Tenaris S.A. – historik

Kvalitet og indtjeningskvalitet vurderes højere (nettokasse nu 3,6 mia. USD mod 2,51 mia.), mens vækst og momentum er svagere scoret. Fokus er skiftet mod stigende amerikanske rørpriser og et varslet opsving i fjerde kvartal.

• Forbedret IndtjeningIndtjeningskvaliteten er hævet fra 6 til 8, da fri cash flow på 396 mio. USD i andet kvartal svarer til cirka 80 % af nettoresultatet. Tidligere vægtede faldet i H1-cash flow tungere.
• Forbedret BalanceKvalitet er hævet fra 7 til 8. Nettokassen er opgivet til 3,6 mia. USD mod 2,51 mia. USD før, og EBITDA-marginen er 21,9 % i andet kvartal.
• Forværret VækstVækst er sænket fra 5 til 4. Omsætningen er stadig ned 4 % år/år, og EBITDA er faldet 12 % kvartal/kvartal. Andet halvår ventes på niveau med første, med opsving i fjerde kvartal.
• Ny KatalysatorerNye drivere er amerikanske OCTG-priser på 2,5-årshøjde med import cirka 30 % lavere, en tredje fracing-flåde i Argentina og en mulig LNG-beslutning. VMOS-pipelinen og Suriname-projektet indgår ikke længere.
• Forværret MomentumMomentum er sænket fra 8 til 7. Kursen er 57,34 USD mod 55 USD før, men fokus er skiftet fra 91 % stigning på 12 måneder til afstand på cirka 11 % til toppen og stigende estimater.
• Forbedret VærdiansættelseVærdi er hævet fra 5 til 6. P/E er cirka 15-16 mod 14,3-14,9 før, men nettokassen udgør cirka 13 % af markedsværdien. Den tidligere bekymring om pris/frit cash flow på 28,6 er ikke fremhævet.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 25. sep. 2026.