Transportadora de Gas del Sur S.A. – historik

Den samlede kvantitative score er steget fra 5,8 til 6,4, drevet af højere scores for kvalitet, værdiansættelse og indtjeningskvalitet. Samtidig fremhæves det nu, at finansieringen af NGL-projektet endnu ikke er fuldt lukket, og at der ikke er udbetalt udbytte i første halvår 2026.

• Forbedret KonklusionSamlet score er steget fra 5,8 til 6,4: Quality fra 7 til 8, Value fra 6 til 7 og EarningsQuality fra 5 til 6. Growth (7) og Momentum (4) er uændrede.
• Ændret BalanceFinansieringen er nu mere åben: et syndikeret banklån og supplerende amerikansk finansiering forhandles stadig, og en ny 2035-obligation på 492 mio. USD er udstedt. Nettogælden er 336 mio. USD.
• Forværret RisiciTidligere var over 90 % af NGL-projektets kapacitet sikret via kommercielle aftaler. Nu fremgår langsigtede eksportaftaler som en kommende katalysator i H1 2027, og finansieringen beskrives som ikke fuldt lukket.
• Forbedret VærdiansættelseVærdiansættelsen beskrives som lavere: P/E er 11,5 trailing og 10,1 forward (tidligere cirka 10-14x), EV/EBITDA 5,7 og P/B 1,6. Market cap er 4,21 mia. USD mod 3,95 mia. USD.
• Ændret IndtjeningDer er ikke udbetalt udbytte i første halvår 2026, hvor det tidligere blev fremhævet som stabilt (0,155 USD pr. aktie). Frit cash flow er 221 mio. USD, cirka 63 % af nettoresultatet.
• Ny KatalysatorerNye katalysatorer er regnskab for Q3 2026 den 29. oktober 2026, lukning af banklånet og genoptagelse af udbytte i H1 2027. Risikoen fra rivaliserende midstream-projekter i 2028 indgår ikke længere.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 9. okt. 2026.

Kursen er faldet fra 29,66 til 26,24 USD, og samlet score er faldet fra 6,8 til 5,8, især på momentum og værdiansættelse. Udbytte, licens til 2047 og stigende gæld fra de store projekter er kommet tydeligere frem i vurderingen.

• Forværret MomentumKursen er faldet fra 29,66 til 26,24 USD og ligger nu ca. 28 % under 52-ugers højeste. Momentumscoren er sænket fra 6 til 4, og markedsværdien er faldet fra 4,6 til 3,95 mia. USD.
• Forværret VærdiansættelseScoren for værdiansættelse er sænket fra 7 til 6. Forward P/E på 10,6 og udbytteafkast på ca. 3 % er afløst af en P/E på ca. 10-14x og større vægt på landerisiko og investeringsbyrde.
• Forværret BalanceGældsbyrden fremhæves nu som stigende mod ca. 3x nettogæld/EBITDA i 2028-2029 på grund af NGL-projektet og rørledningsudvidelsen. Kvalitetsscoren er uændret på 7.
• Forværret IndtjeningVækstscoren er sænket fra 8 til 7, og indtjeningskvaliteten fra 6 til 5. Forbedringen forklares nu af finansielle poster og inflationsregnskab frem for højere priser på naturgasolin.
• Ny ForretningLicensen er forlænget til 2047, og tarifferne indekseres månedligt efter den femårige tarifgennemgang. Der er desuden et stabilt udbytte på 0,155 USD per aktie, hvor tidligere ingen udbytter forventedes.
• Ændret KatalysatorerPerito Moreno-udvidelsen er nu tidsat til H1 2027 (før 2026-2027). Byggestart og finansiering af NGL-projektet på ca. 1,5 mia. USD er rykket frem, og en ny tarifrevision indgår ikke længere.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 19. sep. 2026.