ny RisiciGruppesøgsmål i USA efter Blue Orca-rapporten fra 2025 og kundekoncentration mod få kinesiske bilproducenter er nye risici. Forbuddet mod kinesisk lidar i amerikanske forsvarsprojekter trådte i kraft i juni 2026.
• Ændret KatalysatorerMercedes L3-produktionsstart, ordrer fra robotplæneklippere med backlog over 10 mio. enheder og SGI-guidance på 200-300 mio. RMB er nye. Kosmo, Great Wall ETX og SGI-break-even i 2027 indgår ikke længere.
• Ændret ForretningKonkurrencebilledet er nu Huawei med omkring 32 % tæt bag Hesai med omkring 34 % af installationerne i januar-juli 2026. Luminars konkurs i 2025 er fremhævet som fjernet konkurrent.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 29. sep. 2026.

Aktiekursen er faldet fra 18,46 til 15,37 USD, og momentum er svækket markant. Indtjeningskvaliteten vurderes lavere på grund af tyndt driftsresultat og let negativt frit cash flow, mens værdiansættelsen er blevet mindre høj.

• Forværret MomentumMomentum-scoren er faldet fra 5 til 2. Kursen er faldet fra 18,46 til 15,37 USD og ligger nu under både 50-dages (17,24 USD) og 200-dages gennemsnit (20,93 USD), med et fald på cirka 46 % over 12 måneder.
• Forværret IndtjeningEarnings Quality-scoren er faldet fra 6 til 4. GAAP-driftsresultatet var kun 2,2 mio. RMB, nettoresultatet hviler i høj grad på renteindtægter, og frit cash flow er let negativt på cirka minus 8 mio. USD.
• Forværret IndtjeningQuality-scoren er faldet fra 6 til 5, fordi ROIC er svagt negativ og ROE kun er cirka 7,5 %, mens bruttomarginen fortsat er faldet fra 42,5 % til 40,1 % år over år.
• Forbedret VærdiansættelseValue-scoren er steget fra 5 til 6. P/S er faldet fra cirka 5,9 til 5,0, og trailing P/E fra 39,3 til cirka 33, mens markedsværdien er faldet fra 2,89 til 2,4 mia. USD med en netto kontantbeholdning på cirka 1,0 mia. USD.
• Ændret KonklusionDen samlede score er faldet fra 6,0 til 5,0. Vækst er uændret på 8 og fortsat den stærkeste dimension, men kursudviklingen og den svagere indtjeningskvalitet trækker helhedsbilledet ned.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 4. sep. 2026.