Specialiseret foundry for analog og fotonik
Tower Semiconductor er en israelsk specialiseret halvlederfoundry, der fremstiller kundernes chips på kontraktbasis i stedet for at designe egne produkter.
Selskabet fokuserer på analoge og blandede signalprocesser som silicium-fotonik (SiPho), silicium-germanium (SiGe), RF-chips og RF-frontends, power management og sensorer.
Kunderne er fabless-selskaber og producenter af optiske transceivere, mobil- og bilindustrien samt industri- og medicinalsegmenter.
Produktionen er spredt over fabrikker i Israel, Italien (Agrate, delt med ST), USA samt Japan gennem datterselskabet TPSCo, og i USA via en kapacitetsaftale med Intel i New Mexico.
Forretningsmodel og kontraktstruktur
Tower tjener penge på waferproduktion med langvarige kapacitetsreservationer og kundefinansierede investeringer i nye værktøjer.
Selskabet har underskrevet SiPho-kontrakter for 2027 med de største kunder, modtaget forudbetalinger for kapacitetsreservation og forventer yderligere forudbetalinger for 2028 senest i januar 2027.
Kontrakterne er forlænget til 2029, hvilket giver usædvanlig høj synlighed for en foundry.
Rentabiliteten styres af kapacitetsudnyttelse og afskrivninger på nye værktøjer, og ledelsen har selv advaret om, at den inkrementelle bruttomargin vil normalisere sig, når nyinstalleret udstyr begynder at afskrives.
Teknologisk differentiering inden for SiPho og SiGe
Tower er en af de få foundries med modne, højvolumenkvalificerede processer til både silicium-fotonik og SiGe, de to nøgleteknologier i optiske moduler til AI-datacentre.
Selskabet har offentliggjort samarbejde med NVIDIA om 1,6T optiske moduler og har over 50 aktive SiPho-kunder.
Overgangen fra 800G til 1,6T øger indholdet af fotonik og SiGe pr. modul.
Integrerede lasere og nærpakkede optikløsninger er næste udviklingstrin, men er endnu ikke i volumenproduktion.
Konkurrencesituation og markedsposition
De primære konkurrenter inden for silicium-fotonik er TSMC med COUPE-platformen, der forventes i volumenproduktion i 2026, GlobalFoundries, som har lanceret en samlet platform til co-packaged optics og modtaget en hensigtserklæring om amerikansk støtte, samt UMC og Samsung.
Towers fordel ligger i et forspring i modne, kvalificerede processer, tætte relationer til de store transceiverproducenter og langtidskontrakter, der binder kunderne til kapaciteten.
Fordelen er delvist holdbar, fordi kvalificering af nye fotonikprocesser tager lang tid, men den er ikke uigennemtrængelig, da TSMC og GlobalFoundries har langt større kapitalbase og investerer aggressivt.
Tower er mindre end konkurrenterne og afhænger af, at kunderne vælger flere leverandører frem for at konsolidere hos TSMC.
Strategisk retning og AI-infrastrukturens megatrend
Tower er blevet en af de mest direkte foundry-eksponeringer mod AI-datacentrenes behov for optisk forbindelse mellem GPUer og switche.
Selskabet udvider kapaciteten markant i Japan i to spor: ombygning af Arai-fabrikken til 300 mm SiPho og avanceret packaging samt en ny 300 mm-fabrik ved siden af Fab 7 med målet om en firedobling af den nuværende 300 mm-kapacitet i Uozu, med støtte fra den japanske stat.
Ledelsen har hævet sin målmodel for 2028 og rapporterer, at udbygningen skrider frem hurtigere end planlagt.
Casen afhænger af, at AI-investeringerne i datacentre fortsætter, og at Tower kan eksekvere samtidige udvidelser i flere lande.