Laserchips og optiske systemer til AI-datacentre
Lumentum Holdings er et amerikansk fotonikselskab med hovedkvarter i Californien, noteret på Nasdaq under LITE.
Selskabet udvikler og fremstiller indiumfosfid-lasere, herunder EML-lasere og CW-lasere, samt optiske kredsløbsswitche, OCS, til hyperscalere og leverandører af optiske transceivere.
Virksomheden er opdelt i segmenterne Components og Systems, hvor Components stod for knap 60 pct. af omsætningen i seneste kvartal.
Kunderne er især store transceiverproducenter og skyudbydere, og to hovedkunder står for en væsentlig del af salget.
Forretningsmodel og kundebindinger
Lumentum sælger lasere og kredsløbsswitche med lange designcyklusser, hvor selskabet bliver specificeret ind i kundens produktgeneration.
Siden marts 2026 har Nvidia investeret i Lumentum via præferenceaktier og aftalt en flerårig indkøbsaftale samt adgang til fremtidig laserkapacitet.
I september 2026 indgik selskabet en kapacitetsreservationsaftale med en kunde, hvor første rate blev betalt forud.
Den slags forudbetalinger og store indkøbsforpligtelser gør indtjeningen mere forudsigelig, men øger også afhængigheden af få store kunder.
Teknologisk differentiering i indiumfosfid
Lumentum og Coherent kontrollerer størstedelen af verdens højhastigheds-indiumfosfidkapacitet, og Lumentum anslås at have en dominerende andel af EML-markedet.
Selskabet leverer 200G-per-bane EML-enheder i volumen, som er nøglekomponenten i 1,6T-transceivere.
En syvårig substratleveranceaftale med en ikke-kinesisk leverandør og udbygning af fabrikker i Japan og Greensboro i North Carolina skal sikre materialeforsyning og kapacitet frem til 2028.
OCS-platformen og laserleverancer til NPO og CPO åbner derudover et spor uden for traditionelle pluggable transceivere.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste konkurrenter på laserniveau er Coherent, Mitsubishi Electric, Sumitomo Electric og Broadcom samt kinesiske udfordrere som Accelink og Yuanjie.
På modulniveau konkurrerer Lumentum indirekte med Innolight, Eoptolink og Coherent, som både er kunder og rivaler, fordi de køber lasere og samtidig sælger færdige transceivere.
Lumentums fordel er at være den eneste leverandør, der leverer 200G-lasere i volumen, hvilket giver prismagt og lange ordrebøger i en periode med knaphed.
Fordelen er dog delvist midlertidig: modulproducenterne vil sandsynligvis kvalificere flere leverandører i Japan og Kina, og Marvell-fusionen kan forstærke den dual-source-trang.
Strategisk retning og megatrends
Lumentum er centralt placeret i AI-optikkæden, hvor datacentrenes skift fra 800G til 1,6T og videre mod NPO og CPO øger lasermængden pr. server.
Selskabet har meddelt endnu en stor NPO- og CPO-aftale med indkøbsforpligtelser på over 5 mia. USD og forventer, at OCS bliver en forretning i multimilliardklassen.
Den 1. november 2026 indgik selskabet en fusionsaftale med Marvell om et helaktieopkøb med fast ombytningsforhold på 4,5 Marvell-aktier pr.
Lumentum-aktie.
Fusionen forventes først gennemført i første halvår 2028 og er betinget af amerikansk og andre antitrustgodkendelser samt aktionærafstemninger i begge selskaber.