Små modulære reaktorer og NRC-godkendt design
NuScale Power udvikler og sælger små modulære atomreaktorer (SMR) baseret på lettvandsteknologi og er i USA det eneste selskab med et NRC-godkendt SMR-design.
Reaktorerne leveres som moduler på 77 MWe, og et VOYGR-kraftværk kan sammensættes af fire, seks eller tolv moduler.
Kunderne er forsyningsselskaber, statslige energiselskaber og udviklere af kraftværker, som skal bygge og drive anlæggene.
NuScale producerer ikke selv strøm, men leverer reaktordesign, modulpakker og teknisk understøttelse.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
Selskabet er stadig pre-kommercielt, og de seneste kvartalers omsætning er faldet til næsten nul, efter at Fluors FEED-fase 2 for RoPower-projektet i Rumænien blev afsluttet i slutningen af 2025.
Fremtidig omsætning forventes at komme fra salg af reaktormoduler, licenser og tekniske tjenester, når et første kommercielt anlæg bestilles.
Den vigtigste kommercielle kanal er den eksklusive globale partner ENTRA1 Energy, som vil udvikle, finansiere og eje kraftværkerne og sælge strøm til kunder som Tennessee Valley Authority (TVA).
Ved udgangen af andet kvartal 2026 havde selskabet cirka 1,9 mia. USD i likvide midler og investeringer, mens H1 2026 viste et driftsunderskud på cirka 122 mio. USD og negativ driftskontantstrøm på cirka 373 mio. USD.
Teknologisk differentiering og produktionskæde
NuScales design bygger på naturlig cirkulation, så reaktoren kan køle sig selv uden pumper og eksterne strømkilder, hvilket er hovedargumentet for sikkerheden.
Designet er NRC-certificeret, og selskabet arbejder på den næste modelgeneration med højere effekt per modul.
Doosan Enerbility fremstiller de tunge komponenter, og leverandører som Paragon har fået kontrakter om bl.a. beskyttelsessystemer.
Teknologien er dog endnu ikke bygget og drevet kommercielt, og tunge smedegods samt langtidsleverancer skal bestilles, før et første anlæg kan nå EPC-fasen.
Konkurrencesituation og markedsposition
NuScale konkurrerer med GE Vernova Hitachi, hvis BWRX-300 er valgt til Darlington i Canada, med Westinghouse og dets mindre reaktorer samt med avancerede reaktorselskaber som X-energy (med byggetilladelse under behandling til Dow-anlægget i Texas), TerraPower med Natrium og Oklo.
NuScales fordel er det eneste NRC-certificerede SMR-design og en relativt moden lettvandsteknologi, som regulatorer og forsyningsselskaber kender.
Fordelen er til dels midlertidig, fordi konkurrenterne når tættere på tilladelser og byggestart, og fordi UBS og Wedbush peger på, at førstemandsfordelen eroderer og at der mangler finansierede ordrer.
Bindende kundeaftaler vil afgøre, om den regulatoriske fordel kan omsættes til en holdbar markedsposition.
Strategisk retning og megatrends
Strategien er at komme fra en teknologileverandør til en leverandør af reaktorer til store programmer, hvor AI-datacentre, elektrificering og behovet for stabil kulstoffri baselast driver efterspørgslen.
De to nøgleprojekter er ENTRA1 og TVA-rammen på op til 6 GW i USA samt RoPower i Doicesti i Rumænien sammen med Nuclearelectrica, hvor seks moduler skal erstatte et tidligere kulkraftværk.
Begge projekter mangler endelige finansierings- og kommercielle aftaler, og Japan og Sydkorea nævnes som mulige kilder til kapital til amerikanske energiprojekter.
Selskabets kapitalreserve giver tid til at nå disse milepæle, men kun hvis aftalerne faktisk lander i løbet af 2027.