Verdens største operatør af offshore-forsyningsskibe
Tidewater er verdens største operatør af offshore support vessels (OSV) og leverer skibe, besætning og logistik til olie- og gasselskaber, der producerer og borer til havs.
Flåden består af platform supply vessels (PSVer), anchor handling tug supply vessels og crew boats, som sejler forsyninger, udstyr og personel til platforme og rigge.
Kunderne er især nationale og internationale olieselskaber som Petrobras, og selskabet opererer i Mexicogolfen, Brasilien, Vestafrika, Mellemøsten og Nordsøen.
Opkøbet af Wilson Sons Ultratug Offshore (WSUT), som blev gennemført den 31. august 2026, tilføjede 22 brasilianske PSVer og gjorde Brasilien til et langt større kernemarked.
Forretningsmodel: tidskontrakter og dagrater
Indtjeningen kommer fra tidskontrakter, hvor kunden betaler en dagrate pr. skib, og derfor er omsætningen drevet af flådens størrelse, udnyttelsesgrad og dagrate.
Gennemsnitlig dagrate var 22.938 USD i andet kvartal 2026, mens den vægtede leading edge-rate på nye kontrakter var 24.341 USD, hvilket er 7,5 pct. over første kvartal.
Bruttomarginen var 46,9 pct. i andet kvartal, og ledelsen guider mod 49-50 pct. for 2026 pro forma for WSUT.
Kontrakterne er typisk 1-3 år og giver en vis synlighed, mens skibe uden kontrakt skal genudbydes til markedsrater.
Flådeskala og konsolideringsstrategi
Selskabets primære kompetencemæssige fordel er skala: en global flåde, der kan flytte skibe mellem regioner, og en integrationsevne bygget op gennem flere opkøb, bl.a.
Swire Pacific Offshore og nu WSUT.
Når udbuddet af nyere skibe er stramt, giver skalaen prisdisciplin og bedre forhandlingsposition over for store kunder.
Balancen har været stærk med 613,5 mio. USD i likvider ved udgangen af andet kvartal 2026 før WSUT-betalingen på cirka 283 mio. USD, og en godkendt tilbagekøbsautorisation på 500 mio. USD er endnu ikke aktiveret i 2026.
Integrationen af WSUT forventes afsluttet i begyndelsen af 2027.
Konkurrencesituation og markedsposition
De vigtigste konkurrenter er Solstad Offshore og Siem Offshore i Nordsøen og Brasilien, Hornbeck Offshore og Seacor Marine i Mexicogolfen og Vestafrika samt det private Edison Chouest.
Tidewater adskiller sig ved at have den største og mest geografisk spredte flåde samt en høj andel af nyere, dyrere skibe, som er svære at erstatte, da der stort set ikke er bygget nye OSVer i et årti.
Fordelen er holdbar så længe nybygningspriserne holder nybygning uøkonomisk, men den kan udhules hvis finansieringen af nybygninger vender tilbage ved høje nok rater.
I Brasilien møder selskabet nu også lokale rederier og er afhængigt af Petrobras indkøbsrytme.
Strategisk retning og OSV-cyklus
Ledelsen taler om en forlænget offshore-cyklus drevet af energisikkerhed, stigende offshoreaktivitet og meget begrænset nytilgang af skibe.
Selskabet ser en realistisk vej til stigende gennemsnitlige dagrater på 3.000-4.000 USD om året i både 2027 og 2028.
Strategien er at kombinere rate-løft, selektiv konsolidering og senere genoptagelse af aktietilbagekøb.
Tempoet i nye udbud er ifølge ledelsen steget væsentligt, og Brasilien-opkøbet placerer selskabet centralt i Petrobras-udbuddene.