Europas sensorspecialist til forsvar og sikkerhed
HENSOLDT er en tysk teknologivirksomhed med hovedsæde i Taufkirchen ved München, der blev udskilt fra Airbus forsvars- og elektronikaktiviteter og i dag er en af Europas førende leverandører af sensorteknologi til forsvar og sikkerhed.
Selskabet udvikler radar, optronik og elektronisk krigsførelse til brug på land, i luften, til søs, i cyberspace og i rummet.
Kunderne er primært europæiske forsvarsministerier og NATO-lande, herunder det tyske Bundeswehr, samt eksportkunder i blandt andet Sydeuropa og Mellemøsten.
En central kunde er Eurofighter-konsortiet, hvor HENSOLDT leverer radarsystemer til flere landes flåder af kampfly.
Selskabet har desuden fået en stadig større rolle i NATO-landenes fælles luftforsvarsinitiativ European Sky Shield.
Ordrebog og langsigtede forsvarskontrakter driver forretningen
HENSOLDT arbejder efter en kontraktdrevet forretningsmodel, hvor store, flerårige forsvarskontrakter finansierer udviklingen af nye sensorgenerationer.
I første halvår af 2026 fordoblede selskabet sin ordreindgang til over 2.800 mio. euro, og ordrebogen passerede for første gang 10 mia. euro, hvilket giver en usædvanlig høj grad af indtjeningssynlighed flere år frem.
Omsætningen kommer fra en blanding af nyudvikling, serieproduktion og eftermarkedsservice, hvor sidstnævnte typisk har de højeste marginer.
Selskabets guidance for hele 2026 lyder på omsætning omkring 2.750 mio. euro med en gradvis marginforbedring i takt med at ordrebogen konverteres til leverancer.
AESA-radar og sensorfusion som teknologisk rygrad
Teknologisk hviler HENSOLDT på tre søjler: radar og overvågningssensorer, optronik og avionik samt elektronisk krigsførelse og cybersikkerhed, som til sammen udgør en modulær teknologistak, der kan integreres i alt fra Eurofighter-kampfly til ubemandede systemer og grænseovervågning.
Kerneproduktet Captor-E er en AESA-radar, der giver Eurofighter markant længere rækkevidde og bedre målfølgning end ældre mekanisk styrede radarer.
Selskabet investerer også tungt i AI-baseret sensorfusion, der kombinerer data fra radar, optronik og elektronisk krigsførelse i ét samlet situationsbillede til føreren.
Denne evne til at sammensmelte data fra flere sensortyper i realtid er svær at kopiere og bygger på årtiers erfaring fra det tidligere Airbus-miljø.
Konkurrencesituation og markedsposition
HENSOLDTs nærmeste konkurrenter er andre rendyrkede sensor- og elektronikspecialister frem for de store platformsproducenter, herunder Thales, Leonardo og Saab.
På det mobile luftforsvarsmarked konkurrerer TRML-4D-radaren direkte med Thales Ground Master 200, hvor HENSOLDT differentierer sig via høje opdateringsrater og stærk ydeevne i komplekse clutter-miljøer, mens Thales trækker på et længere NATO-integrationstrackrecord.
Saab konkurrerer primært via sin Giraffe-radarfamilie, mens Leonardo står stærkest inden for optronik og elektronisk krigsførelse til flåder.
HENSOLDTs konkurrencefordel vurderes at være relativt holdbar, fordi eksisterende radarer er dybt integreret i kundernes våbenplatforme, hvilket skaber høje skiftomkostninger og lange eftersalgsrelationer, men selskabet er fortsat mindre og mere afhængigt af enkeltprogrammer som Eurofighter end de større konkurrenter.
Europas oprustning som strukturel medvind
HENSOLDT er strategisk positioneret til at drage fordel af den europæiske oprustning, der er udløst af krigen i Ukraine og NATO-landenes stigende forsvarsbudgetter, herunder målsætninger om forsvarsudgifter på 3,5-5 procent af BNP i flere medlemslande.
Selskabets fokus på sensorer og elektronisk krigsførelse passer godt til den stigende betydning af droner og modtræk mod droner, hvor evnen til at opdage og identificere små, langsomme mål bliver stadig mere kritisk.
Samtidig udvider HENSOLDT sin eksponering mod rumbaseret overvågning og cybersikkerhed, som begge ventes at vokse hurtigere end de traditionelle forsvarsbudgetter.
Den strukturelle medvind er dog ikke uden politisk risiko, da forsvarsbudgetter i sidste ende afhænger af den geopolitiske situation og den enkelte regerings prioriteringer.