Specialforhandler af autodele til værksteder og private
O-Reilly Automotive er en af USAs største specialforhandlere af reservedele, værktøj og tilbehør til biler, og driver 6.758 butikker i USA, Mexico og Canada pr. udgangen af tredje kvartal 2026.
Kunderne er dels professionelle værksteder og servicevirksomheder, dels private gør-det-selv-kunder (DIY), som køber vedligeholdelsesdele som bremser, batterier, filtre og olie.
Selskabet er børsnoteret på Nasdaq og har siden 1993 haft en årlig vækst i salget i 33 på hinanden følgende år, jf. selskabets seneste årsregnskab.
Salget er i dag drevet af den professionelle kundegruppe, som i tredje kvartal 2026 voksede med mere end 10 pct. på sammenlignelige butikker, mens DIY voksede med et mellemste éncifret tal.
Dobbelt forretningsmodel og distributionsnet
Selskabet bruger en dobbelt markedsstrategi, hvor samme butiksnet betjener både professionelle og private kunder fra hubs og satellitlagre med meget bred lagerføring.
Det giver hurtig levering til værksteder, ofte flere gange dagligt, og er en central forklaring på, at selskabet vinder professionelle kunder.
Bruttomarginen var 52,4 pct. i tredje kvartal 2026 inklusive en engangsgevinst på 39 mio. USD fra tilbagebetalte told-omkostninger, og selskabet forventer, at marginen falder igen i fjerde kvartal.
Selskabet øger distributionskapaciteten løbende, blandt andet med et nyt South Central-distributionscenter nær Dallas.
Skalafordele, lagerføring og kapitalallokering
Det, der adskiller selskabet, er kombinationen af meget høj lagerdækning, tæt logistiknet og en stram, løbende tilbagekøbspolitik.
Selskabet har siden årsskiftet tilbagekøbt omkring 40 mio. aktier for ca. 3,7 mia. USD, og gældsgraden på 2,26 gange justeret gæld/EBITDAR bevæger sig mod målet på 2,5 gange.
Selskabet har meldt 265-275 nye butikker i 2027 mod 225-235 i 2026, og understøtter det med nye distributionscentre.
Mexico fremhæves som markedet med størst potentiale, hvor selskabet ser grundlag for over 1.000 butikker på sigt, og hvor der i 2025 var 112 butikker.
Canada er kommet til via købet af Groupe Del Vasto, og Brasilien fremgår ikke af de kilder, jeg har fundet, som et marked, hvor selskabet har butikker.
Konkurrencesituation og markedsposition
Hovedkonkurrenterne er AutoZone, som er stærkest på DIY og også vokser internationalt, Advance Auto Parts, som er under omstrukturering og lukker butikker, samt Genuine Parts med NAPA-netværket, som især er stærkt hos uafhængige værksteder.
Dertil kommer onlinekanaler som Amazon, som primært udfordrer på mindre komplekse DIY-varer, men har svært ved at matche hurtig levering af tunge eller specifikke dele til værksteder.
O-Reillys fordel er den dobbelte model med hurtig levering til værksteder fra et tæt distributionsnet, hvilket er svært at kopiere uden mange års investeringer i lager og logistik.
Fordelen er holdbar, men ikke uigennemtrængelig: AutoZone kopierer aktivt hub-modellen, og lavindkomst-DIY-kunder viser tegn på pres, hvilket har ført til lidt færre DIY-transaktioner.
Strategisk retning, megatrends og NAPA-muligheden
Strukturelle drivere er en stadig ældre og længere holdbar bilpark i USA, voksende kompleksitet i køretøjerne og en flytning af reparationer fra private til værksteder.
Selskabet er positioneret til at tage markedsandele, når mindre kæder og Advance Auto Parts mister styrke.
Ifølge Bloomberg i juli 2026 har selskabet budt omkring 10 mia. USD kontant på NAPA-forretningen hos Genuine Parts, som planlægger en udskillelse i første kvartal 2027.
Jeg har ikke fundet en nyere offentlig afklaring af buddet, og det fremgår ikke af de kilder, jeg har set, om selskabet har kommenteret det i sin tredje kvartals-præsentation.
Et opkøb ville være det største i selskabets historie og vil sandsynligvis udløse en grundig konkurrenceretlig gennemgang på grund af omfattende lokale butiksoverlap.