Amerikansk tyndfilmsproducent af solmoduler
First Solar er USAs største producent af solcellemoduler og den eneste storskala-aktør på verdensplan, der bygger på cadmiumtellurid-tyndfilmsteknologi (CdTe) frem for krystallinsk silicium.
Kunderne er primært udviklere, ejere og forsyningsselskaber, der opfører store solparker, og størstedelen af salget går til det amerikanske marked.
Selskabet har passeret 100 GW i samlet modulsalg og producerer i USA, Indien og Malaysia med nye anlæg i Louisiana og South Carolina, der er under opstart.
Forretningsmodel med langsigtede kontrakter og skattefordele
Salget sker via flerårige leveringsaftaler med fast volumen, hvor kontrakterne i regnskabets seneste opgørelse gav en kontraheret ordrebog på 45,1 GW med leverancer frem til 2030.
Det giver usædvanlig høj indtjeningssynlighed sammenlignet med spotprisbaserede konkurrenter.
En væsentlig del af lønsomheden kommer fra den amerikanske produktionsskattefordel (Section 45X), som følger produktionen på amerikansk jord.
Selskabet har en netto-kontantbeholdning og ingen langfristet gæld, hvilket finansierer kapacitetsudvidelsen uden ekstern kapital.
Teknologisk differentiering gennem CdTe og CuRe
CdTe-modulerne har lavere temperaturkoefficient og bedre ydelse i varme klimaer end siliciummoduler, og processen er vertikalt integreret fra glas til færdigt modul på få timer.
Produktionen er uafhængig af den kinesisk dominerede polysilicium-forsyningskæde, hvilket er en strategisk fordel under amerikanske handelsrestriktioner.
Den nyeste CuRe-platform forbedrer modulernes degradering og effekt, og selskabet har leveret de første CuRe-moduler til kunder efter en begrænset produktion i 2025.
Selskabet arbejder desuden med perovskit-tandemteknologi som langsigtet udviklingsspor.
Konkurrencesituation og markedsposition
De primære konkurrenter er kinesiske producenter som Jinko Solar, Trina Solar og JA Solar samt Canadian Solar og amerikanske samlere som T1 Energy og Hanwha Qcells.
First Solar differentierer sig ved at være den eneste større producent uden afhængighed af kinesisk polysilicium og ved at have fuld amerikansk produktionskæde, hvilket giver adgang til politisk understøttede kontrakter.
Fordelen er delvist holdbar, fordi teknologien og produktionsprocessen er svær at kopiere, men den politiske beskyttelse kan ændres, og asiatiske konkurrenter etablerer samling i USA og i tredjelande.
Selskabet har indledt patentsager om TOPCon-teknologi mod blandt andre JA Solar, Canadian Solar, Jinko, Trina og T1 Energy, hvilket kan give licensindtægter eller begrænse konkurrenterne på det amerikanske marked.
Strategisk retning og energiomstillingens megatrends
Efterspørgslen drives af elektrificering, datacentrenes strømbehov og sikkerhedspolitisk ønske om hjemlig energiforsyning.
Selskabet udvider amerikansk kapacitet til omkring 14 GW og verdenskapaciteten til omkring 25 GW ved udgangen af 2026 og investerer i næste generations CuRe og tandemteknologi.
De nye Section 232-handelsforanstaltninger med en minimumspris på importerede moduler og told på polysilicium-derivater, som træder i kraft i december 2026, forstærker selskabets position, men risikerer samtidig at tiltrække ny amerikansk kapacitet fra konkurrenter.