Selskabets kerneforretning og kunder
NuScale Power udvikler og licenserer små modulære atomreaktorer (SMR) baseret på en let vandreaktor-teknologi.
Modulerne er på 77 MWe pr. enhed og kan samles i anlæg med op til 12 moduler under varemærket VOYGR.
Kunderne er forsyningsselskaber, statsejede energiselskaber og industrielle strømkøbere, der søger stabil CO2-fri grundlast.
Det vigtigste kommercielle spor er rammeaftalen mellem ENTRA1 Energy og TVA om op til 6 GW, samt det rumænske projekt RoPower hos Nuclearelectrica med seks moduler ved Doicesti.
Forretningsmodel og indtjeningsprofil
Selskabet tjener i dag kun beskedne beløb på ingeniørydelser, licensgebyrer og rådgivning, og omsætningen er faldet markant, efter Fluors engineeringarbejde for RoPower blev afsluttet i slutningen af 2025.
Den fremtidige model bygger på salg af reaktormoduler, tjenester til anlægsfasen, brændsel og langsigtet drifts- og vedligeholdelsessupport, produceret af underleverandører som Doosan Enerbility.
Alle større indtægtsstrømme afhænger af bindende strømkøbsaftaler, finansiering og endelige bestillinger, som endnu ikke foreligger.
Likviditeten blev styrket kraftigt i første halvår 2026 via aktieudstedelser, så selskabet kan finansiere udviklingen uden at være presset på kort sigt.
Regulatorisk forspring og teknologisk differentiering
NuScale er det eneste SMR-selskab med et NRC-designcertifikat til sin oprindelige reaktor og et standarddesigngodkendt design for den opskalerede 77 MWe-model.
Det er en reel og tidskrævende barriere, som konkurrenterne endnu ikke har overvundet i samme grad.
Modulernes passive sikkerhedssystemer kræver ingen strøm eller operatørindgreb ved nedlukning.
Ledelsen anslår, at cirka 60 procent af det tidligere arbejde med byggetilladelse kan genbruges til nye amerikanske projekter, hvilket sænker tid og omkostninger for kunderne.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste konkurrenter er GE Vernova Hitachi med BWRX-300, som allerede har bygge- og tilladelsesmomentum hos OPG i Canada og TVA, samt Westinghouse med AP300, X-energy med Xe-100 og TerraPower med Natrium.
Dertil kommer Oklo, der satser på hurtige kundeaftaler til datacentre.
NuScales differentiering er det regulatoriske forspring, men en UBS-nedgradering peger netop på, at dette første-mover-forspring eroderer, og at kundernes forpligtelser er svage.
Konkurrencefordelen er derfor kun delvist holdbar: certificeringen er svær at kopiere, men den omsættes endnu ikke til bindende ordrer, og konkurrenterne indhenter forspringet gennem egne godkendelser og fastere kundeaftaler.
Strategisk retning og megatrends
Efterspørgslen efter stabil CO2-fri strøm drives af datacentre, elektrificering og politisk støtte til ny atomkraft i USA og Europa.
NuScale positionerer sig til at levere moduler til hyperscalere, forsyningsselskaber og industrielle kunder, herunder procesvarme og tørkøling i vandknappe regioner som Texas.
Strategien afhænger af, at ENTRA1 omsætter rammeaftalen med TVA til en bindende strømkøbsaftale, og at Japan og Sydkorea bidrager med finansiering til amerikanske energiprojekter.
Uden bindende aftaler i den nærmeste fremtid risikerer selskabet at blive overhalet af konkurrenter med hurtigere tidslinjer.