VEON Ltd. – historik

Den underliggende vækstcase er uændret, men kursen er faldet fra 83,20 til 78,30 USD, og Quant Score er sænket fra 7,0 til 6,6. Nye elementer er Perfectum-købet i Usbekistan, et nyt tilbagekøbsprogram og et Capital Markets Day 16. november 2026.

• Forværret MomentumMomentum er sænket fra 9 til 8. Kursen er faldet fra 83,20 til 78,30 USD og markedsværdien fra 5,73 til 5,39 mia. USD, og aktien er steget cirka 13 % siden 22. september mod tidligere cirka 49 % over seks måneder.
• Ændret VærdiansættelseVærdiansættelse er sænket fra 7 til 6, selvom forward P/E er faldet fra 10,8 til 10,4 og trailing P/E fra 98 til 92. Kursmålet på cirka 90 USD ligger nu cirka 15 % over kursen.
• Ny ForretningVEON har aftalt at købe Perfectum i Usbekistan for 207 mio. USD inklusive cirka 93 mio. USD gæld, hvilket øger spektrum med cirka 50 %. Kyivstar har desuden købt cloududbyderen GigaCloud for op til 50 mio. USD.
• Ny KatalysatorerEt Capital Markets Day i New York 16. november 2026 og integrationen af Perfectum er kommet til som katalysatorer. Starlink-triggeren er hævet fra lav til middel effekt efter lanceringen i Banglalink 8. oktober 2026.
• Ny BalanceEt nyt tilbagekøbsprogram på cirka 200 mio. USD, svarende til 3,9 % af aktierne, er annonceret i september 2026. Cirka 1,5 % af aktierne blev annulleret 20. oktober 2026.
• Ny RisiciIntegrationsrisiko og overtaget gæld i Usbekistan, hvor der stadig er fem operatører, er tilføjet som risiko. Risikoen fra selskabets russiske ejerarv indgår ikke længere blandt de nævnte svagheder.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 18. okt. 2026.

Kursen er steget fra 76,81 til 83,20 USD og ligger nu tættere på 52-ugers-toppen, mens den samlede score er faldet fra 7,2 til 7,0 på grund af svagere indtjeningskvalitet. Katalysatorlisten er justeret, og nationaliseringsrisikoen i Ukraine er fremhævet.

• Forværret IndtjeningScoren for indtjeningskvalitet er faldet fra 6 til 5, fordi nettoresultatet er svagt (59 mio. USD TTM, 140 mio. USD i 2Q26, ned 77 %) trods stærk equity FCF på 320 mio. USD i 1H26.
• Forbedret MomentumKursen er steget fra 76,81 til 83,20 USD, og 52-ugers-højden er flyttet fra 78,83 til 85,27 USD. Scoren er uændret 9, men aktien ligger nu cirka 2 % under toppen.
• Forværret VærdiansættelseForward P/E er steget fra cirka 10 til 10,8, og trailing P/E fra cirka 90 til 98. Den tidligere angivne opside på 13-18 % er væk, da kursen nu ligger omkring analytikernes gennemsnit. Scoren er uændret 7.
• Ændret KatalysatorerStarlink-lanceringen i Bangladesh er indtruffet og vurderes nu som lav påvirkning (før medium). Triggers om digital bank i Bangladesh, fredsaftale i Ukraine og skuffende regnskab er udgået, og årsregnskab 2026 med 2027-guidance er tilføjet.
• Ny RisiciNationaliseringsrisiko for Kyivstar under krigsretlige beføjelser er nu fremhævet, og Ukraine udgør cirka en fjerdedel af koncernen. Kontanter fanget i lokale datterselskaber og juridisk arv fra Rusland er også nævnt.
• Forværret KonklusionDen samlede score er faldet fra 7,2 til 7,0. Fokus er flyttet fra lav forward-værdiansættelse og stærk kontantstrøm til engangsposter i indtjeningen og gældsprofil med leverage på 1,10 gange.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 11. okt. 2026.

Kursen er steget fra 71,60 til 76,81 USD, og indtjeningskvaliteten er løftet fra 5 til 6, så samlet score er gået fra 7,0 til 7,2. Nye vækstspor (Starlink i Bangladesh, digital bank, TPL Insurance) er kommet til, mens Jazz-børsnotering og sanktionsrisikoen via LetterOne ikke længere fremhæves.

• Forbedret IndtjeningIndtjeningskvaliteten er løftet fra 5 til 6. Egenkapital-FCF var 320 mio. USD i 1. halvår (+47,5 %), og driftskassestrømmen steg 238 % i 2. kvartal, selvom nettoresultatet fortsat er volatilt.
• Forbedret MomentumKursen er steget fra 71,60 til 76,81 USD og markedsværdien fra 4,93 til 5,29 mia. USD, tæt på 52-ugers højden på 78,83 USD. Beta er cirka uændret (1,63 mod 1,61).
• Ny KatalysatorerNye katalysatorer: Starlink satellit-til-mobil hos Banglalink, digital bank-licens i Bangladesh og integration af TPL Insurance. Regnskabet for 3. kvartal forventes 6. november 2026.
• Bortfaldet KatalysatorerMulig børsnotering af op til 20 % af Jazz i Pakistan og udrulning af 190 MHz-spektrum indgår ikke længere blandt katalysatorerne.
• Bortfaldet RisiciSanktionsrisikoen via hovedaktionæren LetterOne og en lav Altman Z-score (0,74) nævnes ikke længere. Valuta, Ukraine og regulering er fortsat de centrale risici.
• Ændret VærdiansættelseForward P/E er cirka 10 mod 9,14 tidligere, og trailing P/E er cirka 90 mod 82,81. Værdiscoren er uændret på 7, nu med mindst 100 mio. USD årligt til annullering af aktier.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 24. sep. 2026.