Uranprojekt i Niger og zinkgenanvendelse i Tyrkiet
Global Atomic er et canadisk selskab noteret på TSX, som udvikler Dasa-uranprojektet i Niger, et af verdens højestgraderede uranfund uden for Athabasca-bassinet i Canada.
Selskabet ejer 80 procent af operatøren SOMIDA, mens den nigerske stat ejer 20 procent.
Ved siden af ejer selskabet 49 procent af Befesa Silvermet Turkey, et joint venture der genanvender støv fra elektrolysestålværker til zinkoxidkoncentrat.
Kunderne for uran er i sidste ende atomkraftværker og forsyningsselskaber, mens zinkkoncentratet sælges til smelteværker.
Forretningsmodel og finansiering
Uranforretningen er endnu ikke i produktion og har derfor ingen omsætning.
Den forventede model er langsigtede offtake-kontrakter med forsyningsselskaber, hvoraf kun cirka 11 procent af minplanen på nuværende tidspunkt er dækket.
Den eneste løbende indtjening kommer fra det tyrkiske joint venture, hvor selskabets andel af EBITDA var 1,0 mio. USD i andet kvartal 2026, og hvor der er modtaget udbytte på 3,9 mio. USD hidtil i 2026.
Kontantbeholdningen var 30,0 mio. USD ved udgangen af juni 2026, og selskabet har genetableret et ATM-program på 50 mio. CAD til løbende aktieudstedelse.
Teknologisk og geologisk differentiering
Dasa er en underjordisk mine med meget høj malmgrad, hvilket giver strukturelt lavere driftsomkostninger pr. pund end de fleste konkurrerende projekter, hvis projektet kommer i drift.
Underjordisk udvikling er ført frem til malmzonen, jordarbejder til forarbejdningsanlægget er over 95 procent færdige, og et nyt boligkompleks til 260 personer er i afsluttende inspektion.
Den fysiske infrastruktur er dermed langt fremme, men den er udsat for Niger som jurisdiktion og for eksportlogistik uden kystadgang.
Konkurrencesituation og markedsposition
Blandt sammenlignelige uranudviklere og producenter er Cameco, NexGen Energy med Arrow-projektet og Denison Mines med Phoenix-projektet de mest relevante, og de ligger alle i Canada, hvor jurisdiktionsrisikoen er markant lavere.
Kazatomprom og Orano er større producenter, og Orano har oplevet, at dets nigerske SOMAIR-aktiver blev nationaliseret af juntaen, hvilket viser risikoen ved at operere i Niger.
Global Atomics fordel er ertsgraden og en tidlig konstruktionsfase, men fordelen er midlertidig, hvis finansiering og eksportrute ikke lukkes, fordi konkurrenterne kan levere uran fra stabile jurisdiktioner.
Konkurrencefordelen er geologisk og dermed svær at kopiere, men den kan ikke udnyttes uden politisk og logistisk stabilitet.
Strategisk retning og megatrends
Atomkraft får medvind fra elektrificering, datacentres strømbehov og forsyningssikkerhed, og langtidskontraktprisen på uran er nået cirka 97 USD pr. pund mod 75 USD i det oprindelige forudsætningsgrundlag.
Selskabets strategi er at få lukket en gældsfacilitet på op til 414,2 mio. USD fra det amerikanske DFC, finde en minoritetspartner til joint venture og fastlåse en eksportrute via Algeriet, Benin eller Nigeria.
Første yellowcake er nu udskudt til andet halvår 2028, og de samlede projektomkostninger er opjusteret til 777,6 mio. USD mod 227,5 mio. USD i den oprindelige feasibility-undersøgelse.