Præcisionsmåling og sensorløsninger
Vishay Precision Group (VPG) udvikler og producerer præcisionsmodstande, folietrykfølere (foil strain gauges), load cells, transducere og avancerede vejesystemer.
Selskabet er opdelt i tre segmenter: Sensors, Weighing Solutions og Measurement Systems.
Kunderne tæller producenter af halvlederudstyr, datacenter- og fiberoptik-infrastruktur, luft- og rumfart, forsvar, stålindustri, industriel automation og medicinsk udstyr.
Selskabet har hovedkvarter i Malvern, Pennsylvania, og produktion i USA, Israel, Indien, Storbritannien og Asien.
Forretningsmodel og indtjeningskilder
VPG sælger højmargin-komponenter og systemer, ofte designet ind i kundens produkt over flere år, hvilket skaber lange kunderelationer og høje switching costs.
Omsætningen kommer fra komponentsalg, tilpassede sensorløsninger og færdige målesystemer med hhv. lavere margin i sensor-segmentet og højere margin i Measurement Systems.
Ordrebogen (backlog) er vokset til omkring 136 mio. USD, og ordreindgangen har ligget over omsætningen i syv kvartaler i træk.
Selskabet kører et treårigt program med målsætning om 20 mio. USD i omkostningsbesparelser og 8-10 procent årlig organisk vækst.
Teknologisk differentiering
VPGs kerne er Bulk Metal Foil-teknologien i præcisionsmodstande, som giver ekstremt lav temperaturdrift og høj langtidsstabilitet, hvilket er kritisk i halvlederudstyr, avionik og måleinstrumenter.
Selskabet kombinerer materialeviden med egen produktion af folie og strain gauges, hvilket er svært at kopiere uden mange års procesviden.
Denne vertikale integration giver kontrol over kvalitet og kundespecifik tilpasning.
Selskabet har desuden udviklet kraft- og drejningsmomentsensorer målrettet humanoide robotter, hvor første kunde har udstedt vendor nomination.
Konkurrencesituation og markedsposition
Inden for præcisionsmodstande konkurrerer VPG med bl.a.
Vishay Intertechnology (den tidligere moderkoncern), Susumu, Yageo og KOA, mens sensor- og vejesegmentet møder konkurrence fra HBM (Spectris), Interface, Flintec, Mettler-Toledo og Minebea.
VPG differentierer sig med foliemodstandenes ekstreme stabilitet og en bred portefølje af kraftsensorer til ekstreme miljøer, men inden for standard load cells og industriel vejning er konkurrencen hård og prisfølsom.
Konkurrencefordelen i foliemodstande er holdbar og svær at kopiere, mens vejeområdet er mere kommoditetspræget.
Mindre skala end flere konkurrenter er en strukturel svaghed.
Strategisk retning og megatrends
Ledelsen retter investeringer mod vækstinitiativer som halvlederudstyr til AI-chips, datacenter-infrastruktur, fiberoptisk transmission, forsvar og humanoide robotter.
Humanoid robotics er stadig meget lille i omsætning, men giver en langsigtet option, hvis produktionen skaleres.
Samtidig arbejder selskabet på at flytte produktion til lavere omkostningslokationer, automatisere og implementere nyt ERP-system.
Det afgørende er, om volumenvæksten kan omsættes til bedre rentabilitet gennem driftsgearing og besparelser.