Medlemsbaseret lagerbutik med global rækkevidde
Costco Wholesale driver 939 lagerbutikker, hvoraf 647 ligger i USA, 115 i Canada, 43 i Mexico og 37 i Japan, samt Storbritannien, Sydkorea, Taiwan, Australien, Kina, Spanien, Frankrig og Sverige.
Kunderne er private husholdninger og små erhvervsdrivende, der betaler et årligt medlemskab for adgang til et begrænset sortiment af varer med høj volumen.
Selskabet havde ved udgangen af 4. kvartal af regnskabsåret 2026 omkring 84,1 mio. betalende medlemmer og 150,4 mio. kortholdere.
Sortimentet omfatter dagligvarer, non-food, benzin, apotek, optik, rejser og det private mærke Kirkland Signature, som er blandt USAs største varemærker målt på omsætning.
Forretningsmodel baseret på medlemsgebyrer og lav avance
Modellen bygger på at holde avancen på varesalg meget lav og lade medlemsgebyrerne udgøre langt størstedelen af driftsresultatet.
Medlemsgebyrindtægten steg i regnskabsåret 2026 til 5,9 mia. USD fra 5,3 mia. USD, hjulpet af gebyrforhøjelsen i september 2024.
Fornyelsesraten er 92,3 pct. i USA og Canada og 89,8 pct. globalt, og begge steg ca. 10 basispoint i kvartalet.
Bruttomarginen var 11,02 pct. i 4. kvartal, mens SG&A faldt til 8,94 pct. af omsætningen, så der opnås driftsgearing selv ved lav avance.
Skala, indkøbskraft og Kirkland Signature som differentiering
Costco sælger kun nogle tusinde varenumre pr. lager mod titusinder hos almindelige supermarkeder.
Det giver ekstrem omsætning pr. kvadratmeter, store indkøbsvolumener og stærk forhandlingsposition over for leverandører.
Kirkland Signature giver både højere avance og kundeloyalitet, fordi kvaliteten opfattes som på niveau med mærkevarer til lavere pris.
Den digitale handel vokser med ca. 21 pct. og understøttes af hurtigere levering af store varer, retail media og en stigende andel af executive-medlemmer, som nu udgør 42,3 mio.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste konkurrenter er Walmart med Sams Club, Amazon, Target og BJs Wholesale Club samt regionale diskontkæder som Aldi og Kroger.
Costco adskiller sig ved en medlemsmodel med meget høj fornyelsesrate, et stramt kurateret sortiment og en kulturel forpligtelse til lave priser og relativt høje lønninger, hvilket giver lav medarbejderomsætning.
Sams Club kopierer dele af modellen og investerer i teknologi, men har ikke samme medlemsloyalitet og skala i premiumsegmentet.
Fordelen er holdbar og svær at kopiere, fordi den kræver årtiers opbygning af tillid, indkøbsskala og en kultur, hvor ledelsen afstår fra at hæve priser.
Risikoen er at Amazon og Walmart presser på online og leveringshastighed.
Global udrulning, digitalisering og strategisk retning
Selskabet planlægger 33 nye lagre i regnskabsåret 2027 med målsætning om ca. 30 nettoåbninger årligt, med fokus på Europa, Canada, Mexico og senere Asien og Australien.
Investeringerne stiger til ca. 7,5 mia. USD og går til lagre, forsyningskæde, datacentre og digitale værktøjer.
Retail media, finansielle tjenester, apotek og sundhedsprodukter, herunder GLP-1-præparater, bruges til at øge besøgsfrekvens og kurvstørrelse.
Megatrends som prisfølsomhed hos forbrugerne, trade-down fra supermarkeder og vækst i e-handel er medvind for modellen.