Verdens største børsnoterede kobberproducent
Freeport-McMoRan er en amerikansk minekoncern med hovedkontor i Phoenix, der udvinder kobber, guld og molybdæn.
Produktionen sker i tre geografiske klynger: de amerikanske miner i Arizona og New Mexico (Morenci, Bagdad, Safford, Sierrita), Cerro Verde i Peru og Grasberg-komplekset i Indonesien, hvor selskabet driver PT Freeport Indonesia sammen med den indonesiske statsejede partner MIND ID.
Kunderne er smelterier, kobberraffinaderier og valseværker i Asien, USA og Europa, og kobberkoncentrat sælges især til kinesiske og japanske smelterier.
Selskabet driver også egen smelter og raffinaderi i Spanien samt stang- og raffineringsaktiviteter i USA.
Forretningsmodel og prisafhængighed
Indtjeningen er direkte knyttet til LME- og COMEX-prisen på kobber, hvor selskabet i tredje kvartal 2026 forventer en realiseret pris over 6,50 USD pr. pund.
Guld fra Grasberg fungerer som biprodukt, der sænker de samlede enhedsomkostninger, og molybdæn giver en mindre tillægsindtjening.
Salgsvolumen følger produktionen tæt, så driftsforstyrrelser slår igennem med det samme.
Ledelsen guider for 2026 til cirka 3,1 mia. pund kobber, 650 tusind ounces guld og 93 mio. pund molybdæn, med en markant stigning i andet halvår.
Reservebase, udvindingsteknologi og Grasberg Block Cave
Selskabets fordel ligger i adgangen til kobberforekomster i verdensklasse med årtiers levetid, især Grasberg, der også er en af verdens største guldforekomster.
Block Cave-minen under Grasberg er en underjordisk massemine, der efter mudderstrømsulykken i september 2025 genopstartes i faser, og møllekapaciteten var i tredje kvartal 2026 oppe på cirka 140 tusind tons malm pr. dag.
I USA arbejder selskabet med lakningsteknologi, der udvinder ekstra kobber fra eksisterende gamle lagre uden nye miner.
Det giver en vækstkilde med lav kapitalintensitet og kort tid til produktion.
Konkurrencesituation og markedsposition
De største konkurrenter er BHP, Rio Tinto, Southern Copper og Codelco, og Glencore og Anglo American er også væsentlige spillere.
Freeport adskiller sig ved at være den største rene kobberproducent med børsnotering, og ved at have en stor andel af produktionen i USA, hvilket giver adgang til COMEX-pris og en politisk fordel, hvis USA indfører told på raffineret kobber.
Konkurrencefordelen er holdbar, fordi nye kobberminer kræver mere end ti år fra fund til produktion og stadig sværere tilladelser, men den er mindre robust end hos de diversificerede giganter, fordi Freeport mangler andre råvareben, og fordi en stor del af værdien er koncentreret i ét minekompleks i Indonesien med politisk og geoteknisk risiko.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at genoprette Grasberg, øge produktionen i USA gennem lakning og at bruge kontantstrømmen på selskabets egne vækstprojekter frem for store opkøb.
Kobbermarkedet forventes at have et strukturelt underskud, fordi efterspørgslen drives af elektrificering, elnet, elbiler, datacentre og vedvarende energi, mens udbuddet rammes af faldende malmkvaliteter og driftsforstyrrelser hos flere store miner.
Selskabet er derfor en af de mest direkte børsnoterede eksponeringer mod kobbers rolle i den grønne omstilling og AI-infrastrukturen.