Integreret kobberproducent i Peru og Mexico
Southern Copper er en af verdens største børsnoterede kobberproducenter og driver åbne miner, smelteværker og raffinaderier i Peru og Mexico.
Produktionen i 2026 ventes at lande på cirka 918.000 tons kobber, og selskabet leverer desuden molybdæn, zink og sølv som biprodukter.
Kobber udgjorde 76 procent af omsætningen i 2025, molybdæn 11 procent, zink 5 procent og sølv 4 procent.
Kunderne er industrielle metalforbrugere og handlere, geografisk fordelt på Asien og Mexico med hver cirka en tredjedel, derefter USA, øvrige Amerika og Europa.
Grupo Mexico ejer cirka 89 procent af aktierne via Americas Mining.
Forretningsmodel og omkostningsposition
Selskabet sælger kobber og biprodukter til markedspriser, så indtjeningen følger LME- og COMEX-priserne tæt.
Biprodukter fra molybdæn, sølv og zink sænker de samlede kontante omkostninger pr. pund kobber markant.
I tredje kvartal 2026 var de kontante omkostninger efter biproduktkreditter nede på 0,09 USD pr. pund, og ledelsen forventer fjerde kvartal og 2027 på samme niveau eller en smule bedre.
Selskabet har en meget stærk balance med netto-gæld tæt på nul i forhold til EBITDA og udbetaler både kontant udbytte og aktieudbytte.
Reserver, integration og vækstprojekter
Det væsentligste kompetencemæssige fortrin er en af branchens største reserve- og ressourcebaser, bl.a.
El Arco i Baja California med over 1.230 mio. tons sulfidmalm og Cuajone og Toquepala i Peru.
Egne smelteværker og raffinaderier giver kontrol over værdikæden og øger andelen af raffineret kobber.
Vækstporteføljen består af Tía María i Peru (49,6 procent færdig, nu ventet i første halvår 2028), El Pilar i Mexico (tidlige anlægsarbejder i gang, produktion ventet i andet halvår 2029), en mulig Cuajone-udvidelse fra 90.000 til 120.000 tons malm pr. dag samt de langsigtede projekter Los Chancas (2031) og Michiquillay (2032).
Konkurrencesituation og markedsposition
Southern Copper konkurrerer med Freeport-McMoRan, Codelco, Rio Tinto, Antofagasta og Glencore om kapital, kobbermalm og kunder.
Differentieringen ligger i lave kontante omkostninger takket være store biproduktindtægter, lange mineliv og stor selvejet reservebase, hvilket er svært at kopiere.
Svagheden er koncentrationen af alle aktiver i Peru og Mexico, hvor sociale konflikter, tilladelser og politiske beslutninger har forsinket projekter gentagne gange.
Fordelen i omkostninger er holdbar, men produktionsvæksten har været flad, og konkurrenterne er mere geografisk diversificerede.
Elektrificering og kobberens strategiske rolle
Kobber er en kernemetal i elnet, elbiler, vedvarende energi og datacentre, og efterspørgslen ventes at stige strukturelt, mens nye miner er dyre og tager mange år at åbne.
Selskabets projekter med cirka 156.000 tons ekstra raffineret kobber fra Tía María og El Pilar kan bringe den årlige produktion over én million tons.
Strategien er at udnytte reserverne gradvist, men udførelsen er langsom, og udvidelserne er afhængige af tilladelser, vand og lokal accept.