Specialforsikring med fokus på nicher
Palomar Holdings er en amerikansk forsikringskoncern med hovedsæde i La Jolla, Californien, som tegner specialforsikring i nicher, hvor de store generalister er mindre aktive.
Produktporteføljen dækker jordskælv, orkan og anden katastroferisiko, ejendom og indboforsikring, casualty, crop, kaution samt kredit.
Kunderne er private boligejere, erhvervskunder og små og mellemstore virksomheder, og produkterne sælges via en bred kreds af uafhængige agenter, grossister og MGAer.
Størstedelen af forretningen er tegnet som surplus lines og dermed uden for de statslige takstregler.
Forretningsmodel og kapitalstyring
Palomar tjener primært på forsikringspræmier og afkast af investeringsporteføljen, og en stor del af risikoen afgives via et omfattende reassuranceprogram, så den nettoeksponering selskabet bærer selv, er afgrænset.
Selskabet har skiftet fra ren katastrofeforsikring til en mere diversificeret portefølje, hvor casualty, crop og kaution vokser hurtigst.
Kapitalen forvaltes disciplineret med løbende tilbagekøb af egne aktier, og selskabet har netop indført et kvartalsvist udbytte.
Opkøb af små specialforsikrere og MGAer, senest Gray Casualty and Surety, bruges til at udvide produktbredden og forsikringslicenserne.
Datadrevet underwriting og distribution
Selskabets fordel ligger i dets egne prisfastsættelsesmodeller, især på jordskælv, hvor Palomar har opbygget en dyb dataoverblik og en lang historik.
Selskabet kombinerer teknologibaseret underwriting med nære relationer til MGAer og agenter, hvilket giver hurtig produktudvikling og fleksibel tilpasning til nye risici.
Reassurancetårnet er udvidet markant, så der nu er dækning for ekstreme jordskælvshændelser og en voksende hurtigcykliske orkanbeskyttelse.
Selskabet har A-rating fra AM Best på alle forsikringsselskaber, hvilket er afgørende for kontrakter med distributører og kreditorer.
Konkurrencesituation og markedsposition
Palomar konkurrerer med Kinsale Capital og Skyward Specialty i det amerikanske specialforsikringsmarked og med Arch Capital og Chubb i de større erhvervssegmenter.
På jordskælv i Californien konkurrerer selskabet med California Earthquake Authority, og i Florida med det statsstøttede Citizens Property Insurance, som tegner store dele af boligmarkedet.
Palomar adskiller sig ved sin fokuserede nichestrategi, sin hurtige produktudvikling og sin datadrevne prisfastsættelse, men fordelen er delvist midlertidig, fordi kapitalstærke konkurrenter kan gå ind i de samme nicher, når priserne er attraktive.
Fordelen er mest holdbar på jordskælv, hvor datahistorikken er svær at kopiere, og mindst holdbar i casualty, hvor konkurrencen er hård og de lange tailrisici gør reservevurdering svær.
Strategisk retning og megatrends
Strategien bygger på tre ben: voksende klimarelateret katastroferisiko, øget efterspørgsel efter forsikring uden for statslige systemer og diversificering væk fra ren geografisk koncentration.
Når statslige forsikringsordninger i Californien og Florida presses, flytter flere risici over til private specialforsikrere.
Palomar bruger samtidig M&A-strategi til at købe sig ind i nye produktlinjer som crop og kaution via Advanced AgProtection og Gray Casualty and Surety, mens First Indemnity of America bidrager til kautionssiden.
Den største udfordring bliver at skalere disse nye forretninger uden at miste underwritingdisciplinen.