Fra fejlslagen biotek til aktiv ejerskabsplatform
Strategic Partners A/S er et børsnoteret dansk selskab, der frem til 2022 var den klinisk fokuserede biotekvirksomhed Orphazyme A/S med lægemiddelkandidaten arimoclomol til sjældne genetiske sygdomme som Niemann-Pick sygdom type C.
Efter at have solgt samtlige biotekaktiviteter til det amerikanske selskab, der i dag hedder Zevra Therapeutics, i 2022 fik selskabet ny ledelse i 2023 og skiftede i oktober 2024 navn og strategi til Strategic Partners A/S.
I dag fungerer selskabet som en aktiv ejerskabsplatform, der tager mindre, strategiske ejerandele i børsnoterede og unoterede danske selskaber samt investerer i erhvervsejendomme.
De reelle modparter er selskabets aktionærer, som får eksponering mod en diversificeret portefølje af medejerskaber og ejendomme forvaltet af en lille, aktiv ledelse.
Forretningsmodel: lejeindtægter og kursgevinster på medejerskaber
Selskabets indtægter kommer fra to kilder: lejeindtægter fra en erhvervsejendom på Østerbrogade i København samt, fra september 2026, tre butiksejendomme uden for Aarhus, og løbende værdiregulering af aktieposter i selskaber som forlaget Gyldendal A/S.
Forretningsmodellen er bevidst enkel og kapitallet, med et minimum af faste omkostninger, så stort set hele balancen kan arbejde i investeringer frem for administration.
Resultatet i første halvår 2026 på 1,0 mio. kr. blev båret af 1,9 mio. kr. i finansielle gevinster, mens selve driften gav et underskud på knap 1 mio. kr.
Der er endnu ingen tilbagevendende, diversificeret indtjeningsbase, og modellen er derfor fortsat i en tidlig opbygningsfase.
Differentiering: kapitalallokering og et skattemæssigt aktiv frem for teknologi
I modsætning til traditionelle porteføljeselskaber har Strategic Partners ingen produkter, patenter eller teknologi at differentiere sig på, men trækker i stedet på ledelsens netværk og evne til at identificere undervurderede medejerskabsmuligheder i det danske marked.
Selskabets mest værdifulde unikke aktiv er formentlig det akkumulerede skattemæssige underskud på over 2 mia. kr. fra den tidligere biotekvirksomhed, som i princippet kan fremføres tidsubegrænset og reducere fremtidig skat, dog med forbehold for danske regler om underskudsbegrænsning ved ejerskifte.
Kompetencemæssigt adskiller selskabet sig ved at kombinere ejendomsinvestering med aktive minoritetsposter i børsnoterede selskaber, en kombination der er usædvanlig blandt danske small caps.
Konkurrencesituation og markedsposition
Strategic Partners konkurrerer i praksis med andre danske investerings- og holdingselskaber, herunder mindre børsnoterede holdingselskaber, family offices og kapitalfonde, om at finde attraktive medejerskaber og ejendomshandler, samt indirekte med etablerede kapitalforvaltere om investorernes opmærksomhed og kapital.
Selskabets konkurrencefordel er begrænset og næppe holdbar på nuværende tidspunkt, da det hverken har en dokumenteret track record, skala eller et unikt dealflow-netværk, der adskiller det afgørende fra langt større og mere etablerede aktører.
Til gengæld giver den lille størrelse fleksibilitet til at foretage relativt små, opportunistiske investeringer, som investeringen i Gyldendal på 3 mio. kr., der er for ubetydelige til at interessere de store institutionelle investorer.
Markedspositionen er derfor nichepræget og afhænger af, at ledelsen fortsat kan finde denne type underdækkede muligheder.
Strategisk retning: konsolidering af en dansk minihold ing
Strategien er klart defineret: at øge den kritiske masse gennem yderligere kapitalrejsninger og opkøb af både aktieposter og ejendomme, som det ses med både Gyldendal-investeringen og de nye ejendomme ved Aarhus.
Der er ingen eksponering mod klassiske teknologiske megatrends som kunstig intelligens eller grøn omstilling, og selskabets udvikling er i stedet knyttet til den bredere tendens med aktivt ejerskab og konsolidering blandt mindre danske børsnoterede selskaber.
Fremadrettet vil succes afhænge af, om selskabet kan skalere porteføljen betydeligt uden at udvande de eksisterende aktionærer for meget, og om de nyligt tiltrukne storaktionærer forbliver langsigtede.