Indisk vedvarende energi i stor skala
ReNew Energy Global er en af Indiens største producenter af vedvarende energi med en driftsportefølje på ca. 13,8 GW og en forpligtet portefølje på ca. 20,5 GW, heraf ca. 1,7 GW batterilagring.
Selskabet driver sol- og vindparker samt hybridprojekter og bygger i øjeblikket ca. 6,6 GW.
Kunderne er primært statslige og delstatslige elselskaber samt erhvervs- og industrikunder, hvor Amazon, Microsoft og Google tilsammen udgør ca. halvdelen af den kontraherede erhvervsafsætning.
Selskabet er stiftet af Sumant Sinha, der fortsat er formand og administrerende direktør, og noteret på Nasdaq med hovedaktivitet i Indien.
Langsigtede kraftkøbsaftaler og vertikal integration
Størstedelen af omsætningen kommer fra langsigtede kraftkøbsaftaler med fast eller indekseret afregning, som giver høj forudsigelighed i driftsresultatet.
Selskabet kombinerer ejerskab af produktionsaktiver med aktiv kapitalrecirkulation, hvor modne aktiver sælges til nye investorer, så kapitalen kan genbruges i byggeporteføljen.
Derudover har selskabet opbygget en produktionsdivision for solmoduler og solceller med en ekstern ordrebog på ca. 3,3 GW.
Finansieringen er tung og afhænger af adgang til både indiske og internationale gældsmarkeder.
Egen produktion af moduler og celler samt batterilagring
Selskabets egen modul- og cellefabrik giver kontrol med forsyningskæden og en kilde til ekstern omsætning ud over elproduktion.
En 4 GW TOPCon-cellefabrik forventes at starte produktion i regnskabsårets fjerde kvartal.
Samtidig bygges en betydelig pipeline af batterilagring, hvor prisen for indeværende år er låst på budgetterede niveauer.
Denne kombination af produktion, drift og lagring er sjælden blandt indiske konkurrenter og styrker projektøkonomien.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste navngivne konkurrenter er Adani Green, NTPC Green, Tata Power Renewable og JSW Neo, som alle bygger store porteføljer og konkurrerer om de samme statslige auktioner og erhvervskunder.
ReNew adskiller sig ved en bred portefølje på tværs af sol, vind og hybrid, en etableret platform til erhvervskunder og en vertikalt integreret produktion, som flere rivaler kun delvist har.
Konkurrencefordelen er delvist holdbar, fordi skala, kundeporteføljer og adgang til udenlandsk kapital er svære at kopiere, men modul- og celleproduktion er udsat for hård priskonkurrence og politiske ændringer i told og støtte.
Konkurrenterne har generelt lavere gældsniveau, hvilket giver dem mere fleksibilitet ved renteudsving.
Strategisk retning og overtagelse
Selskabet har indgået en bindende aftale med CPP Investments og grundlæggeren Sumant Sinha om at overtage alle aktier uden for konsortiet via et britisk scheme of arrangement.
Strategien er at vokse mod en driftsportefølje på 20 GW og udnytte efterspørgslen fra indiske datacentre, som ledelsen vurderer til et markedspotentiale på ca. 20 mia. USD frem til 2031.
Masdar var med i det oprindelige bud fra 2024, men den nuværende aftale er indgået med CPP Investments og Sumant Sinha.
Aktionærerne skal stemme på et Court Meeting og et General Meeting, og datoerne fremgår ikke af de kilder, jeg har fundet.