Selskabet og kunderne
Sociedad Química y Minera de Chile (SQM) er en chilensk producent af litium, jod, specialiserede plantenæringsstoffer, kaliumprodukter og industrikemikalier.
Litiumaktiviteterne i Salar de Atacama drives siden udgangen af 2025 gennem joint venturet Novandino Litio sammen med statsselskabet Codelco, mens SQM fortsat producerer og sælger produkterne.
Kunderne er primært batteri- og katodeproducenter i Kina, Sydkorea og Japan, producenter af røntgenkontrastmidler og lægemidler for jod samt landbrugskunder verden over for specialgødning.
Selskabet er dermed eksponeret mod både elbil- og energilagringsefterspørgsel og mod globale fødevaremarkeder.
Forretningsmodel og indtjeningsdrivere
Litiumsalget sker via en blanding af langsigtede kontrakter med prisformler og spotrelaterede aftaler, hvilket gør indtjeningen stærkt afhængig af litiumkarbonatprisen.
Andet kvartal 2026 gav rekordsalg på over 84.000 ton litiumkarbonatækvivalent til en gennemsnitlig realiseret pris på omkring 21,8 USD pr. kg, og litiumsegmentet stod for langt hovedparten af omsætningsvæksten i første halvår.
Jod sælges til rekordpriser omkring 73 USD pr. kg, mens specialgødning giver en mere stabil og mindre cyklisk indtjening.
Chiles stat opkræver royalties, og over 1,6 mia. USD er skyldige til staten for første halvår 2026, hvilket viser hvor stor en del af merindtjeningen der går til staten ved høje priser.
Ressource- og kompetencemæssig differentiering
SQM har blandt verdens laveste produktionsomkostninger i litium takket være Salar de Atacamas usædvanligt høje litiumkoncentration og lave fordampningsomkostninger.
Mange års erfaring med saltlage-ekstraktion og en integreret jodproduktion fra caliche giver en unik position som en af verdens største jodproducenter.
Produktionen i Chile forventes at nå 280.000-290.000 ton litiumkarbonatækvivalent i 2026 og omkring 300.000 ton i 2027.
Mt Holland-projektet i Australien sammen med Wesfarmers og Kwinana-raffinaderiet giver desuden adgang til spodumenbaseret forsyning uden for Chile.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste konkurrenter i litium er Albemarle, Ganfeng Lithium, Tianqi Lithium (som også er stor aktionær i SQM), Pilbara Minerals og de kinesiske saltlageproducenter.
SQM adskiller sig ved lave omkostninger i Atacama, en meget stor og velkendt ressource og en veletableret kundeportefølje hos de store batteriproducenter.
Den langsigtede fordel er dog delvist svækket af, at Codelco nu er majoritetsejer af litiumaktiviteterne i Atacama, og kinesiske producenter samt nye projekter i Afrika og Argentina kan presse priserne.
Omkostningsfordelen er holdbar og svær at kopiere, men den er ikke uafhængig af politiske beslutninger i Chile.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at øge volumen gennem Novandino-partnerskabet, gennemføre Salar Futuro-projektet med en investering på omkring 3 mia. USD over cirka syv år efter godkendelse og samtidig udvide Mt Holland.
Selskabet regner med omkring 3 mia. USD i kapitaludgifter i perioden 2026-2028.
Ledelsen har hævet sin forventning til global litiumefterspørgsel til over 2,1 mio. ton i 2026, drevet af energilagring og elbiler.
Jod og specialgødning giver diversificering og en stabil kontantstrøm, som dæmper cyklikken i litium.