Teva Pharmaceutical Industries – historik

Q3-regnskabet er kommet, og helårsguidance for omsætning er hævet. Weltruza forventes nu først at give reel omsætning i anden halvdel af 2027, og Austedo ventes at falde i fjerde kvartal før Medicare-priserne. Samlet score er uændret på 6,0.

• Ændret KatalysatorerWeltruza blev tidligere beskrevet som lanceret inden for uger i Q4 2026. Nu forventes primært omsætning i anden halvdel af 2027, fordi formularydækning og hospitalsoptagelse er flaskehalse.
• Forbedret IndtjeningJusteret driftsmargin var 31,7 % i Q3 mod 9,0 % i Q2, og GAAP-driftsresultatet er positivt på 714 mio. USD efter et GAAP-tab på 576 mio. USD i Q2. Justeret bruttomargin er 58,7 %.
• Forbedret VækstHelårsguidance for omsætning er hævet fra 16,5-16,85 til 16,7-17,0 mia. USD, men de innovative brands voksede 33 % i Q3 mod 43 % i Q2, og omsætningen faldt 2 %.
• Ny RisiciLedelsen forventer, at Austedo falder år over år i Q4 2026 på grund af ændrede indkøbsmønstre og prismiljø inden Medicare-prisforhandlingen fra januar 2027.
• Forbedret BalanceNettogælden er faldet fra 12,9 til 12,6 mia. USD, og selskabet har nu investment grade hos Moodys, S og P og Fitch. Opjustering af kreditvurdering er derfor ikke længere en kommende katalysator.
• Ændret VærdiansættelseTrailing P/E er steget fra ca. 68 til ca. 98, mens forward P/E er stort set uændret (14,5 til 14,6). Kursen er 41,78 USD mod 41,31 USD, og 52-ugers højeste er nu 43,34 USD mod 42,02 USD.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 21. okt. 2026.

Olanzapin-injektionen er nu godkendt af FDA og under amerikansk lancering, og aktien er steget til 41,31 USD fra 39,81 USD. Kvalitetsscoren er sænket fra 6 til 5, mens vækstscoren er hævet fra 5 til 6. Den samlede score er uændret på 6,0.

• Forbedret KatalysatorerOlanzapin-injektionen Weltruza blev godkendt af FDA den 9. oktober 2026 og lanceres i USA inden for uger. Tidligere var godkendelsen en afventende katalysator i fjerde kvartal 2026.
• Forværret IndtjeningKvalitetsscoren er sænket fra 6 til 5. Q2-driftsmarginen opgives nu til 9,0 % inklusive Emalex-effekten mod tidligere 26,6 % ekskl. engangseffekten, og Fitch-opgraderingen og gældsgraden på 2,8 gange EBITDA indgår ikke længere.
• Forbedret VækstVækstscoren er hævet fra 5 til 6 med vægt på de innovative brands, der vokser 43 % i lokal valuta, og den hævede helårsguidance på 16,5-16,85 mia. USD. Omsætningen var fortsat ned 1 % i Q2.
• Ændret VærdiansættelseForward P/E angives nu til cirka 14,5 mod tidligere cirka 20 (cirka 15 ekskl. Emalex). Konsensus-kursmålet er cirka 47,6 USD mod tidligere 44 USD. Scoren er uændret på 5.
• Forbedret MomentumKursen er steget til 41,31 USD fra 39,81 USD og markedsværdien til 48,1 mia. USD fra 45,5 mia. USD. 52-ugers højdepunktet er flyttet til 42,02 USD fra 40,79 USD, og scoren er uændret på 9.
• Bortfaldet RisiciAdvarslen om faldende Austedo-omsætning i fjerde kvartal 2026 og detaljerne om Austedos patentbeskyttelse til 2031-2038 indgår ikke længere. Medicare-prisfastsættelsen fra 2027 er fortsat en central risiko.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 4. okt. 2026.

Den samlede score er faldet fra 6,5 til 6,0, primært fordi væksten er nedjusteret fra 7 til 5 og indtjeningen er belastet af Emalex-opkøbet. Medicare-prisfastsættelsen af Austedo fra januar 2027 er nu en konkret risiko, og værdiansættelsen er steget.

• Forværret RisiciMedicare-prisfastsættelsen af Austedo træder i kraft 1. januar 2027, og Austedo-omsætningen ventes at falde i Q4 2026. Tidligere var prisreformen en mere generel risiko.
• Forværret VækstVækstscoren er faldet fra 7 til 5. Omsætningen faldt 1 % i Q2 2026 pga. Revlimid-tabet på ca. 600 mio. USD, og EPS ekskl. Emalex er på 2,57-2,77 USD. Innovative produkter vokser 43 %.
• Forværret IndtjeningQ2 viste et GAAP-tab på 576 mio. USD og non-GAAP EPS på 0,02 USD pga. Emalex-opkøbet. Driftsmarginen er 26,6 % ekskl. Emalex (før ca. 23 %). Indtjeningskvalitet er faldet fra 6 til 5.
• Forværret VærdiansættelseForward P/E er ca. 20 på guidance-EPS 1,91-2,11 USD, mod 12-15 før, og ca. 15 ekskl. Emalex. Scoren er uændret på 5, og frie pengestrømme på 2,0-2,4 mia. USD svarer til et udbytte på ca. 5 %.
• Ændret KatalysatorerFDA-godkendelse af olanzapin LAI ventes nu i Q4 2026 (før 2026-2027), og duvakitug fase 3-data først i 2028 (før H1 2027). Ecopipam til Tourettes syndrom er ny med lancering H1 2027.
• Ændret MomentumMomentumscoren er faldet fra 10 til 9. Kursen er 39,81 USD (før 39,51) tæt på 52-ugers toppen på 40,79 USD (før 39,70) og bunden er hævet til 18,83 USD fra 16,74 USD.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 18. sep. 2026.