USAs største LNG-eksportør med to terminaler
Cheniere Energy er USAs største producent og eksportør af flydende naturgas og driver to store anlæg: Sabine Pass i Louisiana og Corpus Christi i Texas.
Den operative kapacitet er omkring 56 mtpa, og yderligere omkring 5 mtpa er under opførelse.
Corpus Christi Stage 3 blev afsluttet i august 2026, da det syvende og sidste midscale-tog blev overtaget, og selskabet eksporterede i samme måned sin 5.000.
LNG-last.
Kunderne er store energiselskaber og forsyningsvirksomheder i Europa og Asien, blandt andre Shell, TotalEnergies, Engie, KOGAS, Equinor, CPC i Taiwan, Petrobras og QatarEnergy.
Kontraktbaseret forretningsmodel med markedsoption
Størstedelen af kapaciteten er solgt på langsigtede kontrakter med fast betaling for flydendegørelse, hvor kunden betaler uanset om den afhenter LNG, mens en mindre del af volumenet sælges via Cheniere Marketing til markedspriser.
Selskabet skaffer selv naturgassen, som er prissat efter Henry Hub, og tjener på forskellen mellem gaspris og salgspris.
For 2027 er omkring 4 mio. tons allerede solgt til en gennemsnitspris omkring 10 USD pr.
MMBtu, mens resten stadig følger markedet.
Omkring 50 TBtu af 2026-volumenet var usolgt ved seneste regnskab, og en ændring i markedsmarginen på 1 USD påvirker årets EBITDA med omkring 50 mio. USD. S&P opgraderede i 2026 ratingen for Cheniere Corpus Christi Holdings fra BBB+ til A- med stabile udsigter.
Skala og brownfield-udvidelser som konkurrencefordel
Cheniere har bygget sin position på eksisterende terminaler med havneadgang, rørledningsnet og færdig infrastruktur, så nye tog kan tilføjes billigere end helt nye anlæg.
Midscale-togene er modulopbyggede, og Midscale Trains 8 og 9 var ved seneste regnskab 58,6 procent færdige med forventet aflevering i anden halvdel af 2028.
Sabine Pass-udvidelsen har fået FERCs endelige miljøvurdering, og der er sikret et termlån til første fase.
Selskabets lange track record med at levere projekter og last efter kontrakt giver kunderne tryghed ved at binde sig i 15-20 år.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste konkurrenter er Venture Global med Calcasieu Pass og Plaquemines, Sempra Infrastructure med Cameron LNG, Golden Pass LNG ejet af QatarEnergy og ExxonMobil samt Woodside med Louisiana LNG.
Hertil kommer QatarEnergy selv, hvis North Field-udvidelsen vil tilføre markant global kapacitet fra 2027.
Cheniere adskiller sig ved størst skala i USA, en lang række investment grade-kunder, et højt kontraktdækket volumen og dokumenteret evne til at drive og udvide anlæg.
Den kontraktbaserede kernes konkurrencefordel er holdbar og svær at kopiere, fordi den bygger på eksisterende infrastruktur og kunderelationer.
Den markedsfølsomme del af indtjeningen er derimod udsat, fordi en bølge af nyt udbud i 2026-2027 kan presse de globale LNG-priser og marketingmarginerne.
Strategisk retning og energisikkerhed
Europas diversificering væk fra russisk gas og Asiens stigende efterspørgsel efter renere fossil energi driver behovet for langsigtede amerikanske leverancer.
Cheniere har i 2026 tegnet nye langsigtede aftaler, bl.a. med QatarEnergy om op til 4 mtpa frem til 2054 og med Petrobras om 0,8 mtpa i 22 år, og forventer en produktion på 56-58 mio. tons i 2027.
Strategien er at udbygge sekventielt på Sabine Pass og Corpus Christi, så kapaciteten kun bygges, når den er kontraheret.
Øget gasefterspørgsel fra datacentre og elproduktion i USA kan understøtte volumenet, men kan også løfte Henry Hub og dermed selskabets gasindkøbsomkostninger.