Veeco Instruments Inc – historik

Fusionen med Axcelis er udskudt til udgangen af første kvartal 2027 med krav om ny amerikansk HSR-anmeldelse, og kursen er faldet fra 42,75 til 37,39 USD. Den samlede kvantscore er faldet fra 5,2 til 4,4.

• Forværret KatalysatorerLukningen af Axcelis-fusionen forventes nu ved udgangen af første kvartal 2027, og SAMR-godkendelsen mangler stadig. Der skal desuden indgives en ny HSR-anmeldelse, fordi den gamle udløber.
• Forværret MomentumKursen er faldet fra 42,75 til 37,39 USD, og momentumscoren er sænket fra 5 til 3. Aktien ligger nu cirka 57 pct under 52-ugers toppen på 86,63 USD.
• Ændret VærdiansættelseImplicit fusionsværdi er faldet fra cirka 48-51 til cirka 34,8 USD, da Axcelis-kursen er faldet fra 135-142 til 97,38 USD. Veeco handler nu cirka 7 pct over paritet mod tidligere under.
• Forværret IndtjeningScoren for indtjeningskvalitet er sænket fra 6 til 4, fordi gabet mellem justeret og GAAP-indtjening (0,33 mod 0,18 USD pr. aktie) og et fald på 63,6 pct i trailing GAAP-indtjening vægter tungere.
• Forværret VækstVækstscoren er sænket fra 7 til 6, da omsætningen for de seneste 12 måneder stadig er 2,5 pct lavere trods 16,5 pct vækst i andet kvartal.
• Forværret KonklusionSamlet kvantscore er faldet fra 5,2 til 4,4. Fokus er flyttet mod lav GAAP-lønsomhed, svag kursudvikling og en fusion, som tager længere tid end ventet.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 18. okt. 2026.

Kursen er faldet fra 57,38 til 42,75 USD, og den samlede score er sænket fra 5,6 til 5,2 med lavere Quality og Momentum. Kinesisk konkurrence og eksponering er kommet ind som en tydeligere risiko, og tidshorisonten for den kinesiske godkendelse af Axcelis-fusionen er udvidet.

• Forværret MomentumKursen er faldet fra 57,38 til 42,75 USD og markedsværdien fra 3,51 til 2,6 mia. USD, bl.a. et fald på ca. 18 % på en uge. Momentum er sænket fra 6 til 5.
• Forværret IndtjeningQuality er sænket fra 5 til 4. Nettomarginen er ca. 3,4 % og ROE ca. 3,5 %, og Q1 2026 gav GAAP-tab, mens bruttomarginen fortsat er ca. 39,5 %.
• Ændret VærdiansættelseKursen handlede før ca. 8-9 % over den implicitte fusionsværdi på 52,8 USD, men ligger nu formentlig under en værdi på 48-51 USD. Forward P/E er ca. 29 mod ca. 24 før, og scoren er uændret 4.
• Ny RisiciKinesisk substitution og skærpede eksportrestriktioner er nu en selvstændig høj-impact risiko, og Kina udgør ca. 25 % af omsætningen. Den tidligere risiko var primært amerikansk eksportkontrol.
• Ændret KatalysatorerDen kinesiske SAMR-godkendelse af Axcelis-fusionen er flyttet fra forventet Q4 2026 til Q4 2026 - H1 2027. HAMR-rampen hos harddiskproducenter er tilføjet som ny positiv katalysator i 2027.
• Ændret KonklusionDen samlede score er faldet fra 5,6 til 5,2. Vækst (7) og Earnings Quality (6) er uændrede, men kursudviklingen domineres nu af fusionen og kinesisk godkendelse samt sektornedsalg.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 3. okt. 2026.

Kursen er steget fra 44,77 til 57,38 USD, og indtjeningskvaliteten er vurderet højere (fra 4 til 6) på grund af stærk cash-konvertering. Fokus er flyttet fra MOCVD og forbindelseshalvledere mod nanosecond annealing, IBD og wet processing til HBM. Fusionen afventer stadig kinesisk godkendelse.

• Forbedret IndtjeningIndtjeningskvaliteten er hævet fra 4 til 6, fordi driftscashflowet var 51 mio. USD mod et GAAP-resultat på 11,9 mio. USD. En del skyldes kundeindbetalinger på 114 mio. USD.
• Forbedret MomentumKursen er steget fra 44,77 til 57,38 USD, og afstanden til 52-ugers højeste er mindsket fra ca. 48 % til ca. 34 %. Momentumscoren er uændret på 6.
• Ændret VærdiansættelseForventet P/E er faldet fra ca. 34 til ca. 24 på højere indtjeningsforventninger. Aktien handler fortsat ca. 8-9 % over den implicitte fusionsværdi (fra 41,31 til ca. 52,8 USD). Score uændret på 4.
• Ny ForretningNanosecond annealing er nu i evaluering hos alle tre Tier 1 logikkunder, og IBD testes til avanceret DRAM. Før lå vægten på MOCVD og forbindelseshalvledere.
• Ændret KatalysatorerDen kinesiske SAMR-godkendelse afventes stadig, men outside date 30. september 2026 er ikke længere fremhævet. Nye katalysatorer er opfølgende annealing-ordrer og IBD-gennembrud i DRAM.
• Forbedret KonklusionSamlet score er steget fra 5,2 til 5,6. Vækst (7) og kvalitet (5) er uændrede, mens indtjeningskvaliteten løfter helhedsbilledet.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 10. sep. 2026.