Fra generikagigant til innovativt biofarmaselskab
Teva Pharmaceutical Industries er et israelsk-amerikansk lægemiddelselskab med hovedsæde i Tel Aviv, noteret i New York via ADS-programmet.
Selskabet sælger både generiske lægemidler, biosimilars og innovative specialmedicin til sundhedssystemer, apoteker, grossister og hospitaler i USA, Europa og internationale markeder.
De tre innovative brands Austedo mod bevægelsesforstyrrelser ved Huntingtons sygdom og tardiv dyskinesi, Ajovy mod migræne og Uzedy som langtidsvirkende injektion mod skizofreni er selskabets vigtigste vækstmotorer.
I tredje kvartal 2026 voksede disse brands omkring en tredjedel i lokal valuta, mens den samlede omsætning på 4,4 mia. USD var lidt lavere end året før på grund af faldende generika.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
Omsætningen kommer fra tre ben: generika og biosimilars med stor volumen og lave marginer, innovative specialbrands med høje bruttomarginer samt en mindre aktiv ingrediens-forretning.
Strategien Pivot to Growth flytter gradvist indtjeningen mod brands, og den justerede bruttomargin steg i tredje kvartal 2026 til 58,7 pct. Selskabet guider for 2026 en omsætning på 16,7-17,0 mia. USD, justeret EPS på 1,92-2,11 USD og frit cash flow på 2,1-2,4 mia. USD. Ledelsen peger på et mål om 30 pct. justeret driftsmargin i 2027 og mellemhøj encifret omsætningsvækst frem mod 2027.
Teknologisk og kompetencemæssig differentiering
Teva kombinerer en af verdens største generika- og biosimilar-platforme med en voksende neurovidenskabelig og immunologisk pipeline.
Uzedy bygger på en subkutan langtidsvirkende injektionsteknologi, og Weltruza, en langtidsvirkende olanzapin-injektion, blev godkendt af FDA i oktober 2026.
Ecopipam er en førsteklasses dopamin D1-hæmmer til pædiatrisk Tourettes syndrom med FDA-beslutning ventet i første kvartal 2027.
Gennem partnerskabet med Sanofi udvikles duvakitug, et antistof mod TL1A, i fase 3 ved colitis ulcerosa og Crohns sygdom, og anti-IL-15 viser tidlige data i vitiligo og cøliaki.
Konkurrencesituation og markedsposition
I generika konkurrerer Teva med Sandoz, Viatris og Sun Pharma, hvor prispres og tab af eksklusivitet på lenalidomid gav et fald i generika-omsætningen på 16 pct. i tredje kvartal 2026.
Austedo konkurrerer direkte med Neurocrine Biosciences Ingrezza i bevægelsesforstyrrelser, og Ajovy møder Amgen Aimovig, Lilly Emgality, Pfizers Nurtec, Abbvies Ubrelvy og Qulipta i migræne.
Uzedy og Weltruza konkurrerer mod langtidsvirkende injektioner som Johnson og Johnsons Invega-franchise og Otsukas Abilify Maintena.
Fordelen i generika og biosimilars er skala og bred portefølje, mens fordelen i brands er midlertidig, fordi Austedo bliver underlagt Medicare-prisforhandling fra 2027.
Strategisk retning og megatrends
Selskabet positionerer sig mod aldrende befolkninger, stigende forekomst af neurologiske og psykiatriske lidelser samt den globale vækst i biosimilars, hvor porteføljen er udvidet bl.a. med et samarbejde med Samsung Bioepis.
Ledelsen prioriterer gældsnedbringelse og målrettet forretningsudvikling med ambition om mindst ét nyt produkt om året over fem år.
Samlet gæld er omkring 16,7 mia. USD og nettogælden 12,6 mia. USD, og selskabet har opnået investment grade hos Moodys, S og P og Fitch.
Målet er et forhold mellem nettogæld og EBITDA på omkring 2 ved udgangen af 2027, mens Europa og andre internationale markeder bidrager med stabil basisomsætning.