Forretningsmodel og kunder
Nanox er et israelsk medicinsk billeddannelsesselskab noteret på Nasdaq, som kombinerer tre ben: teleradiologitjenester, imaging-systemet Nanox.ARC X og AI-software under navnet Nanox.AI.
Kunderne er hospitaler, ambulante scanningscentre, ortopædiske klinikker og radiologigrupper i USA, Europa, Latinamerika og Asien.
Teleradiologi er stadig langt den største omsætningskilde, mens systemsalget og AI-licenserne endnu er små.
Selskabet har desuden konsolideret en Health IT-forretning (tidligere Vaso Healthcare IT, nu Nanox Health IT), som i seneste kvartal løftede software-segmentet markant.
Indtægtsmodel og kontantforbrug
Nanox vil gerne sælge scanningskapacitet som en tjeneste (MSaaS), hvor kunden betaler pr. scanning i stedet for at købe udstyret, samtidig med at selskabet tjener på OEM-tjenester og AI-licenser.
Modellen giver i teorien tilbagevendende indtægter, men den kræver, at selskabet selv finansierer udrulningen af systemer, og det belaster likviditeten.
De seneste kvartaler har vist et højt kontantforbrug, og ledelsen har selv oplyst, at de nuværende midler ikke rækker til at drive virksomheden 12 måneder frem, hvilket udløser en going concern-bemærkning.
Omkostningsbesparelser i Israel og Sydkorea er sat i værk, men de slår først fuldt igennem i 2027.
Teknologisk differentiering
Kernen er en digital røntgenkilde med kold katode og multi-kilde-tomosyntese, som giver 3D-lignende snitbilleder til en markant lavere pris og med mindre fysisk fodaftryk end CT.
Nanox.ARC X er FDA-godkendt til generel brug inden for muskel- og skeletsystem, lunger, mave og bihuler, og TAP2D-billedforbedring blev FDA-godkendt i februar 2026.
Systemet blev i oktober 2026 udvalgt til TIMEs liste over årets bedste opfindelser.
Nanox.AI tilføjer opportunistisk screening af eksisterende CT-scanninger for fx koronar forkalkning, knogletæthed og aortaklapforkalkning, og selskabet har netop præsenteret nye kliniske data på TCT 2026 med høj sensitivitet i evaluerbare CT-scanninger.
Konkurrencesituation og markedsposition
Inden for røntgen og tomosyntese konkurrerer Nanox med GE HealthCare, Siemens Healthineers, Philips, Fujifilm og Hologic, som alle har etablerede kundebaser, servicenetværk og stærke relationer til hospitalerne.
Nanox differentierer sig på pris, størrelse og pr.-scanning-modellen, men fordelen er svær at forsvare, hvis de store leverandører lancerer billigere kompakte tomosyntesesystemer.
På AI-siden møder Nanox.AI spillere som Aidoc, Viz og HeartFlow, der har større kommerciel udbredelse og klarere refusionsveje i USA.
Selskabets konkurrencefordel er derfor midlertidig og afhænger af, om det når at opnå skala, før kontanterne slipper op.
Strategi og megatrends
Strategien bygger på tre megatrends: befolkningens aldring og stigende efterspørgsel efter billeddiagnostik, mangel på radiologer, som fremmer AI-støttet fortolkning og teleradiologi, og flytningen af diagnostik ud af store hospitaler til ambulante centre.
Selskabet er under omstilling fra egen chipproduktion i Sydkorea til eksterne OEM-producenter og forbereder salg af det koreanske anlæg.
Omstillingen skal frigøre kapital og sænke enhedsomkostningerne, men den indebærer også risiko for leveringsforsinkelser.
Udrulningen af AI-sporet og scanningsnetværket i USA, Europa og Latinamerika er afgørende for, om strategien bliver omsat til regning.