Global vindmølleproducent med rødder i Tyskland og Spanien
Nordex SE designer, udvikler og producerer vindmøller til onshore-markedet og sælger primært til store energiselskaber, projektudviklere og uafhængige kraftproducenter i Europa, Nord- og Sydamerika samt dele af Asien.
Selskabet har hovedsæde i Hamborg og opstod i sin nuværende form ved fusionen med den spanske Acciona Windpower i 2016, og Acciona-koncernen ejer i dag omkring 47 procent af aktierne.
Nordex har installeret vindmøller med en samlet kapacitet på over 50 gigawatt i mere end 40 lande og er markedsleder i Europa for fjerde år i træk.
Efter at den tyske konkurrent Enercon er kommet i økonomiske vanskeligheder, har Nordex etableret sig som en robust global nummer fire uden for Kina.
Forretningsmodel: Turbinesalg, projektindtægter og voksende servicevirksomhed
Nordex tjener penge på salg og installation af vindmøller, projektrelaterede indtægter fra store udbygningsprojekter samt en voksende service- og vedligeholdelsesforretning, der giver tilbagevendende indtægter gennem hele turbinens levetid.
I andet kvartal 2026 voksede omsætningen 16 procent år til år til 2,2 mia. euro, drevet af projektindtægter der steg 18 procent, mens ordreindgangen samtidig steg 32 procent til 3,1 gigawatt.
Ordrebeholdningen ligger på omkring 16-17 mia. euro, hvilket giver god synlighed i indtjeningen flere år frem.
Forretningen er kapitalintensiv og cyklisk, men en voksende serviceandel og bedre prisdisciplin i nye kontrakter har løftet EBITDA-marginen markant det seneste år.
Teknologisk differentiering: Turbineplatforme og lokal produktion
Nordex differentierer sig gennem sin N163/5.X-turbineplatform, der er designet til høj kapacitetsfaktor på middelvindlokationer, samt en fleksibel produktplatform der kan tilpasses forskellige markeders krav til tårnhøjde og rotordiameter.
Produktionen er geografisk spredt med fabrikker i Spanien i Navarra og Valencia samt lokal produktion i Iowa i USA, hvilket reducerer eksponeringen mod told og forsyningskædeforstyrrelser.
Selskabet investerer desuden i digitale løsninger til drift og vedligeholdelse, der optimerer produktionen og reducerer nedetid for kunderne.
Den teknologiske udvikling er dog primært inkrementel snarere end banebrydende sammenlignet med de største konkurrenters forsknings- og udviklingsbudgetter.
Konkurrencesituation og markedsposition
Nordex konkurrerer primært med den langt større danske Vestas, hvis ordrebeholdning på omkring 76 mia. euro er flere gange større end Nordexs, samt med Siemens Gamesa under Siemens Energy-koncernen, der har en samlet ordrebeholdning på over 138 mia. euro på tværs af forretningsområder.
Uden for Kina har Nordex alligevel etableret sig som en robust nummer fire, særligt efter at Enercon er kommet i økonomiske vanskeligheder, og Nordex var i 2025 ansvarlig for over 31 procent af alle nyopstillede onshore-vindmøller i Tyskland.
Konkurrencefordelen bygger på lokal tilstedeværelse i Europa og en voksende position i USA, men er ikke strukturelt urørlig, da både Vestas og kinesiske producenter som Goldwind har betydeligt større skala og lavere produktionsomkostninger.
Nordex er derfor mest konkurrencedygtig i segmenter hvor lokal produktion, service og relationer til europæiske energiselskaber vejer tungere end ren pris.
Strategisk retning: Elektrificering og stigende energibehov
Nordex er positioneret til at drage fordel af den globale elektrificeringsbølge, hvor stigende elforbrug fra blandt andet datacentre og AI-infrastruktur skaber ny efterspørgsel efter vedvarende energikapacitet, særligt i USA hvor delstater og forsyningsselskaber driver vindudbygningen uafhængigt af den føderale politik.
Selskabets stigende tilstedeværelse i USA giver eksponering mod denne trend, selvom told på turbinekomponenter og usikker forsyningspolitik under den nuværende amerikanske regering skaber modvind for udbygningstempoet.
I Europa understøttes vækstcasen af EUs klimamål og medlemslandenes udbygningsplaner for onshore-vind.
Samlet set er Nordex godt positioneret til at drage fordel af den langsigtede grid- og elektrificeringstrend, men forbliver afhængig af politisk understøttelse og stabile tilskudsordninger.