Verdens største modulproducent med storage-ben
JinkoSolar er en kinesisk vertikalt integreret producent af solceller og solmoduler under mærkenavnet Tiger Neo og har været verdens største modulleverandør syv år i træk med 86 GW leveret i 2025.
Kunderne er projektudviklere, forsyningsselskaber, distributører og i stigende grad residentielle installatører, med over 70 procent af leverancerne i første halvår 2026 solgt uden for Kina.
Selskabet har desuden en voksende energilagringsforretning med 3,1 GWh leveret i første halvår 2026.
Produktionskapaciteten ventes at lande omkring 100 GW integreret kapacitet ved udgangen af 2026.
Forretningsmodel og prispres
Indtjeningen kommer primært fra salg af moduler på kontrakter og spotaftaler, hvor modulprisen følger en stærkt overkapacitetspræget kinesisk værdikæde.
Bruttomarginen faldt til 4,2 procent i andet kvartal 2026 fra 8,3 procent i første kvartal, efter en negativ tendens i hele 2025, og selskabet har rapporteret nettotab i fem kvartaler i træk.
Ledelsen har nedjusteret leverancemålet for 2026 til 60-70 GW og prioriterer ordrekvalitet, profitabilitet og cash flow frem for volumen.
Selskabet ejer desuden en portefølje af strategiske investeringer med en dagsværdi på 1,99 mia. RMB, som i første halvår 2026 gav investeringsgevinster på 490 mio. RMB.
Teknologisk forspring i TOPCon og tandem
JinkoSolar er blandt de førende inden for N-type TOPCon, hvor Tiger Neo 3.0 opnår en pris-præmie på omkring 0,01-0,10 USD pr. watt over standardmoduler, og over 40 GW TOPCon 3.0 kapacitet ventes ved årets udgang.
Selskabet satte i juni 2026 verdensrekord på 34,82 procent for perovskit-TOPCon tandemceller, den 33. rekord i rækken, mens Tiger Neo 5.0 når 25,91 procent modulvirkningsgrad.
Overgangen til sølvbelagt kobber skal reducere afhængigheden af sølv, som har drevet omkostningerne op.
Rekorderne er dog laboratorieresultater, og kommerciel skalering af tandem ligger flere år ude i fremtiden.
Konkurrencesituation og markedsposition
De nærmeste konkurrenter er LONGi, Trina Solar, JA Solar og Tongwei, som alle har samme overkapacitetsproblem og tab, samt amerikanske First Solar i USA.
JinkoSolar differentierer sig med skala, global distribution, stærkt brand i Europa og premium residentielt segment samt en førende TOPCon-platform, men modulteknologien er i vid udstrækning kopierbar, og konkurrenterne følger tæt efter med tilsvarende celleteknologi.
Fordelen er derfor kun delvist holdbar og beror mere på skalaeffekter og balancestyrke end på en egentlig teknologisk voldgrav.
Salget af 75,1 procent af den amerikanske fabrik reducerer risikoen for toldmure, men også selskabets direkte adgang til det højest prissatte marked.
Strategisk retning mod holdingselskab og energilagring
Bestyrelsen har foreslået at ændre navnet til Jinko Holdings Limited, hvilket skal godkendes på generalforsamlingen den 21. oktober 2026, og afspejler en udvikling mod et holdingselskab med solar og energilagring som kerne og strategiske investeringer som anden motor.
Energilagring ventes mere end fordoblet i 2026 med en asset-light strategi baseret på systemintegration, mens udenlandsk produktion fremover skal ske gennem joint ventures for at begrænse kapitalbindingen.
Selskabets nye produkt Sunny 365 målretter solcelle-plus-lager til AI-datacentre.
Den kinesiske regulering mod prisdumping og nye energieffektivitetsstandarder fra januar 2027 kan understøtte højeffektive produkter, men politisk gennemførelse har hidtil været langsom.