SCHWEIZISKE AKTIER

Schweiz: defensivt og ekstremt koncentreret Schweiz er et af verdens mest defensive markeder. Tre selskaber udgør en dominerende del af indekset, og alle tre opererer i sektorer med lav konjunkturfølsomhed.

• Medicinal - Roche og Novartis. Global afsætning, høje marginer, patentudløb som den centrale risiko.
• Fødevarer - Nestlé, verdens største fødevareselskab, med prissætningsevne og bred geografisk spredning.
• Bank og formueforvaltning - UBS efter overtagelsen af Credit Suisse, plus private banker og Julius Bär. Formueforvaltning giver mere stabil indtjening end investeringsbank.
• Industri og præcision - ABB, Sika, Geberit, Schindler.
• Luksusure - Richemont og Swatch, stærkt afhængige af kinesisk og amerikansk efterspørgsel.

Særlige forhold: Schweizerfrancen fungerer som tilflugtsvaluta og styrkes i uroperioder, hvilket beskytter udenlandske investorers afkast, men presser eksportørernes indtjening. Nationalbanken har historisk grebet ind i valutamarkedet. Risiko: Koncentrationen betyder, at en enkelt patentsag eller produktnedtur kan flytte hele markedet.