Specialforsikring og genforsikring fra Bermuda
International General Insurance Holdings, kendt som IGI, er et Bermuda-baseret forsikrings- og genforsikringsselskab, der tegner specialiserede risici for erhvervskunder og forsikringsselskaber i Mellemøsten, Nordafrika, Europa, Asien og resten af verden.
Selskabet er noteret på Nasdaq og er et Bermuda-domicilieret forsikringshus.
Kunderne er primært erhvervskunder, mæglere og cedenter, som har brug for kapacitet til komplekse og vanskeligt prissatte risici.
Selskabet har en 25-årig historik som specialforsikrer.
Forretningsmodel og tegningsdisciplin
Selskabet tjener penge på forsikringspræmier, hvor tegningsresultatet er forskellen mellem præmier og skader plus omkostninger, og på afkast af den investerede portefølje.
Porteføljen er delt mellem Short-tail-porteføljen inden for bl.a. energi, ejendom, politisk vold og marine, og Long-tail-porteføljen inden for ansvar, professionelt ansvar og finansielle linjer.
Reinsurance udgør et selvstændigt segment med treaty-genforsikring.
Ledelsen understreger, at tegningsbeslutninger træffes uafhængigt af investeringsindtægter, og at selskabet ikke tegner for at skabe cash flow.
Nichekompetence og lokal markedsadgang
IGI adskiller sig ved dyb ekspertise i risici, som større globale forsikringsselskaber ofte undgår, herunder Mellemøsten-risici, politisk vold og komplekse energiengagementer.
Selskabet har bygget et mæglernetværk og en tegningskultur, der giver adgang til forretning på områder med begrænset kapacitet.
Nye platforme tæller en filial i GIFT City i Indien til treaty-genforsikring og cyber-MGAen CYPHER i Bermuda, som selskabet ejer 60 procent af.
Diversificeringen over linjer og geografier gør, at enkeltstående skadeshændelser normalt kan absorberes, men Mellemøsten-konflikten har vist, at koncentrationen i regionen stadig er en reel sårbarhed.
Konkurrencesituation og markedsposition
IGI konkurrerer med Lloyds-syndikater og noterede specialforsikrere som Beazley, Hiscox og Hamilton Group, samt Bermuda-baserede aktører som Hamilton, hvis Lloyds-model og kapitalbase giver større skala.
IGIs fordel er lokal tilstedeværelse og rutine med Mellemøsten-risici samt hurtig beslutningstagning i en slank organisation.
Fordelen er dog kun delvist holdbar, fordi den bygger på relationer og tegningserfaring, som større konkurrenter kan opbygge, og fordi mæglerne i et blødende marked presser provisionerne opad.
Selskabet mangler den skala og de ratings, som de største konkurrenter bruger til at vinde de mest attraktive risici.
Strategi i en blødende specialforsikringscyklus
Ledelsen forventer, at den nuværende prisblødning på de korte linjer fortsætter, og vil tilpasse tegnings- og genforsikringsstrategi efter cyklussen frem for at jagte præmievolumen.
Selskabet kompenserer for faldende rater ved at vækste i nicher som cyber og surety via treaty-genforsikring og den nye indiske platform.
Kapitalafkast til aktionærerne i form af udbytte og tilbagekøb er en fast del af strategien.
Megatrends som stigende geopolitisk risiko, cyberkriminalitet og efterspørgsel efter specialdækning i vækstmarkeder understøtter på sigt behovet for selskabets produkter.