Nordamerikas største affaldsaktør
WM er den største integrerede affaldshåndteringsvirksomhed i USA og Canada og servicerer omkring 21 mio. kunder inden for bolig, erhverv, industri og kommuner.
Selskabet driver et landsdækkende netværk af indsamlingsruter, omlastningsstationer, genanvendelsesanlæg og et af branchens største netværk af lossepladser.
Med omkring 72 pct. internalisering i de første ni måneder af 2026 sendes størstedelen af det indsamlede affald til selskabets egne deponier.
Det giver kontrol over hele værdikæden fra afhentning til slutbehandling.
Prissætning, deponier og kontantstrøm
Forretningsmodellen bygger på langvarige kommunale og kommercielle kontrakter, hvor prisklausuler følger inflation, og hvor deponier fungerer som en næsten uerstattelig adgangsbarriere.
I de første ni måneder af 2026 voksede omsætningen 4,6 pct. til 19,8 mia. USD, og i Q3 steg omsætningen 6,3 pct. til 6,85 mia. USD med en kerneprisstigning på 5,8 pct. Justeret EBITDA-margin lå på 31,0 pct., og fri cash flow de første ni måneder var 3,0 mia. USD, op 42 pct. Selskabet returnerede 2,7 mia. USD til aktionærerne via aktietilbagekøb og udbytte i samme periode.
Healthcare Solutions, RNG og AI-baseret automation
Siden købet af Stericycle har WM et segment inden for medicinsk affald, Healthcare Solutions, som i Q3 voksede omsætningen 3,7 pct. og øgede driftsresultatet med over 30 pct. Segmentets SG&A er faldet til 15,2 pct. af omsætningen gennem automatisering og Stericycle-integration, og målet er at nå synergimålene i midten af 2027.
Selskabet åbnede i Q3 sit 18.
RNG-anlæg siden 2022 i New York, og over 40 pct. af RNG-produktionen for 2027 er allerede kontraktdækket.
Derudover investeres der i AI-sortering og automatiserede genanvendelsesanlæg, der har løftet driftsresultatet i genanvendelsessegmentet med omkring 40 pct. i Q3.
Konkurrencesituation og markedsposition
WM konkurrerer primært med Republic Services, som har næsten samme skala i USA, samt Waste Connections og GFL Environmental i Canada og i regionale markeder.
Mindre aktører som Casella Systems dominerer enkelte regioner i det nordøstlige USA, og Clean Harbors er den centrale konkurrent inden for farligt og industrielt affald.
WM adskiller sig ved skalaen i deponier, den høje internalisering og teknologiske investeringer i flådestyring, kundeservice og sortering.
Konkurrencefordelen er holdbar og svær at kopiere, fordi nye deponitilladelser næsten ikke kan opnås i USA, men den er ikke unik, da Republic Services har en tilsvarende ressourcebase.
Strategisk retning og megatrends
WM positionerer sig i skæringspunktet mellem cirkulær økonomi, vedvarende energi og regulering af forurenende stoffer som PFAS.
Strategien kombinerer prisdisciplin i kerneforretningen med vækst i genanvendelse, RNG og sundhedsaffald, hvor teknologi og automatisering skal sænke omkostninger pr. ton.
Kunder og myndigheder stiller stigende krav til sporbarhed og bæredygtig affaldshåndtering, hvilket favoriserer store integrerede aktører.
Samtidig er selskabet bevidst begyndt at fravælge lavmargin-volumen i bolig- og erhvervssegmenterne for at beskytte lønsomheden.