Fra rørledninger til rygraden i Tysklands energiinfrastruktur
Friedrich Vorwerk Group SE bygger og vedligeholder infrastruktur til transport og omdannelse af gas, el og brint for tyske netoperatører, energiselskaber og industrikunder.
Selskabet udfører rørledningsbyggeri, kabelanlæg til elnettet, kompressor- og målestationer samt konditioneringsanlæg til brint.
Kunderne er primært store regulerede net- og transmissionsselskaber samt regionale netoperatører, der skal udbygge og konvertere infrastruktur i takt med energiwenden.
Med hovedkvarter i Tostedt og omkring 2.100 medarbejdere fordelt på over 14 lokationer dækker Vorwerk store dele af det nordtyske marked.
Ordredreven forretningsmodel med lang synlighed
Vorwerk arbejder efter en projektbaseret model, hvor kontrakter med netoperatører og energiselskaber typisk løber over flere år og giver selskabet en rekordstor, milliardtung ordrebog der strækker sig langt ind i fremtiden.
Forretningen er opdelt i fire segmenter: naturgas, el, ren brint og tilstødende muligheder, hvor brint- og elsegmenterne vokser hurtigst i takt med den tyske netudbygning.
Indtjeningen er cyklisk fordelt over projekternes livscyklus, men den høje ordreindgang de seneste kvartaler giver god synlighed for de kommende års aktivitet.
Opkøbet af Bohlen og Doyen har desuden udvidet kapaciteten inden for styret underboring og det regionale dækningsområde.
Teknologisk spidskompetence i brintkonvertering
Vorwerk har positioneret sig som en af de førende aktører inden for konvertering af eksisterende naturgasrørledninger til brinttransport, hvilket udgør omkring 60 procent af det planlagte tyske brint-kernenet.
Selskabet leverer også elektrolyseløsninger i industriel skala samt konditioneringsanlæg til brint, hvilket giver adgang til hele værdikæden fra produktion til transport.
Den tekniske viden om trykførende rørledningssystemer og de nødvendige DVGW-certificeringer er opbygget over årtier og er ikke let at kopiere for nye aktører.
Dette giver Vorwerk en stærk udgangsposition i takt med at brint-kernenettet på over 9.000 kilometer skal etableres frem mod 2032.
Konkurrencesituation og markedsposition
Vorwerks nærmeste konkurrenter er Bilfinger Rohrleitungsbau, som er en del af Bilfinger SE, og Omexom, som er en del af VINCI Energies, samt en række mindre regionale specialister inden for gas- og rørledningsbyggeri.
Vorwerks differentiering ligger i den snævre specialisering i gas-, el- og brintinfrastruktur kombineret med lang erfaring, certificerede tilladelser og tætte relationer til de regulerede netoperatører, der uddeler de store Wasserstoffkernnetz-kontrakter.
Konkurrencefordelen er delvist holdbar, da adgangsbarrierer i form af certificeringer, kvalificeret arbejdskraft og lokalt netværk tager år at opbygge, men store diversificerede koncerner som Bilfinger og VINCI har kapital og skala til at udfordre Vorwerk, hvis de øger deres fokus på segmentet.
Vorwerks mindre størrelse gør selskabet også mere afhængigt af enkeltprojekter end de større konkurrenter.
Positioneret i hjertet af den tyske energiwende
Vorwerk er en direkte modtager af den tyske stats massive investeringer i el- og brintinfrastruktur, herunder det planlagte brint-kernenet frem mod 2032 og den fortsatte udbygning af elnettet for at understøtte vedvarende energi.
Selskabets vækststrategi er tæt koblet til statslig regulering og finansiering, hvilket giver medvind så længe den politiske prioritering af energiwenden fastholdes.
Samtidig betyder afhængigheden af offentligt finansierede infrastrukturprojekter, at tempoet i høj grad styres af godkendelsesprocesser og politiske beslutninger uden for selskabets kontrol.