Tilbage
Cirkulær økonomi & Affald

Cirkulær økonomi & Affald

Affaldshåndtering, genanvendelse og materialegenvinding. Kedelige, kapitalintensive forretninger med lokale monopoler, prisreguleringsmekanismer og bemærkelsesværdigt stabile pengestrømme.

Risiko: Medium Langsigtet 58 aktier

HVORFOR ER DET SPÆNDENDE?

EUs emballageforordning, forordning 2025/40 bedre kendt som PPWR, trådte i kraft 11. februar 2025 og finder anvendelse fra 12. august 2026. Den erstatter det 30 år gamle emballagedirektiv og gælder direkte i alle 27 medlemslande uden national implementering.

Det er værd at forstå præcist hvad der sker hvornår. Fra august 2026 gælder blandt andet begrænsningen af PFAS i fødevareemballage. Men de krav der betyder mest for genanvendelsesindustrien — bindende krav til genanvendt indhold i plastemballage, harmoniserede mærkningspiktogrammer og klassificering af emballagens genanvendelighed — træder først i kraft i 2028, 2030 og senere. PPWR er en rulle af frister frem mod 2040, ikke en enkelt kontakt der bliver slået om.

Det betyder at investeringscasen er mere langtrukken end overskrifterne antyder, men også mere sikker. Sammen med EUs batteriforordning og udrulningen af pantsystemer i flere lande flytter genanvendelse fra frivillig ambition til lovkrav.

Samtidig fungerer temaet som modvægt til resten af porteføljen. Amerikanske affaldsselskaber har historisk været blandt de mest defensive aktier på markedet, med en indtjening der er stort set upåvirket af konjunkturer. Folk producerer affald uanset om økonomien vokser eller skrumper.

OM TEMAET

Cirkulær økonomi & Affald

Affaldshåndtering er formentlig den mest undervurderede forretningsmodel på aktiemarkedet. Det er lokale kvasi-monopoler med lange kommunale kontrakter, prisreguleringsmekanismer der følger inflationen, og adgangsbarrierer i form af deponier og forbrændingsanlæg som ingen ønsker som nabo.

Den cirkulære overbygning gør temaet mere interessant end ren affaldshåndtering. Når materialer bliver knappe og regulering kræver genanvendt indhold i nye produkter, forvandles affald fra en omkostning til en råvarestrøm.

Segmenter
  • Affaldshåndtering og deponi – Waste Management, Republic Services, Waste Connections, Casella Waste Systems, Veolia
  • Farligt affald og industrirens – Clean Harbors
  • Sortering og pantsystemer – Tomra Systems
  • Metalgenvinding og raffinering – Umicore, Befesa, Aurubis, Boliden, Sims
  • Organisk materiale og biprodukter – Darling Ingredients
Temaet overlapper bevidst med kritiske mineraler. Genanvendelse af batterier og elektronik er ved at blive en reel alternativ forsyningskilde til primær minedrift.

HVAD SKAL MAN HOLDE ØJE MED?

  • Prisstigninger versus volumen – affaldsselskabernes evne til at hæve priser hurtigere end inflationen er kernen i investeringscasen
  • Priser på genanvendte materialer – gammelt papir, plastik og skrotmetal svinger betydeligt og påvirker indtjeningen direkte
  • PPWR-implementering – hvor hårdt kravene håndhæves i medlemslandene, og om de senere frister i 2028 og 2030 fastholdes eller udskydes
  • Pantsystemer – nye nationale ordninger er direkte ordreindtag for leverandører af sorteringsteknologi
  • Deponikapacitet – knaphed på deponikapacitet er en væsentlig kilde til prissætningsmagt i USA
  • Batterigenvinding – kapacitetsopbygning og de faktiske genvindingsrater for lithium, kobolt og nikkel
  • Konsolidering – sektoren vokser historisk ved at opkøbe mindre lokale operatører, hvilket kræver skarp skelnen mellem organisk og opkøbt vækst

6 MÅNEDERS PERFORMANCE — 56 AKTIER — GNSN. +2.5%

AKTIER I DETTE TEMA

WCN
Waste Connections Inc.
98%

Kerneforretningen er affaldsindsamling, deponering og genanvendelse i Nordamerika

WM
Waste Management Inc.
98%

Kerneforretningen er affaldsindsamling, deponering og genanvendelse

CWST
Casella Waste Systems Inc.
97%

Kerneforretningen er affaldsindsamling, deponering og genanvendelse

RSG
Republic Services Inc.
97%

Kerneforretning inden for affaldsindsamling, genanvendelse og deponering i hele USA

TOM.OL
Tomra Systems
97%

Kerneforretning er pantsystemer og sensorbaseret sortering til genbrug

ADUR
Aduro Clean Technologies Inc.
95%

Kerneforretningen er kemisk genanvendelse af plastaffald og gummi til nye råstoffer

CLH
Clean Harbors Inc.
95%

Kerneforretning er farligt affald, genanvendelse og bortskaffelse

GFL.TO
GFL Environmental Inc.
95%

Affaldsindsamling, genanvendelse og deponering er selskabets absolutte kerneforretning

VIE.PA
Veolia Environnement SA
92%

Affaldshåndtering og genanvendelse er central forretningsgren

BRG.OL
Borregaard ASA
85%

Kerneforretning er træbaseret bioraffinering der erstatter fossile kemikalier

LQDT
Liquidity Services Inc.
85%

Kerneforretningen er videresalg af overskuds- og returvarer der reducerer spild

NDA.DE
Aurubis AG
85%

Kerneforretning i multimetal-genvinding af komplekst skrot og elektronikaffald

NESTE.HE
Neste Oyj
85%

Kerneforretningen omdanner brugt madolie og restprodukter til brændstof

AMCR
Amcor
82%

Fører inden for genanvendelig emballage og PCR-materialer

ECVT
Ecovyst Inc.
82%

Kerneforretningen er regenerering af brugt svovlsyre til raffinaderikunder

MKA.L
Mkango Resources Ltd.
80%

Voksende forretningsben i genanvendelse af brugte magneter

NHY.OL
Norsk Hydro ASA
80%

En af Europas største genanvendere af aluminiumsskrot

OUT1V.HE
Outokumpu Oyj
80%

95 procent genanvendt råmateriale og Circle Green-sortiment er kernen i strategien

STERV.HE
Stora Enso Oyj
78%

Fiberbaseret og genanvendelig emballage erstatter gradvist plast i kerneforretningen

EBAY
eBay Inc.
75%

C2C og recommerce udgør over 70% af GMV og vokser hurtigt

NUE
Nucor Corporation
72%

Nordamerikas største skrotstål-genanvender via EAF-teknologi

CCK
Crown Holdings Inc.
70%

Aluminiumsdåsen er uendeligt genanvendelig og driver substitution fra engangsplastik

GRNG.ST
Gränges AB
70%

Høj og stigende andel genanvendt aluminium samt recyclingpartnerskaber som strategisk kerne

SKYQ
Sky Quarry Inc.
70%

Kerneteknologi genbruger shingles og oliemættet sand til raffinerede produkter

VBK.DE
Verbio SE
70%

Bruger halm og restprodukter som primær råvare i produktionen

COR.LS
Corticeira Amorim
68%

Fornyeligt korkmateriale med lavt CO2-aftryk

FREETR.CO
Freetrailer Group A/S
68%

Deleøkonomisk model reducerer behov for privat trailerejerskab og ressourceforbrug

HUH1V.HE
Huhtamäki
68%

blueloop og genanvendelig fiberemballage er centrale i 2030-strategien

METSO.HE
Metso
68%

Voksende salg af nulaffalds- og vandgenbrugsteknologier til minesektoren

MNDI.L
Mondi
68%

Fiberbaseret emballage erstatter plast og understøtter cirkulær økonomi og genanvendelighed

BCS.OL
Bergen Carbon Solutions AS
65%

Omdanner CO2-udledning direkte til værdifuldt materiale

BQE.V
BQE Water Inc.
65%

Genvinder årligt tusindvis af tons metal og cyanid til genbrug

CPRT
Copart Inc.
65%

Faciliterer genbrug og recirkulering af skadede køretøjer og reservedele

DOW
Dow Inc.
65%

Betydelige investeringer i mekanisk og kemisk plastgenanvendelse

EAF
GrafTech International Ltd
65%

EAF-stål genanvender skrot, elektroder er nøglekomponent i processen

ELIS.PA
Elis SA
65%

Udlejnings- og genbrugsmodel for tekstiler reducerer affald og engangsforbrug

ELO.OL
Elopak ASA
65%

Fiberbaseret, genanvendelig emballage erstatter plast i tråd med cirkulær økonomi

HOLM-B.ST
Holmen AB
65%

Træbaserede materialer erstatter fossile alternativer i byggeri

IP
International Paper Company
65%

Fiberbaseret emballage erstatter plast og bygger på genanvendt materiale

IPX
IperionX Limited
65%

HAMR-processen kan genanvende 100 procent titanskrot som råvare

LYB
LyondellBasell Industries N.V.
65%

MoReTec molekylær genanvendelse og CirculenRevive, men stadig lille andel af omsætning

ORGC.ST
OrganoClick AB
65%

Bio-baseret kemi erstatter miljøskadelige stoffer i tekstil og træ

SW
Smurfit Westrock
65%

Fiberbaseret, genanvendelig emballage erstatter plastik som kerneelement i produktporteføljen

UPM.HE
UPM-Kymmene Oyj
65%

Biokemikalier og biokompositter erstatter fossile råvarer med fornybare materialer

BIOMAR.CO
BioMar Group A/S
62%

Voksende satsning på insektmel og cirkulære proteinkilder i foderproduktionen

FSI
Flexible Solutions International
62%

Biologisk nedbrydelige polymerer erstatter mindre bæredygtige kemikalier

HM-B.ST
Hennes & Mauritz AB
62%

Genbrugs- og reparationsinitiativer udgør en voksende men ikke-dominerende del af strategien

KEMIRA.HE
Kemira
62%

Bio-baseret polyacrylamid og mål om 500 mio. EUR fra fornybar kemi

LATO-B.ST
Investment AB Latour
62%

Tomra og Nedermans genbrugs- og filtreringsteknologi udgør en reel, men ikke dominerende, del af porteføljen

LIFCO-B.ST
Lifco AB
62%

Environmental Technology leverer genanvendelses- og miljøløsninger

Viser 1-50 af 58 aktier