Specialistbiopharma med fokus på sjældne sygdomme, onkologi og neurovidenskab
Ipsen er et fransk-baseret specialistbiopharmaselskab med hovedkontor i Paris og salg i mere end 100 lande.
Selskabet udvikler og sælger receptpligtig medicin inden for tre terapeutiske områder: onkologi (Somatuline til neuroendokrine tumorer og akromegali, Onivyde til bugspytkirtelkræft), neurovidenskab (botulinumtoksinet Dysport til både terapeutiske og æstetiske indikationer) og sjældne sygdomme (Iqirvo til primær biliær cholangitis og Bylvay til sjældne leversygdomme hos børn).
Kunderne er hospitaler, specialistlæger, apoteker og i den æstetiske del af forretningen private klinikker og distributører.
Selskabet er kontrolleret af Beaufour-familien gennem Mayroy, hvilket giver en stabil og langsigtet ejerstruktur.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
Forretningsmodellen bygger på patentbeskyttede eller svært kopierbare specialprodukter med høj prisfastsættelse og høj bruttomargin, solgt gennem egne salgsorganisationer i USA og Europa samt partnere i øvrige markeder.
Dysport er i USA og Canada licenseret til samarbejdspartnere inden for æstetik, mens Ipsen selv sælger de terapeutiske indikationer.
Vækstkilderne er skiftet fra den modne Somatuline til nye lanceringer som Iqirvo, som sælges til en lille og veldefineret patientpopulation med få specialister.
Selskabet supplerer intern forskning med aktiv forretningsudvikling i form af opkøb og in-licensering af sene udviklingsprogrammer, hvor Kartos Therapeutics og Memo Therapeutics er de seneste eksempler.
Kompetencer inden for peptider, toksiner og leversygdomme
Ipsen har dybe kompetencer inden for peptidkemi og langtidsvirkende injicerbare formuleringer, hvilket er grundlaget for Somatuline og dens vanskeligt kopierbare fremstillingsproces.
Selskabet er en af kun få aktører globalt med egen produktion og udvikling af botulinumtoksin og har nu som det første selskab positive fase III-resultater for et toksin i både kronisk og episodisk migræne.
Inden for sjældne leversygdomme har Ipsen opbygget en førende position med Iqirvo, hvor fase IIIb-studiet ELSPIRE nåede sit primære endepunkt, og med et igangværende fase III-studie i primær skleroserende cholangitis.
Forsknings- og udviklingsmodellen kombinerer egen innovation med eksternt indkøbte aktiver.
Konkurrencesituation og markedsposition
I toksinmarkedet konkurrerer Dysport primært med AbbVies Botox, som har overvældende markedsandel inden for både terapi og æstetik, samt med Merz (Xeomin) og Evolus (Jeuveau) og Daxxify.
I primær biliær cholangitis konkurrerer Iqirvo med Gileads Livdelzi (seladelpar) og den ældre standardbehandling ursodeoxycholsyre, mens Somatuline møder generisk lanreotid fra blandt andre Cipla og somatostatinanaloger som Novartis Sandostatin.
Ipsens konkurrencefordel er bedst i Somatuline, hvor produktionsprocessen er kompleks, og i Iqirvo, hvor selskabet var tidligt ude og har sammenlignelige effektdata.
Fordelen er dog kun delvist holdbar: Somatuline står over for øget generisk konkurrence, og Dysport er en udfordrer uden Botoxs skala, mens Iqirvo skal forsvare sin position mod en direkte konkurrent.
Strategisk retning og megatrends
Ipsen positionerer sig mod aldrende befolkninger, voksende diagnosticering af sjældne leversygdomme og en stigende efterspørgsel efter æstetisk behandling og kroniske neurologiske behandlinger.
Strategien er at accelerere væksten i de nuværende nøgleprodukter, udvide Dysport og Iqirvo til nye indikationer og genopbygge pipeline gennem målrettede opkøb i onkologi og sjældne sygdomme.
Migræneindikationen for Dysport og en eventuel PSC-indikation for Iqirvo er de to største potentielle platformsskift.
Selskabet har meget stærk finansiel fleksibilitet til at fortsætte forretningsudvikling, hvilket understøtter strategien om at erstatte Somatuline-indtjeningen over tid.