Selskabet og dets kunder
InMode er et israelsk medicoteknisk selskab, der udvikler og sælger udstyr til æstetisk og kosmetisk behandling, kirurgiske indgreb og kvindesundhed.
Produkterne bygger på radiofrekvens og laser og bruges til ansigts- og kropsbehandling, hudfornyelse, fedtreduktion og stramning samt behandling af tørre øjne og gynækologiske tilstande.
Kunderne er plastikkirurger, dermatologer, gynækologer, optometrister og private æstetiske klinikker, som køber udstyret som kapitalinvestering.
I andet kvartal 2026 lå omsætningen fladt på 95,6 mio. USD, mens Asien satte kvartalsrekord.
Forretningsmodel og indtjeningsmønster
Omkring tre fjerdedele af omsætningen kommer fra salg af kapitaludstyr, mens resten er forbrugsvarer og service, som voksede med 13 pct. i andet kvartal til 22,3 mio. USD. Modellen er afhængig af klinikkers investeringslyst, som følger forbrugernes villighed til at betale for valgfri behandling.
Selskabet har ingen gæld og en kassebeholdning på 501,1 mio. USD, og det har gennemført et aktietilbagekøb på 6,38 mio. aktier for 87,8 mio. USD. Bruttomarginen er faldet fra 80 til 75 pct. på et år, og vejledningen for 2026 er 365-375 mio. USD i omsætning og 74-76 pct. i non-GAAP bruttomarginen.
For tredje kvartal har selskabet forhåndsmeldt omsætning på 91,8-92,0 mio. USD, og regnskabet offentliggøres den 11. november 2026.
Teknologi og produktplatforme
Kernen er minimalt invasive radiofrekvensplatforme som Morpheus8, Evolve og Optimas, som ifølge selskabet står for omkring 73 pct. af omsætningen.
Hertil kommer Votiva til kvindesundhed og Envision, en platform til behandling af tørre øjne, hvor et FDA-studie er i gang for at opnå FDA-tilladelse.
Selskabet arbejder desuden på en erbiumlaser, der skal give adgang til laserbaserede behandlinger, og som kræver FDA-arbejde før lancering.
Differentieringen ligger i kombinationen af radiofrekvens, patenterede applikatorer og høj klinisk efterspørgsel efter minimalt invasive alternativer til kirurgi.
Konkurrencesituation og markedsposition
InMode konkurrerer med Cynosure Lutronic, Candela, Solta Medical under Bausch Health, Cutera, Lumenis, Sisram med Alma Lasers samt BTL Industries med Emsculpt.
På fedtreduktion og kropsformning er AbbVie med Allergan Aesthetics og CoolSculpting en betydelig modpart.
InMode har skabt en stærk position i radiofrekvensbaseret hudstramning, men segmentet er under pres fra nye lanceringer og billigere kopier af Morpheus8.
Konkurrencefordelen er delvist holdbar på grund af produktbredde, klinisk dokumentation og stor installeret base, men den er svær at forsvare, når konkurrenter tilbyder lignende resultater til lavere priser.
Faldende bruttomargin og stagnerende omsætning tyder på, at prismagten er svækket.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at udvide fra kapitaludstyr mod flere forbrugsvarer og service, at vokse i Europa, Asien og Mellemøsten og at åbne nye behandlingsområder som øjenpleje og laser.
Den langsigtede drivkraft er stigende efterspørgsel efter minimalt invasive æstetiske behandlinger blandt en voksende og ældre middelklasse.
Kortsigtet bremses efterspørgslen af svag amerikansk forbrugertillid og klinikkers forsigtige investeringer.
Selskabets fremtid er samtidig præget af en åben ejerstrid, hvor aktivisten Steel Partners og en gruppe ledet af direktør Moshe Mizrahy har budt på selskabet, og hvor en særlig komité endnu ikke har fundet en løsning.