Forretningen: Regulerede forsyninger og vedvarende energi
NextEra Energy er et af USAs største forsyningskoncerner og består af to hoveddele.
Florida Power og Light (FPL) er det største regulerede el-selskab i landet målt på antal kunder og leverer strøm til omkring 6 mio. kundeforhold i Florida.
NextEra Energy Resources er verdens største producent af vind- og solenergi og er samtidig en af de største aktører inden for batterilagring.
Kunderne er private og erhvervskunder i Florida samt forsyningsselskaber, industrikunder og i stigende grad hyperscalere, som køber langsigtede kraftkøbsaftaler.
Indtjeningsmodel og kapitalbase
FPL tjener et reguleret afkast på sin kapitalbase, og taksterne er fastlagt i en aftale godkendt af Florida Public Service Commission, som gælder fra januar 2026 til og med 2029.
Aftalen indeholder SoBRA-mekanismen, som gør det muligt at opkræve afkast på nye sol- og batteriprojekter uden en ny fuld takstsag.
I tredje kvartal 2026 voksede FPLs regulerede kapitalbase med omkring 9,2 pct. år til år.
NextEra Energy Resources lever af langsigtede kontrakter, og backloggen af nye vedvarende og lagringsprojekter udgjorde ved Q3-regnskabet omkring 36,7 GW efter en tilvækst på 3,7 GW i kvartalet, heraf 2,4 GW batterilagring.
Skala, finansiering og nye forretningsmodeller
Selskabets fordel er skala, adgang til billig kapital og en intern udviklingsmaskine, som få konkurrenter kan matche.
Nyt er de føderale energi-hubs til datacentre, hvor partnere som det amerikanske handelsministerium, Sydkorea og Japan har sikret omkring 5,7 mia. USD i finansiering.
Selskabet har tre definitive aftaler og en pipeline på 30-40 lokaliteter, og hubbene kræver ingen egenkapital fra NextEra, men giver gebyrindtægter svarende til cirka halvdelen af indtjeningen fra selvbyggede projekter.
Samtidig udvikles et datacentercampus ved DOE-området i Paducah i Kentucky sammen med Brookfield med op til 4,6 GW dedikeret produktion i form af gas og batterier.
Konkurrencesituation og markedsposition
I regulerede forsyninger konkurrerer NextEra indirekte med Duke Energy og Southern Company om kapital, tilladelser og regulatorisk goodwill, mens FPL har et monopol i sit område.
I vedvarende energi og levering af strøm til datacentre møder selskabet Brookfield Renewable, Invenergy samt kraftproducenter som Constellation og Vistra, som sælger atomkraft og gasbaseret strøm direkte til hyperscalere.
NextEras fordele er størrelsen, lave finansieringsomkostninger, en stor pipeline af tilladte projekter og erfaring med at bygge hurtigt, og disse er svære at kopiere.
Fordelen er dog ikke permanent, for politiske ændringer i skattefordele, forsyningskæder og regulering kan hurtigt flytte konkurrencebilledet, og Constellation og Vistra har en fordel i leveringssikker grundlast.
Dominion-fusionen og strategisk retning
NextEra og Dominion Energy har aftalt en fusion mellem to aktieselskaber, som er godkendt af begge aktionærgrupper i september 2026 og afventer HSR, FERC, NRC og delstaterne Virginia, North Carolina og South Carolina.
Høringer i Virginia og South Carolina ventes i november og december 2026 og i North Carolina i februar 2027, og lukning ventes i anden halvdel af 2027.
Handlen giver adgang til Virginia, verdens største datacentermarked, og ledelsen peger på potentiale for 9 pct. eller mere i årlig vækst i justeret indtjening efter integrationen mod et mål på 8 pct. eller mere frem til 2032.
Til gengæld er den AI-drevne efterspørgsel, ratingbureauerne Fitch, Moodys og S og P samt de politiske vilkår i Virginia afgørende for, om den strategiske logik bliver realiseret.