Petrobras – historik

Regnskabet for 3. kvartal 2026 er offentliggjort med rekordproduktion og hævet guidance, mens kursen er faldet yderligere fra 21,93 til 18,27 USD. Momentum er svækket, og værdiansættelsen er blevet endnu lavere. Samlet Quant Score er uændret på 6,8.

• Forværret MomentumMomentum-scoren er faldet fra 6 til 4. Kursen er faldet fra omkring 21,93 til 18,27 USD og ligger ca. 31 % under 52-ugers højdepunktet på 26,39 USD efter det politisk drevne fald.
• Forbedret VærdiansættelseP/E er faldet fra omkring 6,6 til 3,84, og scoren er steget fra 8 til 9. Udbytteafkastet er ca. 6,5 %, men lav værdiansættelse afspejler også høj oliepris og politisk risiko.
• Forbedret VækstVækstscoren er steget fra 7 til 8. Omsætning de seneste 12 måneder er op 30,8 %, nettoresultatet er næsten fordoblet, og produktionsguidance for 2026 er hævet til 2,7-2,8 mio. tønder pr. dag fra 2,5.
• Bortfaldet RisiciEksportafgiften på diesel er ophørt, mens afgiften på 12 % på råolie er videreført til 31. december 2026. Tidligere blev begge afgifter beskrevet som fortsættende.
• Ændret KatalysatorerRegnskabet for 3. kvartal og produktionsrapporten er indtruffet. P-80 starter nu i første kvartal 2027, P-82 i andet kvartal og P-83 i andet halvår. Brent er faldet til omkring 92-96 USD fra 105-110 USD.
• Forbedret ForretningMorpho-brønden har bekræftet tre reservoirintervaller i Ækvatorialmarginalen, og de tre betingede brønde er planlagt til begyndelsen af 2027. Selskabet har desuden erhvervet 21 nye blokke og otte blokke i Elfenbenskysten.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 26. okt. 2026.

Lula er genvalgt 25. oktober 2026, og aktien er faldet omkring 14-16 % på dagen til ca. 22 USD fra ca. 26 USD. Momentum er faldet fra 9 til 6, mens værdiansættelsen er forbedret fra 6 til 8. Samlet Quant Score er 6,8 mod 7,0, og den politiske risiko vejer tungere end før.

• Forværret RisiciLulas genvalg øger risikoen for politisk styret prissætning på diesel og benzin, og regeringen forventes at prioritere produktion og investering frem for udbytte. Kursen faldt kraftigt på dagen.
• Forværret MomentumMomentum er faldet fra 9 til 6, da kursen er faldet fra 25,94 USD tæt på 52-ugers højdepunktet til ca. 21,93 USD efter valget. Aktien ligger dog stadig langt over bunden på 11,43 USD.
• Forbedret VærdiansættelseValue er steget fra 6 til 8 med trailing P/E på ca. 6,6 og EV/EBITDA på ca. 4,0, og markedsværdien er faldet fra 167,2 til 135,9 mia. USD. Forward P/E er nu ca. 10,1 mod 5,3 tidligere.
• Bortfaldet KatalysatorerValget som positiv katalysator er indtruffet med et udfald, der ikke gav regeringsskifte. Muligheden for at eksportafgiften på 12 % på råolie og 50 % på diesel bortfalder, er derfor svækket.
• Ændret KatalysatorerIbama har udvidet licensen i Ækvatorialmarginalen, så de tre betingede brønde Manga, Crotalus og Morpho-udvidelsen kan bores. Tidligere ventede selskabet på tilladelser.
• Ny RisiciForretningsplanen 2027-2031 kan skifte kapitalallokering fra udbytte mod investeringer, og regnskab for 3. kvartal er sat til 10. november 2026. Platformene P-80, P-82 og P-83 forventes nu i 2027.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 16. okt. 2026.

Kursen er steget fra 20,65 til 25,94 USD efter første runde af præsidentvalget, så værdiansættelsen er blevet markant mindre gunstig, og aktien handler nu over konsensuskursmålet. Samtidig er der meldt et nyt fund i Foz do Amazonas, og samlet score er faldet fra 7,4 til 7,0.

• Forværret VærdiansættelseValue-score er faldet fra 8 til 6. Aktien handler nu over konsensuskursmålet på 23-24 USD, mod tidligere 24 % under målet på 22,19 USD, og udbytteafkastet er ca. 4,7 % mod 7-9 %.
• Forbedret MomentumMomentum er steget fra 8 til 9. Kursen er gået fra 20,65 til 25,94 USD, tæt på 52-ugers højdepunktet på 25,96 USD (før 22,24 USD), efter en stigning på ca. 17 % på en uge.
• Ændret KatalysatorerValget var før en åben risiko for øget statslig indflydelse. Første runde er afholdt og har udløst en valgdrevet kursstigning, men anden runde 25. oktober er stadig en afgørende hændelse.
• Ny ForretningAndet oliefund ved Morpho-brønden i Foz do Amazonas er meldt, og regionen kan rumme op til 10 mia. tønder. Tidligere var næste brønd ventet i 2027, nu venter selskabet på tilladelser til tre betingede brønde.
• Forværret VækstGrowth-score er faldet fra 8 til 7. Væksten beskrives nu som omsætning op 42 % og nettoresultat op 97 %, drevet af Brent, mens væksten tidligere blev beskrevet som en stigning på 170 % i justeret resultat.
• Ændret KonklusionSamlet score er faldet fra 7,4 til 7,0. Tonen er gået fra en stærk kandidat med moderat positionsstørrelse til en balanceret risiko og afkast, fordi en positiv valgudgang allerede er indregnet i kursen.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 2. okt. 2026.

Indtjeningen er løftet yderligere af rekordproduktion og en meget høj oliepris, men analysen vægter nu eksportafgift, forventet normalisering af Brent og valgrisiko tungere. Scorerne er samlet faldet fra 8,2 til 7,4, især på værdiansættelse, kvalitet og momentum.

• Ny RisiciEn eksportafgift på 12 % på råolie og 50 % på diesel, indført i 2026, kostede 965 mio. USD i andet kvartal og er nu en eksplicit indtjeningsrisiko, som ikke var med før.
• Forværret VærdiansættelseScoren er faldet fra 9 til 8. P/E er nu 4,5-6 mod omkring 4 før, og udbytteafkastet er 7-9 % mod omkring 7 %, med forbehold for at indtjeningen er på toppriser.
• Ændret IndtjeningJusteret EBITDA er 20,0 mia. USD mod 18,3 mia., og justeret nettoresultat er steget 170 % mod 97 % før. Kvalitet er faldet fra 8 til 7 og indtjeningskvalitet fra 7 til 6 pga. cyklikalitet og engangsposter.
• Ny BalanceNettogælden er nu opgivet til 60,4 mia. USD, ned 2,7 %, og bruttogælden på 70,8 mia. USD ligger under loftet på 75 mia. USD i forretningsplanen.
• Forværret MomentumScoren er faldet fra 9 til 8. Kursen er 20,65 USD mod 20,12 USD, men 52-ugers højdepunktet er nu 22,24 USD, og aktien gled efter regnskabet, da ekstraordinære udbytter blev afvist.
• Ændret KatalysatorerNormalisering af Brent, regnskab for tredje kvartal og forlængelse af eksportafgiften er kommet til, mens ANP-udbudsrunder, kursmålsopjusteringer og biobrændstofsatsning er udgået.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 6. sep. 2026.