Waste Management Inc. – historik

Q3-regnskabet er indtruffet med omsætning over forventningerne og et mindre volumenfald, og scoren er løftet fra 5,4 til 6,0. Værdiansættelsen er til gengæld blevet strammere, og indtjeningen lå under forventningerne.

• Forbedret VækstOmsætningen steg 6,3 % i Q3 mod 4,0 % i Q2, og volumenfaldet er indsnævret fra 1,8 % til 0,4 %. Growth-scoren er løftet fra 5 til 6.
• Forbedret IndtjeningFri cash flow er steget 42 % de første ni måneder, og scoren for indtjeningskvalitet er løftet fra 7 til 8. Quality er også løftet fra 7 til 8, trods 80 bp margenpres fra brændstof og risikoomkostninger.
• Forværret VærdiansættelseValue-scoren er faldet fra 4 til 3. P/E ligger nu på omkring 32 og EV/EBITDA på omkring 14,8, mens samlet gæld er opgjort til 23,4 mia. USD.
• Forbedret MomentumKursen er steget fra 226,86 til 234,67 USD og ligger nu i den øvre del af 52-ugers intervallet. Momentum-scoren er løftet fra 4 til 5, selvom aktien faldt efter Q3-regnskabet.
• Ny RisiciStigende brændstof- og risikoomkostninger er kommet til som selvstændig risiko, efter at de holdt Q3-margenen tilbage. Justeret EPS og EBITDA lå under konsensus.
• Ændret KatalysatorerQ3-regnskabet er indtruffet og guidance for 2026 er bekræftet, med forventning om den høje ende. Det 18. RNG-anlæg er åbnet, over 40 % af 2027-produktionen er kontraktdækket, og Stericycle-synergimålene er sat til midten af 2027.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 18. okt. 2026.

Kursen er steget fra ca. 214 til ca. 227 USD, og momentum og værdiansættelse scores et point højere. Vækst og kvalitet scores et point lavere, bl.a. på grund af forsinkede RNG-anlæg og tab af nationale kunder. Samlet score er uændret på 5,4.

• Forbedret MomentumMomentum er steget fra 3 til 4. Kursen er gået fra ca. 214 til 226,86 USD og ligger nu midt i 52-ugers intervallet, hvor RSI tidligere var ca. 27. Flere prismål er dog sænket i oktober.
• Forværret VækstVækstscoren er faldet fra 6 til 5. Volumen i indsamling og deponering er faldet 1,8 %, og omsætningsguidancen for 2026 er indsnævret til 26,275-26,475 mia. USD.
• Ny RisiciForsinket tilslutning af to færdige RNG-anlæg til tredjeparts rørledninger og tab af nationale kunder i commercial-segmentet er nye negative punkter. Volumenfaldet beskrives nu som mere end bevidst afvikling af boligkontrakter.
• Forværret IndtjeningKvalitetsscoren er faldet fra 8 til 7. Margen på ca. 31 % er uændret, men ROIC på ca. 9,2 % og nettogæld/EBITDA på ca. 3,2 gange vægter nu tungere.
• Forbedret VærdiansættelseVærdiansættelsen scores 4 mod 3 før, med forward P/E på ca. 22,7 og trailing P/E på 28-34 mod ca. 29 før. Konsensusprismålet på ca. 256 USD er uændret.
• Ændret KatalysatorerFokus er flyttet til Q3-regnskabet den 27. oktober 2026, RNG-tilslutninger i H1 2027 og 2027-guidance. Tuck-in opkøb og aktietilbagekøb indgår ikke længere som selvstændige katalysatorer.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 2. okt. 2026.

Det kvantitative billede er svækket: samlet score er faldet fra 6,1 til 5,4, især fordi momentum og værdiansættelse er scoret lavere. Stericycle-integrationen beskrives nu som gennemført, mens ledelsesskifte og politisk PFAS-beskyttelse ikke længere fremhæves.

• Forværret MomentumMomentum er faldet fra 5 til 3. Kursen er faldet fra cirka 219 til cirka 214 USD, ligger godt 13 % under 52-ugers toppen (før 12 %), og RSI er faldet fra 36,6 til cirka 27.
• Forværret VærdiansættelseVærdiansættelsen er scoret lavere, fra 6 til 3, selv om P/E er faldet fra cirka 31 til cirka 29. Aktien omtales nu som dyr mod sektoren og egen historik, med udbytteafkast på 1,8 %.
• Forbedret ForretningStericycle beskrives nu som integreret, med krydssalg i gang og et synergimål på omkring 300 mio. USD ved udgangen af 2027. Før var integrationen en uafklaret risiko med IT-udfordringer.
• Forværret IndtjeningIndtjeningskvaliteten er faldet fra 8 til 7, da Stericycle-integrationen har givet engangsomkostninger og ujævnheder i det underliggende resultat. Fri pengestrøm på 1,10 mia. USD er uændret.
• Bortfaldet RisiciDen igangværende CFO-transition og risikoen for tab af markedsandel til mere ekspansive konkurrenter er ikke længere fremhævet. Nu vægtes volumenfald på 1,8 % og lavere råvarepriser mere.
• Ændret KatalysatorerPolitisk beskyttelse mod PFAS-ansvar er udgået som katalysator. Nye punkter er aktionærafkast via udbytte og egne aktier samt færdiggørelse af automatiseret genanvendelse i 2027.

Beskrivelsen er lavet automatisk ved at sammenligne med analysen fra 7. sep. 2026.