Fra biotek til SKY-tokenbeholdning
Stablecoin Development Corporation, tidligere NovaBay Pharmaceuticals, skiftede navn den 2. april 2026 og har afhændet hele den gamle øjenpleje- og sårplejeforretning, som nu kun står som ophørte aktiviteter.
Selskabet er i dag en on-chain holdingvirksomhed noteret på NYSE American under tickeren SDEV, og den eneste aktivitet er at eje og stake governance-tokenet SKY fra Sky-protokollen, tidligere kendt som MakerDAO.
Selskabet ejede i midten af september 2026 cirka 2,31 mia. SKY-tokens, svarende til omkring 10 procent af den samlede udbudte mængde.
Der er ingen kunder i traditionel forstand, og selskabet fungerer reelt som et børsnoteret køretøj til eksponering mod ét enkelt token.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
Al omsætning kommer fra stakingbelønninger, som protokollens smart contracts tildeler i form af nye SKY-tokens og som indregnes til dagsværdi.
Stakingafkastet var 2,5 mio. USD i første kvartal og 2,2 mio. USD i andet kvartal 2026, så omsætningen er stort set en funktion af antal tokens og tokenprisen.
Omkostningerne består af administration og løbende handelsomkostninger, mens regnskabet præges af store urealiserede værdireguleringer af tokens og ikke-kontante gevinster på warrantforpligtelser.
Finansieringen sker via private placeringer med forudbetalte warrants og et ATM-program med Virtu på op til 100 mio. USD, hvoraf omkring 84 mio. USD stod ubrugt i juli 2026.
Strategiske investorer og governance-struktur
Januar 2026-placeringen på cirka 134 mio. USD blev tegnet af R01 Fund, Framework Ventures, Tether Investments og Sky Frontier Foundation, hvoraf en stor del blev indskudt i stablecoins og SKY-tokens frem for kontanter.
R01 og Framework ejede hver cirka 44,8 procent af de udestående aktier i juli 2026, og Michael Kazley fra R01 er både administrerende direktør og bestyrelsesformand.
Det giver stærk kobling til Sky-økosystemet, men også en ejerstruktur hvor to investorer kontrollerer selskabet og har store udestående warrants.
Cirka 94 procent af aktiverne opbevares i selvforvaring hos én enkelt tredjepart, hvilket er en betydelig operationel koncentration.
Konkurrencesituation og markedsposition
Selskabet konkurrerer om investorkapital med andre børsnoterede kryptotreasuryselskaber som Strategy, BitMine og ETHZilla, som dog ejer mere likvide aktiver som Bitcoin og Ether, samt med direkte ejerskab af SKY via børshandlede produkter og børser.
Den unikke position er den store andel af SKY-udbuddet, som giver indflydelse på governance og en af de få børsnoterede indgange til Sky-protokollen.
Fordelen er dog svær at forsvare, fordi enhver investor kan købe SKY direkte, og fordi det store token-lager er svært at afvikle uden at flytte markedet.
Der er ingen driftsmæssig voldgrav, og værdiskabelsen afhænger udelukkende af SKY-prisen og af hvorvidt aktien handler til præmie eller rabat i forhold til tokenbeholdningen.
Stablecoins, DeFi og regulatoriske megatrends
Selskabet positionerer sig mod væksten i regulerede stablecoins og on-chain finansielle tjenester, hvor Sky-protokollen står bag stablecoinsene USDS og DAI og genererer protokolindtægter i hundredmillionklassen.
Amerikansk stablecoinlovgivning og institutionel interesse for DeFi kan løfte værdien af governance-tokens med rettigheder til protokolindtægter.
Strategien er langsigtet ejerskab og staking frem for aktiv handel, men der er ingen dokumenteret plan for at skabe værdi ud over tokenprisen.
Uafklaret skattebehandling af staking, protokolrisici og smart contract-sårbarheder er fortsat centrale usikkerheder.