TYSKE AKTIER

Tyskland: industri, biler og eksport Tyskland er Europas industrielle kerne, og markedet afspejler det. Det er cyklisk, eksporttungt og følsomt over for global efterspørgsel på investeringsgoder.

• Bilindustri - Volkswagen, Mercedes-Benz, BMW, Porsche plus et stort netværk af underleverandører. Sektoren er midt i en kostbar omstilling til el og under pres fra kinesiske producenter.
• Industri og maskiner - Siemens, Schaeffler, Heidelberg. Ordreindgang på investeringsgoder er en tidlig konjunkturindikator.
• Kemi - BASF og en række specialkemiselskaber. Meget energiintensive.
• Software - SAP som den store europæiske undtagelse inden for virksomhedssoftware.
• Forsikring og genforsikring - Allianz, Munich Re. Stabil indtjening og høje udbytter.

Særlige forhold: Medarbejderrepræsentation i bestyrelserne er lovpligtig og påvirker beslutninger om omstrukturering. Mange mellemstore selskaber er familiekontrollerede. Børsen bruger totalafkastindeks, så DAX ikke er direkte sammenlignelig med prisindeks som CAC eller FTSE. Risiko: Energipriser og eksport til Kina er de to største ydre faktorer.