Hvad selskabet laver
InMode er et israelsk medicoteknisk selskab, der udvikler og sælger minimalt invasive og non-invasive platforme til æstetisk behandling, kropsformning, hudforyngelse og kvindehelbredsbehandling.
Produkterne er baseret på radiofrekvens, laser og elektromagnetisk energi og omfatter blandt andet Morpheus8, BodyTite, Evoke, Optimas og Envision.
Kunderne er hudlæger, plastikkirurger, medicinske spa-klinikker og i stigende grad kosmetiske klinikkæder.
Selskabet sælger globalt, men USA er det største marked, og Asien satte rekord i andet kvartal 2026.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
Omsætningen består af engangssalg af kapitaludstyr, som udgør cirka tre fjerdedele af omsætningen, og tilbagevendende indtægter fra forbrugsvarer, tips og servicekontrakter.
Forbrugsvarer og service voksede 13 procent i andet kvartal 2026 og dæmper den cykliske afhængighed af udstyrssalg.
Kunderne finansierer ofte udstyret via leasing, hvilket gør salget følsomt over for renteniveau og klinikkernes kapitaltilgængelighed.
Selskabet har historisk haft meget høje bruttomarginer, men marginerne er faldet i 2026 på grund af højere produktionsomkostninger, ugunstig produktmix og øgede salgs- og marketingsinvesteringer.
Teknologisk og kompetencemæssig differentiering
InMode har opbygget en bred portefølje på tværs af radiofrekvens og laser, hvor flere platforme kan behandle flere indikationer med modulære håndstykker.
Morpheus8 er en af de bedst kendte RF-mikronålsbehandlinger, og Morpheus8 Cool blev lanceret i september 2026 eksklusivt på den nye Morpheus8MAX-platform.
Selskabet har en stærk direkte salgsorganisation og et uddannelses- og markedsføringsengagement mod klinikkerne, der understøtter patientefterspørgsel.
Konsolideringen af flere behandlinger i hands-free platforme som Define og Optimas øger klinikkernes udnyttelse af udstyret.
Konkurrencesituation og markedsposition
De primære konkurrenter er Cynosure Lutronic med den nye XERF-platform, Candela, Cutera, Sisram Medical og Lumenis samt Allergan Aesthetics på injicerbare løsninger.
InMode differentierer sig gennem et bredt udvalg af multifunktionelle platforme, effektiv klinikkundervisning og stærk markedsføring mod patienter, men teknologien er i høj grad kopierbar, og konkurrenterne lancerer nye RF-systemer med lignende positionering.
Fordelen er derfor delvist midlertidig og afhænger af løbende produktfornyelse.
Faldende bruttomarginer og flad omsætning tyder på, at prisfastsættelsen og produktmixet er under pres.
Budkamp om kontrollen og kapitalallokering
Efter at en uafhængig komité i februar 2026 afviste tidligere bud, modtog selskabet i juni 2026 et nyt kontantbud fra en gruppe ledet af CEO Moshe Mizrahy og Meir Shamir, og i juli 2026 et højere kontantbud fra aktivisten Steel Partners uden finansieringsforbehold og med mulighed for delvis reinvestering for eksisterende aktionærer.
Begge bud ligger over den nuværende kurs, men CEO-gruppens bud var åbent til 15. september 2026, og status efter denne dato er ikke bekræftet.
Steel Partners anfægter komitéens uafhængighed og CEO-gruppens rolle som kontrollerende aktionær.
Selskabet har samtidig tilbagekøbt mange aktier, skiftet CFO og har stor likviditet.