Læringsforlag med europæisk fodaftryk
Sanoma er en finsk koncern med to segmenter: Learning og Media Finland.
Learning udgiver og distribuerer lærebøger, digitale læringsplatforme og læringstjenester til skoler i blandt andet Finland, Holland, Belgien, Polen, Spanien og Italien, og kunderne er skoler, kommuner, lærere og elever.
Media Finland driver Helsingin Sanomat, Ilta-Sanomat og Nelonen Media med digitale abonnementer, annoncer og tv.
Learning er koncernens vækstmotor og står for størstedelen af det justerede driftsresultat, mens medieforretningen er mere moden og konjunkturfølsom.
Koncernen forventer for 2026 en omsætning på 1,30-1,32 mia. EUR og et justeret driftsresultat på 215-225 mio. EUR, efter at guidance blev indsnævret ved Q3-rapporten den 28. oktober 2026.
Forretningsmodel med skoleår og abonnementer
Learning tjener penge på salg af trykte og digitale læremidler samt licenser, der typisk følger skoleårets bestillingscyklus.
Omsætningen er derfor sæsonpræget med tyngde i tredje kvartal.
Digitale løsninger sælges i stigende grad som abonnementer eller licenser, hvilket i Holland spreder omsætningen over flere kvartaler og gør kvartalsprognoser mere komplekse.
Media Finland er drevet af digitale abonnementer på nyheder samt reklameindtægter fra print, digital og tv.
Det justerede driftsresultat i Learning forventes at ligge klart over 23 pct. margin i 2026 mod 20,4 pct. i 2025.
Pædagogisk indhold og skalerbar digital platform
Sanomas særlige kompetence er pædagogisk indhold, der er tilpasset nationale læreplaner, kombineret med digitale platforme som kan genbruges på tværs af lande.
Selskabet udgav over 60 nye læringsmetoder i tredje kvartal 2026.
I 2026 lancerede Sanoma AI-lærerassistenten Sanna i syv europæiske markeder, som skal spare lærere tid på forberedelse og differentiering.
Fordelen er tæt kobling til lærerne og læreplanerne, som svært kan kopieres af generiske AI-værktøjer uden adgang til godkendt indhold.
Konkurrencesituation og markedsposition
I Finland konkurrerer Sanoma Learning med Otava og Alma Talent om skolernes læremidler, mens Media Finland konkurrerer med Alma Media og Bonnier News om læsere og annoncører samt med store globale platforme om reklamekroner.
I Holland og Belgien møder Sanoma blandt andre ThiemeMeulenhoff, og i Spanien konkurrerer det nyindkøbte Vicens Vives med de store forlag Santillana og Grupo SM.
Konkurrencefordelen i Learning er relativt holdbar, fordi læreplansgodkendt indhold, lange kunderelationer til skoler og lærernes vaner skaber høje skifteomkostninger.
I Media Finland er positionen stærk lokalt med Finlands største dagblad, men fordelen er mere udsat for strukturelt skift i annoncemarkedet og for globale tech-platforme.
Strategi mod digital læring og AI
Strategien er at vokse Learning gennem organisk markedsudvidelse, løbende prisoptimering og bolt-on opkøb, med Vicens Vives i Spanien opkøbt den 30. april 2026 som seneste eksempel.
Målet er højt encifret vækst i justeret driftsresultat frem mod 2030, og i Learning peges der på omkring 8 pct. årlig indtjeningsvækst i 2026-2028.
AI bruges både som produktivitetsværktøj internt og som kundevendt produkt gennem Sanna.
Mediedelen skal fastholde lønsomhed gennem digitale abonnementer og omkostningskontrol, og her er annoncemarkedet fortsat den største usikkerhed.