Fra schweizisk løbeskoidé til global performance-livsstil
On Holding er et schweizisk sportsudstyrsselskab grundlagt i 2010 af Olivier Bernhard, David Allemann og Caspar Coppetti, som designer og distribuerer performance-sko, -tøj og -tilbehør under mærket On.
Produktporteføljen dækker performance-løb, outdoor, hverdagsbrug, styrketræning og nu også tennis, og kunderne spænder fra almindelige motionsløbere til eliteatleter.
Selskabet sælger globalt gennem egne butikker, e-handel og et netværk af forhandlere i Europa, Nordamerika og Asien-Stillehavsregionen.
Hovedsædet ligger i Zürich, og selskabet har været noteret på New York-børsen siden børsnoteringen i 2021.
Direct-to-consumer som marginmotor
On tjener penge på salg af sko, tøj og tilbehør gennem to hovedkanaler, engroshandel til forhandlere og direct-to-consumer via egne butikker og webshop, hvor DTC-andelen nu udgør en rekordhøj del af den samlede omsætning.
Selskabet benytter en asset-light produktionsmodel med outsourcede fabrikker primært i Vietnam, suppleret af nye robotfabrikker i Sydkorea, hvilket giver fleksibilitet men også eksponering mod told og fragtomkostninger.
Den øgede DTC-andel trækker bruttomarginen op og styrker selskabets kontrol over pris og brandoplevelse.
On har en forholdsvis stærk balance uden tung gældsbyrde, hvilket giver rum til fortsat investering i butikker og produktionsteknologi.
LightSpray og CloudTec som teknologisk våben
On har udviklet CloudTec, en patenteret dæmpningsteknologi med luftputer i sålen, der skaber en karakteristisk landings- og afskubsfornemmelse, og har videreudviklet konceptet med CloudTec Sphere til konkurrenceløb.
Selskabets nyeste innovation er LightSpray, hvor robotarme sprøjter et filament direkte på skoformen og skaber en overdel på omkring tre minutter uden traditionel syning.
On åbnede i 2026 endnu en robotfabrik nær Busan i Sydkorea, hvilket øger den automatiserede produktionskapacitet markant og reducerer afhængigheden af manuel arbejdskraft.
Den vertikale kontrol over ny produktionsteknologi er sjælden i skobranchen og kan på sigt sænke enhedsomkostninger og forkorte tid til marked.
Konkurrencesituation og markedsposition
On konkurrerer direkte med Nike, Adidas og Hoka, som ejes af Deckers Brands, i det globale marked for performance-løbesko.
Nike er fortsat markedsleder med den største andel af løbeskomarkedet, mens Adidas, Hoka og On alle vinder markedsandele fra Nike i takt med at markedet fragmenteres mellem flere mærker.
On adskiller sig gennem CloudTec-dæmpningsteknologien, en prisposition i den øvre ende af segmentet og en lavere rabatgrad end Nike og Adidas, hvilket beskytter bruttomarginen men også gør selskabet mere sårbart over for en opbremsning i efterspørgslen på fuldpris-produkter.
LightSpray-teknologien giver et produktionsmæssigt forspring, men Hoka har vist sig som den mest direkte trussel med sammenlignelige vækstrater i USA, og konkurrenterne ligger ikke langt bagefter på skum- og materialeinnovation.
Konkurrencefordelen vurderes delvist holdbar på kort sigt takket være brandmomentum og teknologiportefølje, men er ikke urørlig, da løbeskomarkedet historisk har oplevet hurtige skift i forbrugerpræferencer.
Sundhedsbølgen, cirkulær økonomi og automatiseret produktion
On er positioneret centralt i megatrenden omkring stigende fokus på sundhed og aktiv livsstil, hvor forbrugere globalt bruger en voksende andel af budgettet på løb, wellness og outdoor-aktiviteter.
Selskabet har lanceret Cyclon, et abonnementsprogram hvor sko returneres og genanvendes i en cirkulær model, hvilket positionerer brandet stærkt i forhold til stigende forbrugerkrav om bæredygtighed.
Ekspansionen i Asien-Stillehavsregionen, herunder Sydkorea og andre dele af Asien, giver adgang til en hurtigt voksende middelklasse med stigende forbrug på performance-sportstøj.
Automatiseringen via LightSpray spiller også ind i en bredere industriel trend om robotstyret produktion tættere på nøglemarkeder frem for traditionel manuel fremstilling i lavtlønslande.